韓国ウォン安　介入資金が無くなった

전문가등 「외환 시장, 적극적으로 개입할 때는 아니다」

최근원·달러 환율이 급속히 하락하고 있지만, 외환 당국의 적극적인
시장개입은 위험하다고 하는 전문가들의 지적이 많다.정부가 외환 시장에 과도하게 개입
하는 경우, 전략이 노출해 투기 세력에 역이용 되게 된다고 하는 우려의 소리다.

국제금융시장이 한치 앞을 간파할 수가 없는 혼란한 상황으로, 서투르게 외환 보유액을 부수고 개입하러 나와도,
귀중한 달러를 낭비해 정말로 위기에 빠졌을 때의 실탄이 없어진다고 하는 것이다.현외환 보유액 2 천억 달러가 적은
있어 액은 아니지만, 글로벌 경제위기의 전개 상황이나 국내 조건을 감안하면 결코 10분인 Bumper는 아니다는 의미다.

◇오버슈팅 국면인가, 그렇지 않는가
김·인 쥰, 소울대경제학과교수(한국 경제학장)는 25일, 연합 뉴스 기자와의 인터뷰로
「최근원·달러 환율이 외환 위기 직후에 근접하는 수준까지 올랐지만, 현상황이 그만큼 심각
(이)라고 하는 일에 동의 하지 않는다」로서 「일종의 오버슈팅 국면에서 정의할 수 있다」라고 이야기했다.

김 교수는 「미국의 구제 금융안이 실현되면 금융 수축이 해소되고, 상반기 이후는 금융시장도
빠른 속도로 안정되게 될 것이다」라고 간파했다.원·달러 환율은 윤·쥰 형
기획 재정 부장관이 취임한 9일 1,381.00원에서 24일 1,516.30원까지 급락했다.

특히 24일 종가는 1998년 3월 13일의 1,521.00원 이후, 10년 11개월만의 최저 수준이다.
뉴욕 증권시장이 은행 국유화 논의등에서 12년만에 최저치로 급락한 것에 이어서,
코스피 지수가 1,060선에 폭떨어뜨리고, 안전자산 선호 심리가 퍼졌는데 따랐던 것이다.

김·테즐 동덕여자대경제 경영학부 교수는 「동유럽 문제가 부풀어 오르고, 심리적으로
한편에 기우는 증상이 나타나고 있다」라고 해 「한국은 주식시장과 외환 시장의 유동성이 좋으면
볼 수 있는 상황으로, 오버슈팅 되기 쉬운 구조를 가지고 있다」라고 이야기했다.

하지만 한국 개발 연구원(KDI) 김·홀우크 연구 위원은 「1,500원에 가깝기 때문에 체레이트가 절대적으로 결코 경시해라
없는 수준이라고 하는 점에는 동의 하지만, 글로벌 달러 강세나 지정학적인 요인등을 고려한다면, 과연 현
상황을 부화 뇌동의 현상이라고 규정으로 나무의 것인지 좀 더 생각해 보지 않으면 안 된다」로서 회의적인 견해를 겉(표)원 했다.

◇ 「적극적 개입 자제하지 않으면」
전문가들은 그러나 적극적인 시장개입보다 스무딩 오퍼레이션을 추천했다.
KDI 김·홀우크 연구 위원은 「중요한 것은 현상황을 정책으로 해결할 수 있는지 어떤지다」
(으)로서 「향후도 세계 금융 위기는 당분간 해소되지 않는 것을 있을 수 있어 달러 강세도 계속 되게 된다」라고 다짐을 받았다.

즉 즉시 대단하다면 외환 보유액을 쏟아 봐도 소기의 목적을 달성할 수 없는 것 모두등않다, 실탄 감소로 향후의
위기 상황으로 한층 더 박두한 국면에 내쫓아지게 된다고 하는 경고다.소·제운 금융 연구원 연구 위원은
「현상황에서는 스무딩 오퍼레이션을 통해서 지나친 급락을 막고, 시장 불안을 재우는 것이 적절하다」라고 이야기했다.

김·인 쥰 소울대교수는 「외환 당국의 시장개입은 경향을 거역하지 않을 만큼의 미세 개입이 아니면 안된다」
(으)로서 「전략이 노출하면 그 전략을 역이용 하는 신규 수요가 태어나 또 다른 부작용을 낳을 수 밖에 없어진다」라고 이야기했다.

김 교수는 「개입의 경우, 시장에 일관성이 있는 시그널을 주는 것이 중요하다」로서 「시장개입
보다는 통화스왑(currency swaps)를 늘리는 등 중장기적인 수요 확충 노선으로 접근하는 것이 바람직하다」라고 조언 했다.

김·테즐 동덕여자대교수는 「최근과 같이 불확실성이 증폭된 상황에서는, 적극적으로 개입
해도 효과가 없다」로서 「시장이 침착하고 방향성을 파악한 후에, 개입하러 나오는 것이 좋다」라고 지적했다.