入力2022.11.06。午前6時24分
ユン・ソンヒ記者
証券会社不動産PFとカード・キャピタル与信債萎縮・生命保険早期返済未行使
(ソウル連合ニュース) ユン・ソンヒペ・ヨンギョン チェ・セロム記者=国内外で同時多発的に発生した複合危機が相対的に弱い輪である国内第2金融圏を襲っている。
6日、金融投資業界と債券市場によると、最近1ヶ月、新しいレゴランド事態と米国中央銀行のジャイアントステップ（一度に0.75％ポイント金利引き上げ）、中国不動産企業債務不履行、欧州投資銀行リスクなど悪材が続出する面だ。
この余波で資金調達が難しくなり、国内第２金融圏全般で支障が生じている。政府と韓国銀行の流動性拡大措置にも市場不安が沈んでいないうえ、国外でも主要国金利の引き上げとあちこちで危険の兆候が出てきて、やや金融危機が再び浮かび上がるのではないかと懸念も出ている。
第2金融圏全般で資金を受けた警告灯… ドル不足の懸念も
国内金融圏では先月から危機の兆候が表面的に表れている。証券会社が不動産プロジェクトファイナンシング（PF）借り換えリスクに陥り、すでに緊急経営に入ったのに続き、生命保険会社も早期返済（コールオプション）未行使などの支障が生じた。クレジットカードとキャピタル社も与信専門金融会社債（与専債）発行支障の懸念が行かない。
最近興国生命がドル貨幣新種資本証券の早期償還をしないことにし、DB生命は来る13日予定された300億ウォン新種資本証券の早期償還行使日を来年5月に変更した。
市場では第2金融圏会社の現金とドル不足、健全性悪化の懸念が提起されている。証券会社の債権運用担当者は「市場ではドル流動性不足の疑いでまで広がった」とし「最近の信用デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）プレミアムも多く上がったうえ、保険会社のＰＦ投資規模も大きく満期が戻ると資金事情が萎縮するしかない」と言った。
債券市場のある関係者は「海外借入発行は金利が高く、需要は萎縮して最悪の条件」とし、「生保会社が支給余力比率（ＲＢＣ）が低く、早期償還をせず仕方なく追加金利を乗じて６～７％」を与えて返済時期を遅らせたのだ」と分析した。ドル債を発行するには、為替レートの上昇を考慮すると金利が10％を超える。
国際信用評価会社スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は、国内保険会社の資金調達条件が悪化すると予想した。イ・チャンユンS&Pグローバル理事は「金利上昇とコールオプション未行使まで重なり、投資心理が萎縮した」とし「韓国保険会社らの新種資本証券新規発行と借り換えによる調達計画にも影響を与えるだろう」と話した。
来年初めてのコールオプション行使が予定された新種資本証券があるのは、ハンファ生命保険（Ａ・安定的）、ハンファ損害保険（Ａ・安定的）、現代海上火災保険（Ａ・・安定的）などだ。S&Pは「これらの保険会社が借金なしで返済するだけで資本余力が減少し、市場の変動性対応能力が弱まる可能性がある」と見通した。
ヨーロッパ・中国不安… 世界の金融危機の懸念
国外の状況はもっと深刻だ。中国の不動産企業はドル債権危機に債務不履行状態に置かれた所が増えている。去る1日、中国15位不動産開発業者旭輝・CIFIが先月満期が戻ってきた海外債務返済延期を宣言した。
先月末、不動産開発会社の緑地（リューディ・グリーンランド）グループは今月１３日満期の３億６千２００万ドル（約５千１５３億ウォン）規模の未払ドルの表示債券返済義務を果たせないと明らかにした。中国の不動産企業が来年まで返済すべき国内外債務は、少なくとも２千９２０億ドル（約４１４兆ウォン）に達するという観測も出ている。
ヨーロッパでは世界的投資銀行（IB）スイスのクレジットスイスだけでなく、フランス国籍の大型銀行の中心で世界的投資銀行（IB）の間でも危機の懸念が提起されている。IB業界の関係者は「ヨーロッパはイギリス、フランス、ドイツ、イタリア、スペインなど全般で投資銀行のリスクが提起されるなど危機警告音が出ている」とし「危機が本格化すれば始まりはヨーロッパになることができる」と指摘した。
「ドル不足・危機かどうか論じる段階ではない…年末市場鋭意注視」
ただ、専門家らは最近まで市場状況を見るとドル流動性不足や金融危機の現実化リスクを論じるほどではないと線を引いた。ある金融圏関係者は「ドルを為替レート防御に使うことはしたが、他の国と比較して外国為替保有高を心配する水準ではない」とし「大手の年金基金保有額等を考慮しても外国為替の健全性は問題にならないだろう」と強調した。韓国の外国為替保有額は先月末基準で４千１４０億１千万ドルで、９月末（４千１６７億７千万ドル）より２７億６千万ドル減った。ドルを緩めながら外国為替保有額は８月から３カ月目に減少したが、９月基準で世界９位水準だ。
また、他の関係者は「最近保険会社など一部の金融会社の健全性に疑問が提起された水準」とし「むしろ危険は国外で先に爆発する可能性がある」と指摘した。金融投資業界の関係者は「年末には銀行借入がより難しくなる」とし「金融市場動向を鋭意注視しなければならない」と話した。
政府が５０兆ウォン以上の流動性支援や健全性規制緩和などの各種措置を施行しているが、資金調達市場はまだ解放されていない。
去る4日商業手形( CP・91日物)金利は年4.88 %で終わり、2009年1月( 5.00 %)以後13年9ヶ月ぶりに最高を記録した。大企業は公募社債の代わりにCPや私募社債に目を向けている。財界2位SKは来る10日2千億ウォン規模の長期CPを発行する計画だ。サムスン重工業、ジンエアー、コリアセブン、ロッテジアルエス、SKレンタカー、Eマート24など大企業系列らは最近金利年６～７％の私募社債を発行した。
国外金融市場で韓国物（Korean Paper）取引が開店休業状態に入り、韓国土地住宅公社と韓国投資証券などもドル債の調達を中断した。ハナ銀行と新韓銀行は比較的安定的な流れを見せてきたオーストラリアドル債券（カンガルーボンド）発行を控えており、一部は日本市場に目を向けている。
（注）勞心焦思 心配、心を痛め気をもむこと、気をもむこと、心配でたいへん焦ること
