LG電子すでに赤信号…長期不況時は"危険ドミノ"
(ソウル=聯合ニュース)ユン・クンヨン利率イ・ヨンジェ記者=国内看板級大企業がキャッシュフローが急激に悪くなるとすぐに"お金救うこと"に非常事態になった。 このために会社債発行規模を大幅増やして短期借入（差し入れ）も拡大している。
金融市場が不安になって実物経済が萎縮した状況で企業の流動性が不足すれば不渡りなど最悪の事態に直面することもできるという危機意識で危険管理に出たのだ
LG電子の信用等級が国際信用評価社によって最近降格されるなど一部大企業ではすでに危険信号が出てきている。 不況が長期化すれば他の企業にもこういう現象が現れると憂慮される。
◇余剰キャッシュフロー、大部分が赤字または、減少傾向
17日金融情報提供業者エフアンドガイドによれば証券会社が予測値を出した83個上場企業の今年年間余剰キャッシュフロー(連結財務諸表基準)展望値(市場コンセンサス)は7月末より40%以上急減した。
余剰キャッシュフローは営業活動で創り出した現金で投資に入るお金を除いて救う。 これは企業が借入（差し入れ）級を除いた保有現金で会計では営業活動キャッシュフローと投資活動キャッシュフローを合わせれば良い。
分析対象企業らの今年余剰キャッシュフロー展望値は7月末74兆4千989億ウォンで13日現在42兆9千902億ウォンで42.29%減った。
投資活動キャッシュフローは18.29%ほど増えたが、世界景気悪化で営業活動キャッシュフローが17.90%減ったためだ。
LG経済研究院離韓得研究委員は"世界景気悪化で企業らが営業活動で稼ぐお金が減ったのに反して投資活動が増えて余剰キャッシュフローが大きく悪くなったと見られる"と話した。
余剰キャッシュフローが赤字で切り替えれば該当企業は外部で資金を調達しなければならない。 資金を引き込むことができなければ深刻な経営難をむかえることになる。
去る7月末以後余剰キャッシュフロー展望値が赤字で切り替えた企業はLGディスプレイ、CJ第一製糖とCJ E & M、現代商船、三星物産、韓国ガス公社、ソウル半導体、ハンファ、LG産電など12ヶ所で大規模な企業が多い。
特にLGディスプレイは余剰キャッシュフローが440億ウォン黒字で1千472億ウォン赤字で、三星物産は3千4億ウォン黒字で2千42億ウォン赤字で、CJ第一製糖は1千621億ウォン黒字で1千525億ウォン赤字で、現代商船は2千248億ウォン黒字で1千764億ウォン赤字で各々切り替えた。
余剰キャッシュフロー展望値が赤字ではないながら増加傾向を現わした企業は83ヶ所の15.7%である13ヶ所に終わった。 残り84.3%が赤字または、減少傾向を現わしたのだ。
三星電子の余剰キャッシュフロー展望値は5兆3千395億ウォンで7月末5兆9千311億ウォンより9.97%減った。
現代車(-83.47%),現代重工業(-51.55%),ハイニックス(-46.81%),LG化学(-54.44%),現代モービス(-43.94%),ロッテショッピング(-66.85%),湖南（ホナム）石油(-43.48%),現代建設(-80.75%)等大部分看板企業の余剰キャッシュフローが7月末より悪化した。
◇大企業ら現金確保突入
大企業は現金が不足するとすぐに借入（差し入れ）を拡大している。
韓国預託決済院によれば第3四半期会社債発行額は30兆9千252億ウォンで昨年同じ期間(26兆1千777億ウォン)より18.1%増加した。 ▲今月入る14日まで2兆1千900億ウォンの会社債が発行された。
主要企業グループの中でLGグループは第3四半期に1兆800億ウォンを公募（共謀）会社債市場で調達した。 系列会社別にはLG電子3千800億ウォン、LGディスプレイ3千億ウォン、LGユプラス2千億ウォン、LGシルトロン2千億ウォンなどだ。
韓進（ハンジン）グループは8千億ウォンを発行した。 系列会社別には大韓航空6千億ウォン、韓進（ハンジン）海運[117930 2千億ウォンだ。
POSCOグループが7千700億ウォンを、韓国電力公社とSKグループが各7千500億ウォンを、ロッテグループが6千700億ウォンの資金を各々会社債市場で調達した。
主に大企業が短期借入（差し入れ）のために発行する企業手形(CP)発行も急増している。
金融投資協会によれば去る13日現在の証券会社らを通した企業らのCP発行残額は63兆7千489億ウォンで昨年末47兆843億ウォンに比べて大きく膨らんだ。
今週(17～21日)会社債発行計画は全40件2兆2千942億ウォンだ。 これは先週17件、1兆1千500億ウォンに比べて2倍に増えたのだ。
企業別には三星物産4千億ウォン、双龍（サンヨン）セメント工業500億ウォン、斗山（トゥサン）建設1千億ウォン、SK 1千500億ウォンなどだ。
クムトゥヒョプ関係者は"今週会社債発行規模が3週ぶりにまた2兆ウォン台を越える。 満期到来債権償還需要と低金利条件を活用した先資金確保需要がたくさん増加した"と話した。
大宇造船海洋は来月2日5年満期で3千億ウォンの会社債を発行する予定だ。 2008年金融危機以後造船業景気（競技）が振るわなかった2009年4月5千億ウォン分を発行した以後2年7ヶ月ぶりに初めて会社債市場にまた手を差し出すことだ。
◇現金不足→借入（差し入れ）増加→信用低下→借入費用上昇悪循環
大企業は現金が不足するとすぐに借入（差し入れ）を大きく膨らませているがその後遺症が予想される。 信用等級が落ちて借入費用が高くなることができるという話だ。
国際信用評価社S & Pは最近実績悪化で財務状態が悪くなったLG電子の長期債券信用等級をBBBでBBB-で降格した。 ムーディーズもLG電子に対する信用等級展望を否定的に下げた。
信用等級が落ちれば資金調達費用が増加する。
東洋総合金融証券チェ・ジョンウォン信用分析研究員は"現代車を抜いては大企業らの資金状況が皆良くない。 大企業に納品する会社らの資金事情も当然悪くなっている"と説明した。
韓国企業評価ファン・インドク評価企画室長は"短期的に企業の生死を左右するのは流動性危険管理能力だ。 もし危機拡散局面で十分な流動性を確保できないならば不渡りまたは、ワークアウトを体験したり信用等級が降格されることができる"と話した。
LG経済研究院離韓得研究委員は"余剰キャッシュフローが減って赤字で切り替えれば企業は有償増資や会社債発行を通じて外部で資金を調達しなければならないが、この場合財務構造が悪化して借入費用が増える"と説明した。
http://media.daum.net/economic/view.html?cateid=100013&newsid=20111017072911771&p=yonhap
LGディスプレイは慢性的に財政が悪い赤字企業で、LG本体とは別々に実績を発表していますね。別々に発表し黒字に見せているようです。
韓国人の生活は大変そうですね。経済大国日本と比べるとかなりしんどい生活。ご冥福をお祈りします。
