금융 위기는 튼튼한 다년생풀인
기사 입력2013-09-11 03:54
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=110&oid=014&aid=0002977139
신흥국 위기설이 부푼 지난 달 중순 이후 한국 경제는 단연 두드러져 보인다. 주가는 올라 한국원 가치는 강세이다. 정부가 국제금융시장에서 발행한 외환 평형 채권(호카히라채) 10억 달러분은 사상 최저 금리로 즉석에서 품절이 되었다. 그 만큼 한국 경제에 대한 신뢰도가 높다고 하는 뜻이다. 해외 미디어는 선두를 다투어 신흥 국중 한국이 가장 보다 좋다고 칭찬한다.
진정한 격세지감이다. 5년전 이 시기 금융 위기가 찢는 열 했다. 2008년 9월 15일 월스트리트를 대표하는 투자 은행 리만브라자즈가 파산했다. 월스트리트의 불안은 즉시 신흥국을 함정에 빠뜨렸다. 한국에서도 틀림없이 외자 유출 조짐이 나타났다. 주가와 한국원 가치는 급락했다. 외환 위기의 망령이 다시 배회했다. 그 때 한국 경제의 버텨 봉이 된 것은 미국 연방 준비제도 이사회(FRB)와 연결한 300억 달러 규모의 통화스왑(currency swaps) 협정이었다.
위기의 진앙 미국은 빠른 걸음구 움직였다.벤・바난키 FRB 의장은 기준 금리를 제로 수준에 떨어뜨렸는데 계속 양적 완화(Quantitative Easing・QE)라고 하는 비상 통화정책을 피었다. 유럽 중앙은행(ECB)과 일본 은행도 이것에 대해 가세 했다. 돈은 수익을 쫓는다. 선진국에서 풀 수 있던 돈은 신흥국 시장을 휘저었다. 그 덕분에 신흥국 증권시장은 호황을 향수했다.
이제(벌써) 파티는 끝났다. 작년 여름 바난키 의장은 미국의 고용・물가가 일정 수준에 이르면 출구 전략을 전개한다고 예고했다. 금융 느슨하게하는 것을 중단해 금리도 서서히 올린다고 하는 이야기다. 깜짝 놀란 투자가는 돈가뭄에 대비해 신흥국으로 돈을 회수하기 시작했다. 그 여파로 인도・브라질・인도네시아등의 통화 가치가 급락했다.
그 중에 유일 한국은 한국원 가치가 상승하는 저력을 보이고 있다. 금융 위기 이후 정부는 매크로 건전성 3종 세트를 준비하는 등 자본의 Sudden Stop, 즉 갑작스런 유출을 막기 위한 장치를 도입했다. 한국 경제의 아킬레스건이었던 단기 외채 비중도 크고 낮게 했다. 하나 아까운 것은 느슨한 통화스왑(currency swaps) 전략이다. 일시 700억 달러 규모였다대일 통화스왑(currency swaps)는 현재 100억 달러로 줄어들었다. 독도와 위안부 망언을 둘러싼 외교 마찰이 원인이다. 대미 통화스왑(currency swaps)는 미리 계약이 만료했다. 통화스왑(currency swaps)는 일종의 비상용의 돈이다. 사태가 급격하게 바뀌면 전체 신흥국이 모아 옮긴다. 그 때 매우 중요하게 사용할 수 있는 돈이 통화스왑(currency swaps)다. 정부는 정경 분리 원칙에 의해 통화스왑(currency swaps)를 확대하는 정책을 전개해야 한다.
지금 기분을 두어선 안 된다. 본격적인 출구 전략은 아직 시동 이전이다. 오는 17～18일(현지시간) 열리는 연방공개시장 위원회(FOMC)가 1차 결단일이 되는 것이라고 볼 수 있다. 힘저"광기, 패닉, 붕괴-금융 위기의 역사"를 쓴 챠르즈킨두르보고전 MIT 교수는 금융 위기를 튼튼한 다년생화에 비유했다. 혹시 지금 한국 경제는 태풍 전야의 정적안에 놓여져 있을지도 모르다. 끊임 없이 반복하는 금융 위기의 역사로 교훈을 유리한 차면 안 된다.
