외인 자금 지속…원화 강세 이어져

앵커>
해외 전문가들은 우리 시장을 어떻게 보고 있을까요?

스탠다드차타드 은행의 데이비드만 아시아 수석 이코노미스트를 양현정 기자가 단독 인터뷰 했습니다.

Q. 최근 외국인 자금이 우리 주식시장에 이어지고 있는데, 앞으로도 이어질까?

지금 한국으로 들어오는 외국인 자금은 일부 안전자산 선호 심리 때문인 걸로 풀이하고 있습니다. 아시아 시장 전반에 투자하고 있는 투자자들은 아시아 지역에 돈을 묶어 둬야하는데, 한국은 금융시장 개방도가 높고 안전하다고 보여지는데다, 투자자들은 앞으로의 경제 성장률이 지난 몇 년간보다 좋을 것으로 믿고 있습니다. 실제 지난 몇 년간은 실망스런 성장세를 보였는데, 최근 회복하는 시그널들이 보이고 있습니다. 이것이 한국 시장을 찾고있는 주요 이유라고 생각합니다.

올 연말까지는 한국은 물론 아시아 시장 전반으로 외국인 자금 유입이 이어질 것으로 보입니다. 최근 미국과 중국 경제가 나아지고 있고 심지어 유럽도 성장하고 있어서 글로벌 환경이 나아졌습니다. 한국은 여전히 외부 수요의 영향을 많이 받는데요. 이 역시 한국으로 자금 유입이 이어질 것으로 예상하는 이유입니다. 전반적으로 봤을 때 여전히 이른 매수 기회로 보입니다. 시장에 퍼져있는 위기보다는 펀더맨탈을 봐야 합니다. 한국의 경제 펀더맨탈은 지금이 팔기보다는 시장에 뛰어들어 매수할 기회라고 말하고 있습니다.

Q. 다음주 FOMC 회의에서 양적완화 축소 발표될까? 시장에 미칠 영향은?

양적완화 규모 축소 조치가 시작될 것으로 보고 있습니다. 하지만 비둘기파적인 축소가 될 것으로 예상합니다. 비둘기파와 양적완화 축소라는 말이 서로 잘 맞지 않는데, 이렇게 얘기한 이유는 양적완화 규모는 축소하겠지만, 동시에 시장에 분명한 메시지를 줄 걸로 예상하기 때문입니다. 시장이 필요하면 양적완화 규모를 기존 수준으로 되돌리겠다는 뜻을 밝힐 것으로 예상된다는 것이죠..그렇게 되면 시장에 호재로 작용할 것입니다. 또, 자산매입 축소와 금리인상은 다르다고 선을 그을텐데, 2015년까지는 금리 인상이 없을 걸로 봅니다. 그래서 저는 이번 발표가 시장에 충격을 주진 않을 것으로 봅니다. "루머에 팔고 뉴스에 산다"라는 격언의 전형적인 예입니다.

최근 투자자들이 신흥국 시장을 강하게 매도하면서 시장이 큰 충격을 받았습니다. 하지만 출구전략 발표가 실제 나오게 되면 시장의 재평가가 이뤄질 것이고 시장은 안정될 겁니다. 다만 한국은 간접적인 영향을 받게 될 것으로 보입니다. 현재 한국 시장은 안전자산으로서의 역할을 하고 있는데, 양적완화 축소가 발표되면 투자자들이 다시 동남아 시장에 투자하려고 안전자산에 둔 돈을 뺄 수 있겠죠. 그렇게 되면 한국 시장에서 자금이 빠져나갈 수 있습니다. 하지만 이것이 그렇게 큰 영향을 주지는 않을 겁니다. 만약 충격이 있다해도, 그 때를 저가매수 기회로 삼을 다른 투자자들이 많이 있습니다. 한국 시장이 안전자산으로 등극한 데 따른 단기적인 충격이라고 봐야 될 것 같습니다. 중장기적인 트렌드가 되진 않겠지만 시장에서 주목할 만한 위험요소라고는 생각됩니다.

Q. 최근 원화 강세도 이어지고 있습니다. 앞으로도 이런 흐름이 이어질까요?

원화는 안정적이고 상대적으로 강한 통화입니다. 최근 약세를 보인 동남아시아 통화들과 대조적인데요. 한국의 경상수지 흑자가 매우 강하고, 최근 시장의 자금 유입이 이어지는 영향이 크게 작용했습니다. 가격 면에서도 긍정적인데요. 지금 환율은 950원까지 내려갔던 금융위기 이전 수준과 비교도 안 될만큼 높습니다. 수년간 환율 흐름을 보면, 원화 약세흐름이 이어졌습니다. 여러 면에서 여전히 상대적으로 매력적입니다. 여러 측면에서 시장은 여전히 원화 강세를 점치고 있습니다. 경상수지 흑자규모가 크게 나빠지거나 달러 원 환율이 높은 수준으로 가기 전까지는 연말, 그리고 내년까지는 강세 흐름이 이어질 겁니다.

Q. 앞으로 금융시장에 영향을 줄 만한 위험 요소가 있다면 무엇이 있을까요?

앞으로 유럽 상황을 주의깊게 지켜봐야할 것 같습니다. 지금은 아무도 유럽 이벤트 위험을 주목하지 않고 있는데, 다가오는 오스트리아 선거를 지켜봐야 할 겁니다. 통상 오스트리아 선거는 아무도 주목하지 않는 선거입니다. 하지만 이번에는 반 유로 정부(통일 화폐인 유로화 사용에 반대하는)가 들어설 위험이 존재합니다. 저는 유로존 내 어떤 정부도 유로존을 탈퇴하거나, 그 가까이에도 가지 않도록 하는 것이 중요하다고 보는데, 전례를 만들게 되기 때문입니다. 개인적으로 탈퇴를 주장하는 정부가 들어설 가능성은 크지 않다고 보고 있지만, 그럼에도 불구하고 가장 우려되는 위험 요소라고 생각합니다.