한경：일본으로 향하는 중국인 관광객 한일 화장품 브랜드의 명암 선명하게
2018년 10월 11일 10시 27분
[(c) 한국 경제 신문/중앙 일보 일본어판]
한국과 일본의 화장품 최대기업인 아모레파시픽크와 시세이도의 주가가 교착하고 있다.금년에 들어와 아모레파시픽크의 주가가 30%이상 떨어지는 동안에 시세이도는 40%이상 올랐다.
양 회사는 중국 시장을 둘러싸 격렬한 경쟁을 전개하고 있지만, 중국인 관광객의 일본인기분이 명확하게 되어 시세이도가 반사 이익을 향수하고 있다고 하는 분석이 나와 있다.
아모레파시픽크는 10일의 유가증권 시장에서 1만 1000원(4.93%) 하락의 21만 2000원으로 거래를 끝냈다.이번 달에 들어와 18.8%급락했다.주가하락의 1차 원인은 7-9월기의 실적에의 염려다.삼성 증권은 동사의 7-9월기 영업이익이 1244억원으로 시장의 기대치보다 17%낮아진다고 예상했다.
아모레파시픽크가 과거와 같이 중국에서 폭발적인 성장을 보일 수 없는 것도 주가에 부담을 주고 있다.아모레파시픽크는 최근의 주가 급락에도 주가 수익률(PER)이 39배에 이른다.매년 이익이 20~30%두개증가해야만 정당화 할 수 있는 주가수준이다.하지만 삼성 증권은 7-9월기에 동사의 해외 영업이익이 5%줄어 든다고 예상했다.아모레파시픽크의 작년의 매상으로 중국 사업이 차지한 비율은 30~40%에 이르렀다.삼성 증권의 박·은경 연구원은, 「중국의 고급화 된 소비성향에 대해 가지 못하고 쉐어를 잃고 있다.단기간에 성장성을 회복하는 것은 용이하지 않을 것이다」라고 분석했다.목표 주가는 지금까지의 31만원에서 25만원에 19.4%내려 투자 의견을 「구매(buy)」로부터 「보유(hold)」에 바꾸었다.이번 달에 들어와 6사의 증권 회사가 목표 주가를 인하했다.
라이벌인 시세이도의 주가는 반대로 비싸게 머물고 있다.금년에 들어와 도쿄 주식시장에서 43.9%올랐다.시가총액의 격차도 크게 퍼졌다.시세이도의 시가총액은 3조 1400만엔( 약 31조원)으로 아모레파시픽크(13조 6000억원)의 2배를 넘는다.2016년에 중국의 기껏해야 번방위 미사일(THAAD) 보복이 시작되기 전까지 아모레파시픽크가 많았지만, 중국인 관광객의 다리가 일본으로 향해 역전했다.금년 상반기에 일본을 방문한 중국인 관광객은 405만명으로 한국을 방문한 중국인 방문객의 217만명부터 2배 가깝게 많다.도쿄의 상업 중심지인 긴자는 과거의 서울·명동(명동)과 같이 중국인 관광객으로 활기차 있다.
화장품 대표 종목인 아모레파시픽크의 급락은 다른 화장품 종목의 주가하락으로 연결되어 있다.이 일한국 화장품(6.98%), 코스막스(6.69%), 신세계 인터내셔널(5.56%), 한국 코르마(3.63%) 등도 값을 내렸다.
하나 금융 투자의 박·젼데 연구원은 「중국 정부에 의한 중국인 미신가 규제 강화도 악재」라고 이야기했다.
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