통화스왑(currency swaps) 효과로 한숨 돌린 한국 주식시장, 외국인 「셀 코리아」는 변함없이

한국 경제 신문/중앙 일보2020.03.21 11:11
신형 코로나 바이러스 감염증의 판데믹크(세계적 대유행)에 망연 자실한 한국 금융시장의 표정이 간신히 밝아졌다.3저(주가·한국원·채권)로부터 빠져 나가는 분위기가 나타났다.연일의 급락으로 1400대까지 후퇴한 KOSPI(한국 종합 주가지수)는 20일, 전일 종가비 7.44%상승해 1500대를 회복했다.KOSDAQ는 9.2%상승해 467.75가 되었다.KOSPI와 KOSDAQ의 선물가격이 급등해, 프로그램의 구매 호가의 효과가 일시적으로 정지하는 사이드카가 발동되기도 했다.KOSPI로 매수 주문으로 사이드카가 발동된 것은 2011년 12월 1일 이래가 된다.KOSDAQ는 2018년 2월 8일 이래.

채권시장에서도 외국인의 현금화 수요가 안정했다.서울 채권시장에서 3년 국채의 이율은 전일대비 6.72%하락한 연 1.11%가 되었다.한국원은 전일대비 39.2원 가격이 오른 1 달러=1246.5원으로 거래를 끝냈다.19일의 한미간 통화스왑(currency swaps) 체결 합의를 받아 달러 부족의 염려가 약간 약해진 것이 호재료로서 작용했다.NH투자 증권의 노·돈길 연구원은 「19일에는 한국원이 급락해, 주변국의 주식시장과 비교해 하락표`개컸다」라고 해 「국내 주식시장의 방향성을 결정하는 주요 변수는 외환시장에까지 확대했다」라고 이야기했다.

통화스왑(currency swaps)와는 각각 다른 통화를 미리 약정된 환율로 일정한 시점에 상호 교환하는 외환 거래를 말한다.한국은 9월 19일까지 미국과 600억 달러를 한국원으로 교환할 수 있다.LG경제 연구원의 조·용 연구 위원은 「유사때, 제2의 외화 준비고의 역할을 하는 금액이 증가했다고 하는 점으로, 시장 참가자의 심리를 안정시키는 효과가 있다」라고 해 「체결된 금액을 빨리 사용하지 않는다고 해도, 금융시장 전반에 플러스의 영향을 줄 것」이라고 말했다.

통화스왑(currency swaps)의 효과는 금융 위기 당시에 벌써 검증되고 있다.한미 양국은 세계 금융 위기 당시의 2008년 10월, 300억 달러 규모의 통화스왑(currency swaps)를 체결했다.이것이 전해지면, 주가는 과거 최대의 상승폭(KOSPI　115.75포인트)와 상승률(11.95%)되었다.

한국원은 1 달러 당 118원이나 가격이 올라, 1997년 12월의 통화 위기 이래 11년만의 최대 상승폭이 되었다.그 후, 한은은 5회에 걸쳐 163억 50000만 달러를 공급해 시장을 안정시켰다.한국은행(한의`규j의 리주 츠요시(이·쥬욜) 총재는 20일, 출근전에 기자들에 대해 「(통화스왑(currency swaps)) 계약서를 작성하면 즉시 달러 화폐를 시장에 공급할 예정」이라고 해 「필요하면 통화스왑(currency swaps) 연장도 가능」이라고 말했다.

반복해져 온 「외국인의 주식 매도→한국 원 약세→주가 하락」의 악순환도 이 날은 당분간 멈추었다.단지, 외국인 투자가의 매도는 변함 없이다.외국인은 KOSDAQ 시장에서 592억원의 초과구매가 되었지만, 유가증권 시장에서는 5847억원의 매입분 초과가 되었다.12 영업일 연속의 매입분 초과다.미국·유럽등에서 신형 코로나의 감염자와 사망자가 급증해, 한국을 포함한 각국이 전례의 없는 금융·실물 복합 위기의 가능성에 긴장하고 있기 때문이다.

KB증권의 이·운테크 연구원은 「한국 주식시장에는 경기 침체의 염려, 이것에 수반하는 유동성 부족과 크레디트 문제, 달러고라고 하는 3개의 문제가 있었지만, 통화스왑(currency swaps)로 달러고라고 하는 불을 지웠다」라고 설명했다.

세계 주요국은 신형 코로나 사태가 경제위기에 퍼지는 것을 막기 위한 「슈퍼 금융완화」에 들어가 있다.미국은 1조달러를 투입하기로 해, 영국과 스페인은 자국의 국내 총생산(GDP)의 15%과 20%에 달하는 유동성 지원책을 출？`오.

금융 위기 이래 대략 10년만에 양적 완화(QE)도 재개했다.각국 중앙은행이 구원투수로서 등판했던 것이다.미국은 신형 코로나가 안정할 때까지 7000억 달러에 오르는 채권을 매입한다.중국은 지불 준비율을 인하해 5500억엔( 약 8조 5000억엔) 규모의 유동성을 추가로 공급하기로 했다.일본 은행(일본은행)은 상장 투자신탁(ETF) 매입 목표액을 연간 6조엔에서 12조엔으로 늘린다.한은도 사실상의 양적 완화 수속을 밟고 있다.19일에 1조원 규모의 전매 조건부 채권(RP) 매입 경쟁입찰을 실시한 것에 이어서, 20일에는 1조 5000억원(액면값) 규모의 국채를 매입했다.

금융 위원회 등 금융 당국도 10조원 규모로 채권시장 안정 펀드를 가동할 계획이다.이 펀드는 국채와 사채의 과도한 금리차를 해소하기 위한의 것으로, 자금이 부족하는 기업에 유동성을 공급할 수 있다.

그러나 주가·한국원·채권이 기술적인 반등에 끝나, 또 하락할 가능성도 있다.통화스왑(currency swaps)도 금융완화도 최근의 사태의 근본적인 처방이 아닌 데다가, 세계가 여전히 「달러 확보」에 주력 하고 있기 때문이다.미국이 주요국과의 통화스왑(currency swaps)를 확대한 1？`X일에 달러 인덱스(6개의 통화에 대한 미 달러의 가치)는 전일대비 2.03포인트 상승한 103.6이 되었다.결국, 근본적인 문제를 해결하지 않으면 한국 주식시장은 외국인이 달러를 자유롭게 꺼낼 수 있는 장소가 될 수 밖에 없다고 하는 지적이다.

KTB 투자 증권의 신·지윤·리서치 센터장은 「한국은 중국이나 홍콩등이라고 비교해금융시장의 개방도가 높고, 달러 유출 페이스가 빨라지거나 한다」라고 염려를 나타냈다.

해방도 www　외채 의존도에서는?w