빠듯한 한국 경제.

原材料・ウォン・金利のトリプル高、韓国経済に影響（上）

　これまで韓国経済に有利に働いてきた原材料価格、為替レート、金利という価格変動要素が、最近は逆の方向へと動きだしている。トリプル高現象はまだ本格化こそしていないが、徐々に韓国経済を脅かす悪材料となってきている。

　先月1バレル70ドル（現在のレートで約5980円、以下同）台前半だったドバイ原油は、米国などの対イラン制裁を受け、6日現在で同78.4ドル（約6690円）まで上昇した。過去1カ月の上げ幅は11％に達した。

　9日のウォン相場は、1ドル＝1160.10ウォンで引けた。1カ月前（1196.00ウォン）に比べると、35.90ウォン（3.0％）のウォン高だ。金利も上昇傾向で、貸出金利の基準となる3カ月物譲渡性預金証書（CD）金利は、韓国銀行が先月、基準金利を0.25％引き上げて以降、上昇を続けている。

　このような動きは、ギリシャなど南欧の財政危機懸念が一段落し、世界経済が再び回復軌道に乗るとの期待感によるものだ。そこにロシアの干ばつや米国などの対イラン制裁など突発的要素も加わり、トリプル高に拍車を掛けている。

　原材料価格と金利の上昇は、家計、企業の消費や投資を減退させ、ウォン高は韓国製品の輸出競争力を弱める。トリプル高が深刻化すれば、韓国経済を支えてきた輸出と内需が打撃を受けることになる。

■原油、穀物が上昇

　韓国銀行は9日、7月の生産者物価（卸売物価）が前年同期比3.4％上昇したと発表した。昨年12月以来8カ月連続の上昇となる。生産者物価は遅れて消費者物価に反映される。

　世界的な金融危機以降、新興国中心に世界経済が回復を示し、原油価格も上昇基調だ。原油価格は韓国が主に輸入する中東産原油（ドバイ原油）が1カ月で11％も上昇した。

　世界的な穀物産地のロシアで干ばつが起き、カナダでは洪水が発生し、世界の穀物価格も上昇している。先月には小麦価格が26％、とうもろこし価格が12％急騰した。

■為替はウォン高に

　世界経済が新興国主導で回復しているとはいえ、米国の景気回復が不透明なことから、為替市場ではドル安傾向が目立つ。このため、ウォン相場は上昇に転じた。欧州の財政危機が表面化した今年5－6月に1200ウォン台まで下落したウォンは、9日には一時1150ウォン台を付けた。

　米国の7月最終週の失業手当新規請求件数は47万9000件で、市場予測の45万5000件を上回った。また、6月の米国の工場受注は前月比 1.2％減少。住宅売買件数も同2.6％落ち込んだ。このように、米国経済が低迷から脱却できなければ、ドル安が進み、反対に景気回復が続いている韓国のウォンは上昇可能性が高まる。世界的な調査機関、グローバル・インサイトは、今年のウォン相場が平均で1102ウォンになると予想している。そして、来年には1010ウォン、2012年には977ウォンへとさらに上昇を見込む。

■金利も上昇傾向

　韓銀が先月9日に基準金利を年2％から2.25％へと引き上げ、市中金利は上昇傾向にある。6月末に年2.46％だったCD金利は、最近年2.63％まで上昇した。

　その上、韓国経済は他国より急速な回復を示しており、年内にも追加利上げが実施されるとの見方が優勢だ。最近は公共料金、食料品を中心に物価が上昇しており、利上げの可能性はさらに高まっている。

■下半期は成長に陰りか

　原材料、為替、金利という価格変動要素がいずれも上昇すれば、消費、投資など内需が落ち込み、輸出も悪影響を受ける。韓国政府が今年上半期に歳出の60％を前倒しし、景気浮揚を図ったため、下半期には財政出動の余力が残されていないのが実情だ。

　現代経済研究院の兪炳圭（ユ・ビョンギュ）経済研究本部長は「韓国経済が正常さを取り戻すほど、価格変動要素の上昇がブーメランとなって、企業のコストを上昇させ、価格競争力を低下させる」と指摘した。

　これについて、企画財政部のユン・ジョンウォン経済政策局長は「先月の消費者物価上昇率が2.6％となるなど、全般的に物価は安定的で、為替や金利もまだ急激には変化していないため、韓国経済の成長鈍化を懸念するのは尚早だ」と述べた。

方顕哲（パン・ヒョンチョル）政策・消費者チーム長