中証視点】中国へのホットマネーの流入傾向は当面続くか

　　중국 국가 행정 학원결책 자문부부주임, 모토쿠니가외회관리국(외회국) 자본 항목 관리사부사장의 진병세씨는 16일, 「미국이나 유럽, 일본에 의한 양적 금융완화의 확대, 세계 규모의 새로운 금리인하 국면의 출현에 수반해, 단기적인 이익을 요구하고, 거액의 자금이 끊임 없이 신흥국 시장에 유입하고 있어, 중국은 자금의 대규모 유입이라고 하는 거대한 압력에 직면하고 있다」라고의 견해를 나타냈다.17 일자 중국 증권보가 전했다.

　　중국 증권보：2013년에 들어가고 나서, 중국에의 핫 머니의 유입이 가속하고 있지만, 향후의 자금의 동향을 어떻게 보고 있을까.

　　진병세씨：금리차, 재정거래(어비트레지)에 의한 이익을 얻기 위해, 핫 머니는 크로스 보더로 유동하고 있다.2012년 12월 이래, 대량의 핫 머니가 중국에 유입하고 있다.당연, 인민원고관측이 강해진 것도 환율상의 상승 경향을 불러, 해외 자금의 국내에의 유입 증가로 연결되었다.향후, 핫 머니의 유입은 계속 될 가능성이 있다.세계 각국의 경제성장이 모두 침체하는 중, 중국은 여전히, 세계에서 가장 경제성장이 빠른 주요 경제국이다.

　　중국 증권보：핫 머니는 어떠한 방법이나 루트로 국내에 유입하는 것인가.

　　진병세씨：현재, 핫 머니의 유입 루트는 주로 둘.하나는 기업이다.즉, 기업의 무역이나 국내외에서의 결제에 의해서 흘러든다.둘째는 상업은행의 외화 대출이다.외화 대출 잔고는 현재, 외화예금 잔고를 큰폭으로 웃돌고 있다.2012년 11월인가의 외화 대출과 외화예금의 비율은 약 158％, 2013년 4월에는 173％까지 상승하고 있다.

　　중국 증권보：지난번, 외회국은 「환율 자금의 유입 관리 강화의 관련 문제에 관한 통지」를 발표했지만, 관련하는 감독·관리 부문은 계속해, 핫 머니에 대한 감독·관리를 강화하는 것인가.

　　진병세：핫 머니에 의해서, 중국의 외화 준비고는 계속 증가하고 있다.외회국은 이 상황에 대해, 뭔가의 조치를 취할 필요가 있어, 자금의 유입을 억제해야 한다.외회국은 이미 상업은행에 대해, 외화 보유량을 확대하도록 요구하고 있다.이것에 의해, 재정거래에 있어서의 리스크도 높아지는 것을 의미하고 있어, 인민원환시세의 쌍방향의 변동에 플러스로 작용하는 것으로, 상승 관측의 억제에 있는 정도의 효과를 발휘한다.

　　중국의 부동산과 주식투자는 모두 가격 시그널을 발할 수 있어 이러한 가격 시그널간으로는 밸런스가 유지되고 있을 것이다.만일 가격 시그널로, 「중국의 투자 수익률은 매우 비싼, 혹은 투기성이 강하다」이면, 이익금을 버는 것을 목적으로 한 투기 자금은 대량으로 중국에 유입한다.투기 자금의 유입을 억제하려면 , 종합적인 정책을 실시해야 하는 것이어, 정책을 조합해 환시세, 금리, 수출세 환부의 세 개의 면으로부터 착수할 필요가 있다.

　　1, 현재, 예금금리 인하의 가능성은 크지 않지만, 대출금리를 인하할 수 있다.대출과 예금의 금리차는 1.5―2포인트까지 축소하는 것이 바람직하다.현재의 금리차는 3포인트 전후와 너무 크다.2, 인민원환시세의 상승 관측은 여전히 존재해, 인민원환시세 시스템은 합리성이 부족해 개선할 필요가 있다.3, 중국의 제품의 대부분에 대해, 수출세 환부를 철폐해야 한다.

　　상기의 3개의 면의 정책에 가세해 자원 가격을 합리적인 수준에 조정하는 것으로, 향후, 부동산 시장으로 해도, 주식시장으로 해도 핫 머니의 투기 거래의 리스크는 큰폭으로 증가한다.(편집 담당：친 켄민)

http://searchina.ne.jp/bz/cs/disp.cgi?y=2013&d=0517&f=business_0517_109.shtml

최근 이런 기사를 잘 보이지만.

자화자찬하고 있다는 것은, 상당히 위험한것이겠지.

차이니즈 서울도, 중국도.