Ａｂｅの頭脳　米エール大教授　インタビュー韓国中央日報　　　　　　　　　　　　　　　　

한국 중앙 일보

「주가가 내렸다고 아베노미크스 실패라고 하는 것은 성급

안 것 같고 모르는 것이 경제라고 했는지.급등한 주가가 버블인가 다른지, 내리는 주가가 마지막의 모르는 추락인가 단순 조정인가, 조금 좋아졌다고 하는 경기가 사실인가 허상인가….아베노미크스에 춤추는 일본 경제가 확실히 그렇다.

  돈을 많이 방출해, 재정을 쏟아 넣고 디플레를 끝낸다고 하는 아베노미크스.그 설계자이며 주창자인 하마다 코우이치미 예일 대학 명예 교수는, 디플레를 돈으로 해결할 수 있다고 보고 있다.27일에 도쿄에서 본지 인터뷰에 응한 그는, 최근의 증권시장 불안에 대해 「조정에 지나지 않는다」라고 해, 「주가가 정말로 한층 더 떨어진다고 본다면 곧바로 공매에 나서는 자신이 있을까」라고 반문 했다.또, 엔하락에 대한 한국의 비판을 「주의하고 있다」라고 하면서도, 「변동 환율제에서는 자신의 나라는 스스로 하면 좋다」라고 했다.

  ◇한층 더 내린다고 본다면 공매해

  ――돈을 인쇄하면 디플레로부터 빠져 나갈 수 있을까.

   「디플레는 화폐 현상이다.중앙은행이 돈을 방출해 해결할 수 있다.매년 2~3％의 완만한 인플레를 유도해 착실한 성장 궤도에 진입하는 것이 목표다」.이것은 통화주의 경제학자 프리드맨의 견해와 같다.다만 아베노미크스는 프리드맨 이론과는 이질의 케인즈 주의(재정을 통한 정부 개입)를 병행하고 있다.

  ――프리드맨과 케인즈의 처방을 어떻게 함께 사용할 수 있을까.

   「가장 효과적인 (일)것은 돈을 방출하는 금융정책이다.재정은 나중에 등을 누르는 정도의 수단이라고 보면 좋다」

  ――아베노미크스 반년을 평가한다면.

   「예상보다 매우 자주(잘) 추진되어 왔다.대규모 금융완화를 정치 리더가 받아 들였던 것이 다행히다.몇일간에 주가가 조금 내렸지만, 방향성으로 본다면 경제는 매우 좋아졌다.각 분야에서 경기회복의 싹이 나와 있다.아르바이트의 시간급도 올라, 생산과 소비도 좋아졌다.언제나 해에 따르는이라고 말한 택시 운전기사도 조금 좋아졌다고 이야기한다.분위기가 변한다고 하는 것이 중요하다」

  ――증권시장이 불안하게 되어 아베노미크스에 대한 의문이 커지고 있다.

   「벌컥벌컥오르고 있던 주가가 잠깐 조정을 받고 싶고들 있어로….과민 반응이다.이 정도로 아베노미크스 임종을 운운 하는 사람들은 지금 곧이라도 주식을 공매 하면 좋은 것이 아닌가.아베 정권이 발족하고 나서 주가가 얼마나 올랐는지.여기서 10％(정도)만큼 내렸던 것이 그만큼 큰 일인가.중요한 (일)것은 자산가치 상승이 소득과 소비의 증가로 연결된다고 하는 점이다」

  공매와는 향후의 주가 하락을 예상해, 실제로는 가지지 않은 주식을 미리 처분해, 다음에 저가로 현물을 매입 차익을 얻는 방법이다.주가가 폭락하는 만큼 이익은 커진다.하마다씨는 국채 폭락의 시나리오에 대해서도 「그렇다면 공매 해 주세요」라고 응수 했다.

◇아베 정권에 들어간 경제 회복이 싹튼다

  ――장기금리 상승에 따르는 국채 폭락 위기론이 확대하고 있다.

   「모두 그것을 걱정하는 것 같다.하지만 기업이 투자를 결정하는데 있어서 고려하는 실질금리는 오르지 않는다.기대 인플레율이 상당히 올랐으므로 명목 금리가 올라도 실질금리는 하락한다.장기금리가 오르는 것을 걱정하거나 국채 폭락을 운운 할 이유는 없다.일본의 국채 금리가 여전히 낮은 것은 그 만큼 투자가의 신뢰를 받고 있다고 하는 의미다.물론 국채를 많이 가지고 있는 은행의 경영에게는 손실이 태어날 것이다.그래서 은행 주변의 경제 평론가가 소란스럽게 하고 있는 것 같다.또, 명목 금리가 오르면 국채를 신규 발행할 때의 부담은 커진다」

  일본 은행에 의하면 경제 주도자가 예상하는 장래의 물가 상승률을 나타내는 기대 인플레율은 5월에 1.9％대로 상승했다.연초의 0.5％대부터 3배 이상 높아진 것이 된다.아베노미크스 덕분에 인플레 심리가 익고 있다고 하는 근거로 사용되는 수치다.

  ――그런데도 인플레를 환영할 수 없는 것이 아닌가.

   「물론 인플레 자체는 좋은 일이 아니다.대중에게 있어서는 감기와 같은 것이다.걸리지 않게 조심하지 않으면 안 된다.원유가격이 올라 고기잡이에 나올 수 없는 어민의 고통도 (듣)묻고 있다.서민으로 해 원 대어가 가는 것은 사실이다.어째서 모두가 좋아질 수 있는 것인가.인플레가 격렬해지면 일본 은행이 막지 않으면 안 되지만, 지금까지 디플레에 쫓아 버린 능력을 생각하면 인플레 억제력은 믿어도 괜찮을 것이다」

  ――통화 증가에 따르는 하이퍼 인플레의 가능성은.

   「제로로 봐도 괜찮다.하이퍼 인플레는 패전·내란·혁명기에만 일어난다」

  ――은행의 대출이 증가하지 않게 되어 있다.돈이 돌지 않는 것이 아닌가.

   「은행의 예대통계만 보면 그렇기는 하다.하지만, 은행의 신용이 증가하지 않기 때문에 금융정책이 받아 들여지지 않는다고 하는 것은 구시대적 발상이다.민간에 대한 신용 공급 효과는 은행만이 내는 것은 아니다.자산 시장이 활기를 띠면 그 영향이 누구의 지갑에든 가게 되어 있다.그들이 투자도 하고 소비도 하는 것이다.국민경제에 대한 이러한 플러스 효과를 무시해 은행의 대출의 이야기만 되어도 곤란하다」

  ――출구 전략을 둘러싸 미국과 일본의 사이에 온도차가 나타날 가능성은.

   「미국이 긴축을 고려한다는 것은 경기가 좋아졌다고 하는 이야기는 아닌가.그렇다면 일본에도 희소식이다.그런데 데구치, 데구치라고 하지만 모두 어떠한 의미로 이야기하고 있는지 모른다.급격한 긴축으로 돌아오는 것은 곤란하다.출구 전략을 말하는 사람들은 아마 입구에 들어가는 것도 싫은 사람들이 아닌가」

  ◇인플레 격렬해지면 일본 은행이 나온다

  ――일본이 통화 전쟁을 촉발 한다라는 비판이 많다.

   「모든 나라가 경쟁적으로 자국 통화를 인하 세계적인 인플레를 부른다고 하는 염려가 많은 듯 하지만 잘못된 인식이다.고정 환율제도 시대에 통하는 이야기다.통화의 경쟁적 인하로 지금 곧에 세계적인 인플레에 돌입할 것은 없다.변동 환율제에서는 자신의 나라는 자신이 처리하는 자유방임주의(자유방임 주의)가 원칙이다.또, 일본이 통화 전쟁을 실시한다고 하지만, 그러면 몇년전까지 한국이 잡고 있던(원 약세) 정책은 무엇이었는가.그 때원의 인하로 일본이 고통을 받지 않았는지」

  이 대답의 직후, 하마다씨는 「한일 경제협력으로 양국이 얻는 이익은 크다」라고 덧붙였다.특히 최근의 역사 문제를 둘러싼 대립으로 양국의 경제적 호혜 관계를 손상시킬 수 있을 수는 안 된다고 했다. 

 ――한국에 대해 조언 한다면.

   「원이 매우 비싸졌다고 하면(금리 인하 등) 금융완화정책을 전개해 낮게 하면 좋다」

  한편, 하마다씨는 엔 시세의 예상치 붙어서는, 정책에 관여하는 입장이라고 하는 이유로부터 말을 가까이 두었다.하마다씨는 1월의 기자 회견에서는 1 달러=95~100엔을 예상하고 있었다.
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주식이 내려도 괜찮아의 같다