以下に引用するのは、ロイターが自社サイトで公開した、あるコラムニストの文。
ロイター自身の主張ではないことに留意されたし。
ということで、まずは引用。
以下引用開始
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金相場が発する「危険な9月」のシグナル
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPTYE97807F20130809
最近の金相場は、再び金融市場に警告を発し始めたのではないだろうか。春先に大きく値崩れした金価格は、再び下降線をたどっている。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が９月に量的緩和縮小に着手するという観測の再浮上が背景にある。
今年４月、金価格の１０％を超える下落は、ＦＲＢの「無制限な」量的緩和への期待終了という大きな変化が接近していることを示唆していた。 その後、米１０年債利回りは１．６％から２．６％に跳ねた。新興市場は下落し、商品市場は停滞した。文句なしの勝者は先進国の株式市場だけであり、米株はＳ＆Ｐ総合５００種指数が約１０％上昇した。
足元の金相場下落は多分４月の繰り返しだが、先進国株式市場にとって良いニュースは恐らくない。
米国から聞こえてくる経済ニュースは、ＦＲＢ当局者を焦らせるには十分な内容だ。
ＦＲＢ内でハト派とされるシカゴ地区連銀のエバンズ総裁も８日、経済指標次第では９月に緩和縮小を開始する可能性があると述べた。ＦＲＢの懸念が減れば減るほど、投資家の不安は増える。
投資家の不安は金相場を一段と下押しする可能性がある。
４月ほどのペースではないにせよ、金相場は金融市場における「炭鉱のカナリア」であり、他のマーケットでさらに大きな問題が起こる可能性を示唆している。とりわけ、資金の安全な退避先とされる国債が再び危なく見える。ＦＲＢの資産買い入れ縮小、より確かな経済成長とインフレ率の上昇は、すべて国債市場にとっては逆風になるが、利回りはまだ非常に低いままだ。
商品市場と新興市場は金相場より２年早く、２０１１年４月に下落トレンドが始まった。どちらのケースも、米経済回復と米ドルの超安値からの漸進的な上昇は、結果的にネガティブな要因となった。米緩和策が縮小されれば、米ドルはさらに上昇し、商品と新興市場は下げ基調継続に傾きやすい。
原油相場は下降トレンドに対する抵抗力を見せている。北海ブレント原油先物は４月とほぼ変わらない水準で推移している。しかし、原油価格はＦＲＢがいったん引き締めに動けば急変する可能性がある。それは商品需要と世界のＧＤＰ成長率にとっては良いことであろうし、ＦＲＢが臆病になるべきではない理由の１つだ。
先進国の株式市場についてはどうだろうか。７月の上昇より６月のぐらつきの方が有効なシグナルと言えるかもしれない。緩和マネーという燃料がついに切れ、市場金利の上昇が伴えば、割高感を増した株式市場が打撃を受けないと考える方が難しいのではないか。
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以上引用終了
さて。
引用した記事を要約すると、こういうことになります。
・ ９月にＦＲＢが量的緩和縮小に着手するという観測を根拠に、現在、金相場が下落中。
・ 上記と連動する形で、債権を扱う金融市場、石油等を扱う商品市場も変動中。
・ 経済成長屋インフレ率の増加は、国債の金利上昇を産むはずだが、なぜか低いまま。
・ 市場金利の上昇があれば、株式市場は冷え込むと考えるのが一般的な考え方。
・ 金相場の下落は「新たな変化」の前触れと考えるべきではないのか？
９月。
にやけてしまうというか、「なぜ９月なのかなー」と思ったりするのは、私だけですかねw
なぜなら、その時期に変動があるとすれば、それは韓国にとって著しく不利に働くはずだから。
仮に９月にＦＲＢが、量的緩和の縮小のための施策を実行すると、どう市場は変化するのか？
・ 債券市場：米国の買い入れ量減少により、商品がだぶつく－＞利回り上昇
・ 金市場：債券市場への資本流出のため、金相場下落。
・ 株式市場：原則的に債券市場とバーター。あちらが上がればこちらは下がる。
・ 商品市場：債券市場への資本流出のため、買い手不足により、相場は下落。
では、なぜ９月だと韓国が不利になるのか？
それは、韓国の、官民の起債した外債建て債権の償還時期は、
大部分が１０月をピークに、前後１ヶ月に集中しているから。
韓国の官民が起債している、外貨建て債権の償還は、どのようにして行われているのか？
彼らは、新たに起債した外貨建て債券を販売し、その売り上げを償還に転用しています。
（いわゆるターンオーバーという奴ですね）
これは、大概の国において共通です。
では、韓国にとって、「ターンオーバーをする、最善の環境」はといえば、こうなります。
利回りが小さい(払うことになる利子が小さくて済む)
：売り手有利な市場である。
外国の支払は最小に、獲得は最大にしたい。
：債権の償還時はウォンが強く、販売時はウォンが弱い
金市場は高い方が望ましい。
：外貨ショート回避目的で、外貨獲得を目的として売る物の値段は高い。
実際には多数のパラメータがありますが、基本はこの３つ。
そして、現時点では韓国にとって、「全方位逆風」状態。
「外債を立てる」事に限定して状況を評価すれば、どう考えても「好機」とは判断出来ません。
しかも。
韓国にとって「外貨の入手」には重要な、外資系企業の「韓国からの撤退」も相まって、韓国という国の持つ「決済に使える、リアルなキャッシュ」は減る方向に向かいこそすれ、増える要素は全くありません。
（特にＧＭの韓国撤退は大きいかもね。韓国人には判らないと思うけど）
９月に行われると予想されている、ＦＲＢによる施策が「市場の読み」を超えたものであればあるほど、市場へのインパクトは大きく、韓国にとって、「さらに不利」な方向に流れるわけです。
それにしても、なぜ、「９月」なんでしょうねw
それでなくても、韓国政府や韓国の企業が起債する外貨建て債券は、「リスクが大きい」と評価され、利回りは高いのに、さらに「債権の金利」が高くなる要素が、増えるとはw
米国は、リーマン・ショックの復讐戦を、
実質的に「韓国名指し」で、
始めるつもりなのかしらん。
今年の秋は、ちょっと楽しいかもしれませんね♪。
おまけ：
日本の場合、基本的に外貨は「余っている」ので、「市場の正常化」を名目に、金なんかをちまちまと底値近辺で買い込む、というのもありかも。
実現すると、さらに日本の金融資産は増えちゃうのかもね。
ま、韓国とは関係の無い話ですが。
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金相場が発する「危険な9月」のシグナル
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금 시세가 발하는 「위험한 9월」의 시그널
이하에 인용하는 것은, 로이터가 자사 사이트에서 공개한, 어느 칼럼니스트 문장.
로이터 자신의 주장은 아닌 것에 유의되었으니까.
그렇다고 하는 것으로, 우선은 인용.
이하 인용 개시
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금 시세가 발하는「위험한 9월」의 시그널
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPTYE97807F20130809
최근의 금 시세는, 다시 금융시장에 경고를 발표하기 시작한 것은 아닐까.초봄에 크게 가격 폭락한 금 가격은, 다시 하강선을 더듬고 있다.미 연방준비 이사회(FRB)가 9월에 양적 완화 축소에 착수한다고 하는 관측의 재부상이 배경에 있다.
금년 4월, 금 가격의 10％을 넘는 하락은, FRB의「무제한한」양적 완화에의 기대 종료라고 하는 큰 변화가 접근하고 있는 것을 시사하고 있었다. 그 후, 미 10년채이율은 1.6％에서 2.6％에 뛰었다.신흥 시장은 하락해, 상품 시장은 정체했다.나무랄 데 없는 승자는 선진국의 주식시장 뿐이어서, 미 주는 S＆P종합 500종 지수가 약 10％상승했다.
발밑의 금 시세 하락은 아마 4월의 반복이지만, 선진국 주식시장에 있어서 좋은 뉴스는 아마 없다.
미국에서 들려 오는 경제 뉴스는, FRB 당국자를 초조하게 할 수 있으려면 충분한 내용이다.
FRB내에서 온건파로 여겨지는 시카고 지구 연방은행의 에반즈 총재도 8일, 경제지표 나름으로는 9월에 완화 축소를 개시할 가능성이 있다고 말했다.FRB의 염려가 줄어 들면 줄어 들수록, 투자가의 불안은 증가한다.
투자가의 불안은 금 시세를 한층 내릴 가능성이 있다.
4월 정도의 페이스는 아니든, 금 시세는 금융시장에 있어서의「탄광의 카나리아」여, 다른 마켓에서 한층 더 큰 문제가 일어날 가능성을 시사하고 있다.특히, 자금의 안전한 퇴피처로 여겨지는 국채가 다시 위험하게 보인다.FRB의 자산 매입 축소, 보다 확실한 경제성장과 인플레율의 상승은, 모두 국채 시장에 있어서는 역풍이 되지만, 이율은 아직 매우 낮은 그대로다.
상품 시장과 신흥 시장은 금 시세부터 2년 빨리, 2011년 4월에 하락 트랜드가 시작되었다.어느 쪽의 케이스도, 미 경제 회복과 미 달러의 초저가로부터의 점진적인 상승은, 결과적으로 네가티브인 요인이 되었다.미 완화책이 축소되면, 미 달러는 한층 더 상승해, 상품과 신흥 시장은 인하 기조 계속에 기울기 쉽다.
원유 시세는 하강 트랜드에 대한 저항력을 보이고 있다.북해 브렌트 원유 선물은 4월로 거의 변함없는 수준으로 추이하고 있다.그러나, 원유가격은 FRB가 일단 긴축 시켜에 움직이면 급변할 가능성이 있다.그것은 상품 수요와 세계의 GDP 성장률에 있어서는 좋은 것일 것이고, FRB가 겁장이로 되어야 하는 것에서는있어 이유의 하나다.
선진국의 주식시장에 대해서는 어떻겠는가.7월의 상승보다 6월의 흔들려(분)편이 유효한 시그널이라고 말할 수 있을지도 모른다.완화 머니라고 하는 연료가 마침내 끊어져 시장 금리의 상승이 수반하면, 비교적 고가감을 늘린 주식시장이 타격을 받지 않는다고 생각하는 분이 어려운 것이 아닌가.
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이상 인용 종료
그런데.
인용한 기사를 요약하면, 이런 것이 됩니다.
・ 9월에 FRB가 양적 완화 축소에 착수한다고 하는 관측을 근거로, 현재, 금 시세가 하락중.
・ 상기와 연동하는 형태로, 채권을 취급하는 금융시장, 석유등을 취급하는 상품 시장도 변동중.
・ 경제성장가게 인플레율의 증가는, 국채의 금리 상승을 낳을 것이지만, 왠지 낮은 채.
・ 시장 금리의 상승이 있으면, 주식시장은 차가워진다고 생각하는 것이 일반적인 생각.
・ 금 시세의 하락은「새로운 변화」의 예고라고 생각해서는 안된가？
9월.
에 질투나 버린다고 하는지, 「왜 9월인가―」라고 생각하거나 하는 것은, 나 뿐입니까w
왜냐하면, 그 시기에 변동이 있다고 하면, 그것은 한국에 있어서 현저하고 불리하게 작용할 것이니까.
만일 9월에 FRB가, 양적 완화의 축소를 위한 시책을 실행하면, 어떻게 시장은 변화하는 것인가？
・ 채권시장：미국의 매입량 감소에 의해, 상품이 출렁거리는 －＞이율 상승
・ 금 시장：채권시장에의 자본 유출을 위해, 금 시세 하락.
・ 주식시장：원칙적으로 채권시장과 바터.저쪽이 오르면 이쪽은 내린다.
・ 상품 시장：채권시장에의 자본 유출을 위해, 구매자 부족에보다 , 시세는 하락.
그럼, 왜 9월이라면 한국이 불리하게 되는 것인가？
그것은, 한국의, 관민의 채권 발행한 외채 건물 채권의 상환시기는,
대부분이10월을 피크로, 전후 1개월에 집중하고 있기 때문에.
한국의 관민이 채권 발행하고 있는, 외화기준 채권의 상환은, 어떻게 해 행해지고 있는 것인가？
그들은, 새롭게 채권 발행한 외화기준 채권을 판매해, 그 매상을 상환에 전용하고 있습니다.
(이른바 턴 오버라고 하는 놈이군요)
이것은, 대개의 나라에 있어 공통입니다.
그럼, 한국에 있어서, 「턴 오버를 하는, 최선의 환경」는이라고 하면, 이렇게 됩니다.
이율이 작다(지불하게 되는 이자가 작아서 끝난다)
：판매자 유리한 시장이다.
외국의 지불은 최소에, 획득은 최대로 하고 싶다.
：채권의 상환시는원이 강하고, 판매시는원이 약하다
금 시장은 비싼 것이 바람직하다.
：외화 쇼트 회피 목적으로, 외화 획득을 목적으로 해 파는 것의 가격은 비싸다.
실제로는 다수의 파라미터가 있습니다만, 기본은 이 3.
그리고, 현시점에서는 한국에 있어서, 「전방위 역풍」상태.
「외채를 세우는」일로 한정해 상황을 평가하면, 어떻게 생각해도「호기」와는 판단 할 수 없습니다.
게다가.
한국에 있어서「외화의 입수」에는 중요한, 외자계 기업의「한국으로부터의 철퇴」도 함께, 한국이라고 하는 나라가 가지는「결제에 사용할 수 있는, 리얼한 캐쉬」는 줄어 들 방향을 향해 할지언정, 증가하는 요소는 전혀 없습니다.
(특히 GM의 한국 철퇴는 클지도.한국인은 모른다고 생각하는데)
9월에 행해질 것으로 예상되고 있는, FRB에 의한 시책이「시장의 읽기」를 넘은 것이면 일수록, 시장에의 임펙트는 크고, 한국에 있어서, 「한층 더 불리」방향으로 흐르는 것입니다.
그렇다 치더라도, 왜, 「9월」 무엇이지요w
그래서 없어도, 한국 정부나 한국의 기업이 채권 발행하는 외화기준 채권은, 「리스크가 큰」라고 평가되어 이율은 높은데, 한층 더「채권의 금리」가 높아지는 요소가, 증가한다고는 w
미국은, 리만・쇼크의 복수전을,
실질적으로「한국 지명」로,
시작할 생각인가 알지 않아.
금년의 가을은, 조금 즐거울지도 모르겠네요 ♪.
덤：
일본의 경우, 기본적으로 외화는「남아 있는」의로, 「시장의 정상화」를 명목에, 돈 따위를 아기자기바닥시세 부근에서 사 들인다, 라고 하는 것도 있는 곳도.
실현되면, 한층 더 일본의 금융자산은 증가해버리는 의 것인지도.
뭐, 한국과는 관계가 없는 이야기입니다만. try { var fAction=false; var fAllow=true; var sCLSName=null; var isIE=(document.documentElement.getAttribute("style") ==document.documentElement.style); var sCLSXNm="class"; if(isIE) { sCLSXNm="className"; } var aryElsKr=document.getElementsByTagName("font"); for(var vdx=0;vdx
로이터 자신의 주장은 아닌 것에 유의되었으니까.
그렇다고 하는 것으로, 우선은 인용.
이하 인용 개시
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금 시세가 발하는「위험한 9월」의 시그널
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPTYE97807F20130809
최근의 금 시세는, 다시 금융시장에 경고를 발표하기 시작한 것은 아닐까.초봄에 크게 가격 폭락한 금 가격은, 다시 하강선을 더듬고 있다.미 연방준비 이사회(FRB)가 9월에 양적 완화 축소에 착수한다고 하는 관측의 재부상이 배경에 있다.
금년 4월, 금 가격의 10％을 넘는 하락은, FRB의「무제한한」양적 완화에의 기대 종료라고 하는 큰 변화가 접근하고 있는 것을 시사하고 있었다. 그 후, 미 10년채이율은 1.6％에서 2.6％에 뛰었다.신흥 시장은 하락해, 상품 시장은 정체했다.나무랄 데 없는 승자는 선진국의 주식시장 뿐이어서, 미 주는 S＆P종합 500종 지수가 약 10％상승했다.
발밑의 금 시세 하락은 아마 4월의 반복이지만, 선진국 주식시장에 있어서 좋은 뉴스는 아마 없다.
미국에서 들려 오는 경제 뉴스는, FRB 당국자를 초조하게 할 수 있으려면 충분한 내용이다.
FRB내에서 온건파로 여겨지는 시카고 지구 연방은행의 에반즈 총재도 8일, 경제지표 나름으로는 9월에 완화 축소를 개시할 가능성이 있다고 말했다.FRB의 염려가 줄어 들면 줄어 들수록, 투자가의 불안은 증가한다.
투자가의 불안은 금 시세를 한층 내릴 가능성이 있다.
4월 정도의 페이스는 아니든, 금 시세는 금융시장에 있어서의「탄광의 카나리아」여, 다른 마켓에서 한층 더 큰 문제가 일어날 가능성을 시사하고 있다.특히, 자금의 안전한 퇴피처로 여겨지는 국채가 다시 위험하게 보인다.FRB의 자산 매입 축소, 보다 확실한 경제성장과 인플레율의 상승은, 모두 국채 시장에 있어서는 역풍이 되지만, 이율은 아직 매우 낮은 그대로다.
상품 시장과 신흥 시장은 금 시세부터 2년 빨리, 2011년 4월에 하락 트랜드가 시작되었다.어느 쪽의 케이스도, 미 경제 회복과 미 달러의 초저가로부터의 점진적인 상승은, 결과적으로 네가티브인 요인이 되었다.미 완화책이 축소되면, 미 달러는 한층 더 상승해, 상품과 신흥 시장은 인하 기조 계속에 기울기 쉽다.
원유 시세는 하강 트랜드에 대한 저항력을 보이고 있다.북해 브렌트 원유 선물은 4월로 거의 변함없는 수준으로 추이하고 있다.그러나, 원유가격은 FRB가 일단 긴축 시켜에 움직이면 급변할 가능성이 있다.그것은 상품 수요와 세계의 GDP 성장률에 있어서는 좋은 것일 것이고, FRB가 겁장이로 되어야 하는 것에서는있어 이유의 하나다.
선진국의 주식시장에 대해서는 어떻겠는가.7월의 상승보다 6월의 흔들려(분)편이 유효한 시그널이라고 말할 수 있을지도 모른다.완화 머니라고 하는 연료가 마침내 끊어져 시장 금리의 상승이 수반하면, 비교적 고가감을 늘린 주식시장이 타격을 받지 않는다고 생각하는 분이 어려운 것이 아닌가.
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이상 인용 종료
그런데.
인용한 기사를 요약하면, 이런 것이 됩니다.
・ 9월에 FRB가 양적 완화 축소에 착수한다고 하는 관측을 근거로, 현재, 금 시세가 하락중.
・ 상기와 연동하는 형태로, 채권을 취급하는 금융시장, 석유등을 취급하는 상품 시장도 변동중.
・ 경제성장가게 인플레율의 증가는, 국채의 금리 상승을 낳을 것이지만, 왠지 낮은 채.
・ 시장 금리의 상승이 있으면, 주식시장은 차가워진다고 생각하는 것이 일반적인 생각.
・ 금 시세의 하락은「새로운 변화」의 예고라고 생각해서는 안된가？
9월.
에 질투나 버린다고 하는지, 「왜 9월인가―」라고 생각하거나 하는 것은, 나 뿐입니까w
왜냐하면, 그 시기에 변동이 있다고 하면, 그것은 한국에 있어서 현저하고 불리하게 작용할 것이니까.
만일 9월에 FRB가, 양적 완화의 축소를 위한 시책을 실행하면, 어떻게 시장은 변화하는 것인가？
・ 채권시장：미국의 매입량 감소에 의해, 상품이 출렁거리는 －＞이율 상승
・ 금 시장：채권시장에의 자본 유출을 위해, 금 시세 하락.
・ 주식시장：원칙적으로 채권시장과 바터.저쪽이 오르면 이쪽은 내린다.
・ 상품 시장：채권시장에의 자본 유출을 위해, 구매자 부족에보다 , 시세는 하락.
그럼, 왜 9월이라면 한국이 불리하게 되는 것인가？
그것은, 한국의, 관민의 채권 발행한 외채 건물 채권의 상환시기는,
대부분이10월을 피크로, 전후 1개월에 집중하고 있기 때문에.
한국의 관민이 채권 발행하고 있는, 외화기준 채권의 상환은, 어떻게 해 행해지고 있는 것인가？
그들은, 새롭게 채권 발행한 외화기준 채권을 판매해, 그 매상을 상환에 전용하고 있습니다.
(이른바 턴 오버라고 하는 놈이군요)
이것은, 대개의 나라에 있어 공통입니다.
그럼, 한국에 있어서, 「턴 오버를 하는, 최선의 환경」는이라고 하면, 이렇게 됩니다.
이율이 작다(지불하게 되는 이자가 작아서 끝난다)
：판매자 유리한 시장이다.
외국의 지불은 최소에, 획득은 최대로 하고 싶다.
：채권의 상환시는원이 강하고, 판매시는원이 약하다
금 시장은 비싼 것이 바람직하다.
：외화 쇼트 회피 목적으로, 외화 획득을 목적으로 해 파는 것의 가격은 비싸다.
실제로는 다수의 파라미터가 있습니다만, 기본은 이 3.
그리고, 현시점에서는 한국에 있어서, 「전방위 역풍」상태.
「외채를 세우는」일로 한정해 상황을 평가하면, 어떻게 생각해도「호기」와는 판단 할 수 없습니다.
게다가.
한국에 있어서「외화의 입수」에는 중요한, 외자계 기업의「한국으로부터의 철퇴」도 함께, 한국이라고 하는 나라가 가지는「결제에 사용할 수 있는, 리얼한 캐쉬」는 줄어 들 방향을 향해 할지언정, 증가하는 요소는 전혀 없습니다.
(특히 GM의 한국 철퇴는 클지도.한국인은 모른다고 생각하는데)
9월에 행해질 것으로 예상되고 있는, FRB에 의한 시책이「시장의 읽기」를 넘은 것이면 일수록, 시장에의 임펙트는 크고, 한국에 있어서, 「한층 더 불리」방향으로 흐르는 것입니다.
그렇다 치더라도, 왜, 「9월」 무엇이지요w
그래서 없어도, 한국 정부나 한국의 기업이 채권 발행하는 외화기준 채권은, 「리스크가 큰」라고 평가되어 이율은 높은데, 한층 더「채권의 금리」가 높아지는 요소가, 증가한다고는 w
미국은, 리만・쇼크의 복수전을,
실질적으로「한국 지명」로,
시작할 생각인가 알지 않아.
금년의 가을은, 조금 즐거울지도 모르겠네요 ♪.
덤：
일본의 경우, 기본적으로 외화는「남아 있는」의로, 「시장의 정상화」를 명목에, 돈 따위를 아기자기바닥시세 부근에서 사 들인다, 라고 하는 것도 있는 곳도.
실현되면, 한층 더 일본의 금융자산은 증가해버리는 의 것인지도.
뭐, 한국과는 관계가 없는 이야기입니다만. try { var fAction=false; var fAllow=true; var sCLSName=null; var isIE=(document.documentElement.getAttribute("style") ==document.documentElement.style); var sCLSXNm="class"; if(isIE) { sCLSXNm="className"; } var aryElsKr=document.getElementsByTagName("font"); for(var vdx=0;vdx
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