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잠재 성장률을 재추정하는 한은… 「1%대의 추락」이 현실화하지만

잠재 성장률은기초체력Զ년 주기재추정




2022년에는 2%내외…평가가 나오는 중, 한국은행이 한국의 기초 체력을 볼 수 있는 잠재 성장률을 재추정하고 있다.저출산·고령화의 심화등에 의한 인구 구조의 변화를 고려하면, 잠재 성장률이 1%대에 추락할 가능성이 있다라고 하는 염려가 나와 있다.

잠재 성장률이란, 물가를 안정적으로 유지하면서, 노동이나 자본 등 자원을 최대한으로 활용했을 때에 달성 가능한 성장률을 말한다.경제에 부담을 주지 않는 지속 가능한 경제 성장률이라고 해석된다.통화정책 등 주요 마크로 경제 정책의 수립과 운용에 기초 자료로서 사용된다.

한국의 잠재 성장률, 2011년 3.1%2022년 2%로 「트크」
1일, 조선 비즈 취재에 의하면, 한은은 현재 한국의 잠재 성장률을 재추정하고 있다.아직 발표 시점은 미정이다.한국은행은 통상 24년 주기에 잠재 성장률을 공개하지만, 금년중에 재추정 결과를 발표하면 2021년 9월 이후 3년만이다.

잠재 성장률의 공헌도의 추이와 전망. /국회 예산 정책곳
2021년에 한·운이 발표한 자료를 보면, 한국의 잠재 성장률은▲20112015년 3.13.2%20162020년 2.52.7%20192020년 2.2%내외 되었다.과거의 발표면을 고려하면, 이번은 작년과 금년의 잠재 성장률이 공개될 가능성이 높다.

작년과 금년의 잠재 성장률에 대해서는 공식적인 수치가 나왔던 적은 없다.그러나, 김·운한운 부총재는 작년 11월말에 열린 경제 전망 설명회에서 잠정 수치인 것을 전제로 작년과 금년의 잠재 성장률을 2%라고 전망했다.

한국의 잠재 성장률이 낮아지는 것은, 저출산·고령화 등 구조적인 문제가 해결되지 않고, 경제의 기초 체력이 악화되고 있기 때문이다.통계청에 의하면, 1564세의 생산 연령 인구의 비율은, 2022년의 71.1%(3674만명)에서 2072년의 45.8%(1658만명)에 급감한다고 전망된다.생산 연령 인구 100 인당 고령 인구비율을 의미하는 노년 부양비는 금년 27.4명에서 2072년 104.2명에게 급증한다.

투자도 증가 경향이 둔화하고 있다.국회 예산 정책곳에 의하면, 전체적인 투자의 추이를 나타내는 총고정자본 형성은, 증가율은 향후 5년간(20242028년) 연평균 2.3%수준에 머무는 것이라고 전망된다.신종 코로나 바이러스 감염증(코로나 19) 이전의 2013년부터 2017년까지 연평균 5.5%증가한 것과는 대조적이다.

그 결과, 잠재 성장률에 대한 노동과 자본의 성장 기여도 역시 하락중이다.노동의 잠재 성장 기여도는 2010년대 중반부터-0.1%포인트(p)를 기록하고 있다.자본의 잠재 성장 기여도는 2000년대 초두의 2.4%에 이르렀지만, 그 후 지속 감소해, 2010년 후반에는 1.5%, 20202023년에는 1.2% 수준까지 감소했다.

잠재 성장률 1%시대 목전…저성장·저금리 고착화하는 듯
상황이 이 때문에, 잠재 성장률이 1%대에 떨어질 가능성이 있다라고 하는 예상도 주기적으로 나와 있다.경제협력개발기구(OECD)는 작년 6월, 한국의 잠재 성장률 추정치를 2023년 1.9%, 금년 1.7%라고 전망했다.금년 5월, 각각 2.0%에 윗쪽 조정했지만, 20202021년의 잠재 성장률을 2.4%과 제시한 점을 감안하면, 최근의 하락 경향이 분명하다.

고령자를 대상으로 무료 급식 행사를 하고 있다. /뉴스 1
한국 개발 연구원(KDI)은 떠나는 7일 발표한 「중장기 민간소비 증가세 둔화의 요인과 시사점」보고서로 한국의 잠재 성장률을 최근2% 내외라고 추정한 후, 2025년 2030년 한국의 잠재 성장률이 1 %타이중 후반에 하락한다고 예상했다.

잠재 성장률이 1%대에 하락하면, GDP 성장률도 1%에 고착화할 가능성이 높다.박·산홀iM증권 연구원은 「단기적으로는GDP성장률이1%에 내리지 않을 것이지만, 잠재 성장률이 하락하면1%GDP성장률을 받아 들이는 시대가 온다」라고 이야기했다.

일본과 같은 장기 저금리 시대에 들어갈 우려도 있다.저출산·고령화로 소비가 줄어 들면 자금 수요가 줄어 들어 금리를 하락시키는 요인으로서 작용하기 위해(때문에)다.소비의 총량이 줄어 들면 기업의 투자도 둔화해, 돈의 가치인 금리가 오르는 것은 게다가 어려워진다.

조·영그 신영증권 연구원은 「한국은 미국과 같이 인구가 이민에 유입하는 국가도 아니고, 경제 조건도 성숙기에 들어가, 이전과 같이 건설투자나 인프라 투자로 성장률을 만들 수 있는 상황도 아니다」라고 해 「잠재 성장률 1%대는 피하는 길이 없는 것 같다」라고 했다.