韓国の国債6515兆史上最大… 1年新しい280兆ウォン増加
政府負債増加率9.2％…第4四半期には企業・家計の借金の総量を引き上げる中東の従前にもエネルギー正常化遅延の懸念…高負債経済負担
ゲッティイメージバンク政府・家計・企業負債をすべて合わせた国家総負債が昨年末６５１５兆ウォンに迫り、史上最大値を記録した。総負債が歴代最大水準となった状況でグローバル金利・物価不確実性が再び大きくなる場合、韓国経済の利子負担と金融市場の変動性が拡大する可能性があるという指摘が出ている。
１６日、国際決済銀行（ＢＩＳ）統計によると、韓国の昨年第４四半期末、非金融部門の借金は６５１４兆５５５８億ウォンと集計された。第3四半期(6500兆5847億ウォン)より約14兆ウォン増えた数値だ。 １年前の２０２４年末（６２３３兆９８４４億ウォン）と比較すると、２８０兆５７１４億ウォンほど増加した。
BISの非金融部門の信用統計は政府部門と民間非金融部門を包括し、民間部門は再び企業と家計に分けられる。資金循環統計をもとに政府・家計・企業など主要経済主体の負債を合算した指標だ。ある国の成長と資産価格の上昇が借りてきたお金にどれだけ期待しているかを見積もることができる指標だ。
年間基準で増加率が最も高い部門は政府だった。昨年末、政府負債は１２１６兆６４４３億ウォンで、１年前より１０２兆８３９９億ウォン（９．２％）増えた。家計負債は２３５９兆７２４０億ウォンで、同期間３．０％増えた。企業負債は２９３８兆１８７５億ウォンを記録し、３．９％増加した。政府負債増加率が家計と企業を大きく上回るだろう。
ただし、第4四半期の流れは第3四半期と異なっていた。政府負債は昨年第3四半期1250兆7746億ウォンから第4四半期1216兆6443億ウォンに約34兆ウォン減った。一方、同期間の企業負債は約31兆ウォン、家計負債は約17兆ウォン増えた。第4四半期の総負債増加分は政府ではなく民間部門、特に企業負債が引き上げた仕組みだ。
年間増加分を分けても企業負債増加分が１０９兆７８３５億ウォンで最も大きかった。政府負債増加分は１０２兆８３９９億ウォン、家計負債増加分は６７兆９４８０億ウォンだった。全体の負債増加分２８０兆５７１４億ウォンのうち、企業が約３９％、政府が約３７％、家計が約２４％を占めた。
ソウル市内のある銀行融資窓口の入り口の様子。連合ニュース政府負債増加傾向が目立った背景には、景気鈍化による税収条件の悪化と財政支出拡大の流れがかみ合っているものとみられる。家計負債管理の強化で民間部門の負債増加傾向は過去より鈍化したが、財政と政策金融の役割が大きくなり、全体の負債総量は拡大し続けていると分析される。ただ、第4四半期には政府負債が減って企業・家計負債が増えただけに、最近の負債の流れは部門別にすれ違う姿だ。
国内総生産（ＧＤＰ）に対する負債比率は前四半期より低くなったが、依然として高い水準だ。昨年第４四半期のＧＤＰ比総負債比率は２４４．７％で、第３四半期は２４８．０％より下落した。しかし、2024年末（243.8％）と比較すると、依然として0.9％ポイント高い水準だ。民間負債比率は１９９．０％で２００％下がり、家計負債比率は８８．６％、企業負債比率は１１０．４％と集計された。
問題は負債総量が吹き続けている点だ。ＧＤＰ比率は成長率や物価上昇などの影響で低くなることがあるが、実際に返済すべき借金の絶対規模は１年で２８０兆ウォン以上に増えた。高い負債レベルは、金利衝撃が発生したとき、政府と民間の両方の利子負担を増やす要因となる。リスク負担を必要とする投資家がより高い金利を要求すると、国庫債の金利が上がり、これは企業の資金調達費用や家計の融資金利にも影響を与える可能性がある。
国民日報DBこのような流れは、金利衝撃に対する経済全体の脆弱性が依然として大きいという意味だ。金利が上がったり、高水準で長く維持されれば利子負担が増え、消費が減り、一部借主の返済負担も大きくなることがある。これに不動産市場調整圧力まで加わると、実物経済全般の負担につながる可能性がある。特に内需回復が遅れた状況で高金利負担が長期化すると、成長率鈍化圧力も大きくなることがある。
対外環境は急な火が消えたが、不確実性が残っている。米国とイランの合意で中東戦争終息とホルムズ海峡再開の期待が大きくなり、国際原油価格は下落した。ただし、中東地域の原油・ガス生産が戦争以前の水準に完全に回復するまでには時間がかかるという見通しも出ている。エネルギー供給の支障が長期化したり、原油価格が再び不安になったりすると、物価と金利の経路に影響を与える可能性があります。
米国の財政赤字拡大と国債発行の増加もグローバル長期金利の不安要因に挙げられる。米国長期金利が再び上がると、国内債券市場にも上昇圧力が転移する可能性がある。国家総負債が史上最大水準となった状況で対外金利衝撃が重なる場合、政府の利子費用、企業の資金調達費用、家計の融資負担が同時に大きくなる可能性があるという懸念が出ている。
