해외투자 데이터 뱅크
국채나 대기업의 사채 등은, 국내외의 등급 설정 회사가 그 안전성을 레이팅(수치화·기호화) 하고 있습니다.세계에는 100사를 넘는 등급 설정 기관이 존재합니다만,실질적으로 마켓에 영향력을 미치는 것은, 미국의 S&P(스탠다드 앤드 프아즈)와 무디스, 영국의 피치의 3사입니다.S&P는 미국의 평균 주가=S&P500 지수의, 또 피치는 영국의 평균 주가=FTSE100 지수의 산출원이기도 한 것으로부터, 일본에서도 유명합니다.
개인투자가는 물론, 기관투자가조차도, 일일이 상세하게 섬세한 채무 분석을 하는 것은 어렵기 때문에, 등급 설정 회사의 레이팅을 참고로 하고 있습니다.현재의 금융 마켓은, 그들에게 의존하는 비율이 매우 높아지고 있습니다.
그러나 등급 설정 회사의 신뢰성에는, 항상 의문의 소리가 거론되고 있습니다.자사나 이해관계자에게 유리하게 일하도록(듯이) 레이팅을 변동시키고 있는 것은？그렇다고 하는 점입니다.사실은 안전이라고 판단한 채권으로도, 스스로가 저가로 사들이고 싶지만 때문에 레이팅을 격하하고 있는(그 역만약 빌려), 이른바 할 사람 행위는 아닌 것인지라고 하는 의념입니다.
이와 같이, 등급 설정 회사의 신뢰성을 강하게 의심되게 된 것은, 인가의 서브 프라임 문제때입니다.대기업 3사는 물론, 거의 모든 회사가, 실제로는 정크채권과 다름없음 서브 프라임 채권에, 높은 레이팅을 붙이고 있던 것입니다.이 건에 관해서는, 서브 프라임 채권을 팔고 싶은 금융기관과 한패가 되어 있었다고 말해져도, 변론의 여지는 없습니다.
예를 들면 2007 년 초두에 Aaa인 서브 프라임 채권 가운데, 2008년말에도 Aaa인 비율은 10.9％로, Aa에 내린 것이 3.8％, 파탄인 C에까지 도달한 것은 10.9％있었다고 하는 것입니다.Aa(더블 A)의 채권이라고, 94％가 디폴트에 빠진 것이 됩니다.두번째에 비쌌던 채권으로조차, 단 2년에 94％가 파탄한 (뜻)이유입니다.서브 프라임 채권에 관한 등급설정이, 여하에 신뢰할 수 없는 것이었는지는, 이것을 보면 일목 요연합니다.
위기시의 격하는 현실보다 늦는다
또, 스스로의 이해에 근거해 실패한 것은 아니고, 정말로 위험을 간파하지 못하고, 부적절한 레이팅을 실시하고 있던 케이스도 많이 있습니다.예를 들면 2001년에 파탄한 엔론사(※주 2)에 대해서, 등급설정은 항상 선수를 빼앗겼습니다.엔론 사채를 투자 부적격 레벨에 격하한 것은, 도산의 불과 4일전이었습니다(S&P·무디스 모두).실제로 관련 회사까지 상세하게 조사하고 있으면, 더 빨리 위기를 찰지할 수 있었을지도 모르기 때문에, 평가 능력의 결여라고 말해져도 어쩔 수 없을 것입니다.
그리고 기억에 새로운 그리스의 채무 은폐 문제에서도, 등급 설정 회사는 그것을 간파할 수 있고 있지 않았습니다.S&P·무디스·피치 모두, 2009년말까지 그리스 국채를 투자적격에 지우고 있어 그것을 「투기적 레벨」에까지 격하한 것은, 그리스 정부가 숨어 채무가 공에 발각된 후의 일로 했다.
즉, 안전으로 여겨지는 대상이 위기에 빠졌을 때, 등급설정은 현실보다 지행 하는 것이 대부분입니다.위기를 사전에 등급설정에 반영시키는 것은, 매우 어렵습니다.그러니까 현재 트리플 A여도, 절대 안심이라고는 할 수 없습니다.
하물며, 마켓은 레이팅의 변경대로 좌우된다고도 한정하지 않습니다.2011년 8월 5일에, S&P가 미국채를 일단층 인하해 사상최초째라고 트리플 A격을 잃었습니다.그러나, 미국의 장기금리는 반대로 저하해, 7월말에 2.8％(이었)였던 물건이 8월 중순에는 2％붕괴 직전에까지 구매가 모였습니다.기업의 결산 발표등과 같고, 마켓이 격하를 포함시켜가 끝난 상태이면, 실제의 채권 가격은 상승(장기금리가 저하)하는 일도 있을 수 있습니다.
우리 일반의 투자가는, 채권투자는 「장기에 안전 운용하는 것」이라고 하는 기본을 지키는 것이 선결입니다.확실히 채권 마켓은, 등급설정의 변경에 의해 심하게 변동하는 경우가 있습니다.그러나, 그들이 공정 중립이 아닌 것, 또 그들의 위기 찰지 능력은 충분하지 않은 것을 이해해, 섬세한 변동을 신경쓰지 않고, 장기 스탠스로의 투자를 엄수해야 합니다.
통계
·레이팅 기업은 미국, 영국의 민간회사가 추측하고 있는 것만으로 지극히 신뢰성은 낮다.
·레이팅 기업은 서브 프라임 론의 파탄도, 그리스, 스페인의 재정 파탄도, 1997년의 한국, 타이의 재정 파탄도 예상할 수 없었다.
·레이팅 기업은 자국의 국익이나 투자 회사의 이익 우선으로 등급설정을 실시하고 있는 혐의가 강하다.
·덧붙여서 일본은 빚도 세계 제일위이지만, 대외 순자산이나 국내 금융자산도 세계 제일위이며, 일본채도 YEN도 예상과는 반대로 상승을 계속하고 있다.
·한국은 과거 14년간에 3도나 재정 파탄 직전 상태까지 몰려 3도 모두 일본의 재정 출동으로 연명하고 있는 사실을 등급 설정 회사도 한국 자신도 고려하고 있지 않다.
·등급설정 등 신용하는 분이 바보라고 말하는 것이 좋다.
