시장도 놀란 이차원 완화, 쿠로다 일본은행의「바주카포」작렬

［도쿄　4일 로이터］　쿠로다일본은행의「바주카포」에 시장도 놀랐다.장기국채나 ETF의 매입액은 시장의 예상 상한마저 웃돈 것으로, 달러／엔은 2엔 이상 엔하락에 흔들려 약 200엔하락이었던 닛케이 평균은 272 엔고까지 급반전.10년채이율은 사상 최저 수준을 갱신했다.

정책 목표를 금리로부터 머니터리 베이스의 양으로 변경한 것은, 보르카 전 FRB(미 연방준비 이사회) 의장이 잡은 인플레 퇴치 정책 이래의 충격이라는 소리도 있다.

＜ECB의 LTRO에 필적＞

쿠로다 총재 취임으로부터 정확히 2주간.시간의 부족함이나 구입 가능한 자산은 한정되어 있다라는 견해로부터, 이번 결정 회합에서는 써프라이즈는 없으면 고를 묶고 있던 시장 참가자도 많았지만, 쿠로다동언일본은행 총재가, 취임 후 첫 일본은행 결정 회합에서 밝힌 금융완화책은, 예상되고 있던 완화 메뉴가 거의 포함되어 각 자산의 구입액도 시장 예상의 상한마저 넘는 내용이 되었다.

장기국채의 상환을 고려하지 않는 글로스의 매입액에 대한 시장 중심 예상은 월 5조엔, 상한에서도 6조엔이었지만, 이번 완화에서는 7조엔강이 된다 전망이다.장기국채 구입의 상한을 정하고 있던 은행권 룰은 한때, 정지되게 되었다.상장 투자신탁(ETF)은 시장규모가 4.4조엔 정도와 소찢었다 째, 증액되어도 소액이라는 예상이 많았지만, 이것도 시장 예상을 크게 웃돌아, ETF 및 J─REIT의 보유 잔고는, 각각 연간 약 1조엔, 연간 약 300억 엔에 상당하는 페이스로 증가하도록(듯이) 매입하게 되었다.

시티 그룹 증권 치프 에코노미스트의 마을시마 귀일씨는, 드라기ECB총 재의 LTRO(장기 유동성 공급 오퍼레이션)에 필적하는 쿠로다 총재의「바주카포」가 작렬했다고 지적.「현시점에서 가능하는 것은 모두 냈다고 하는 인상이다.치는 것 멈춤감마저 걱정되는 만큼이지만, 해외세는 일본세 이상으로 놀라움을 가지고 받아 들일 것 같고, 재료 고갈에는 당분간 안 될 것이다」라는 견해를 나타낸다.

＜보르카 이래의 충격＞

미츠비시 도쿄 UFJ 은행 시니어 마켓 에코노미스트의 스즈키 사토시씨는「1979년에 보르카 전 FRB 의장이, 미국의 인플레를 멈추기 위해서, 머니터리 베이스의 양을 타겟으로 해, 인플레를 퇴치했다.쿠로다 총재가 디플레를 멈추기 위해서 머니터리 베이스의 양을 목표를 변경한 것은, 그 이후로의 임펙트가 있는」와 놀라움을 숨기지 않는다.

3월 ADP 전미 고용 보고로 민간 부문 고용자수가 5개월만 저수준이 된 것으로, 금주말의 3월 고용 통계에 경계감이 강해지고 있다.미 10년채리 회전은 1.811％으로 저하해, 달러／엔도 상한가가 무거워지고 있지만, 일본의 10년채이율은 0.43％을 끼어들어, 사상 최저 수준을 갱신했다.「여기까지 일본 국채의 이율이 눌러 내릴 수 있으면 달러고／엔하락 요인이 되는」(국내 씽크탱크)라는 견해가 많아, 달러／엔은 4 일 저녁 시점에서 95엔 전반까지 상승.조정이 속 있어 (이)라고 있던 닛케이 평균도 엔하락이 호재로 작용해, 단번에 연초래 고가를 시야에 파악했다.

단지, 중앙은행이 마켓에 깊게 개입하는 것으로 발생하는「일그러짐」에는 경계가 필요하다.엔 채권 시장의 재정 규율에 대한 경고 기능은 사실상 없어져 큰일났다.기업실적도 시장의 기대정도로는 회복하고 있지 않다.충격의「여운」젓가락 장미구 계속 될 것 같지만, 자산 가격이 경제 실체로부터 크게 동떨어지면, 반동도 대나무 구 된다.

(로이터 뉴스 이가 다이키；편집 쿠보신박)