미국의 정책 변경으로『한국이「지옥의 6개월」에 직면하는』와 전문가가 공포.생각 없음의 탄핵을 이제 와서 후회
우울하고 슬프다.침통하고 비참하다.나 만이 아닌 것 같다.(최) 순실증이라고 하는 병명(?)(이)가 새롭게 나온 것을 보면.한층 더 청년의 실업은 과거 최다가 되어, 경제는 예견되지 않는 만큼 가라앉고 있다.이러한 때에 사용하는 한국어가「우르시놀스로프타」다.「우르사놀(을미년) 스로프타(의 같다)」의 변형이다.을미년.그렇다.일본에 주권을 사실상 빼앗긴 1905년, 확실히 그 을미년이다.그 때부터 침통하고 비참한 때에 우르사놀스로프타라고 말했다고 한다.이와 같이 우울한 상황으로 어제, 미국이 하나 더를 더했다.정책 금리를 인상했다.소폭적인 것은 있다.게다가 벌써 예상되고 있었기 때문에 무엇이 문제인가라고 할지도 모른다.
내가 걱정하는 것은 아직 시작되었던 바로 직후라고 하는 점이다.우선 미 연방 준비제도 이사회(FRB)는 내년중에 3회 금리인상하는 태세다.미국 경기가 한층 더 좋아지면 FRB는 보다 빨리, 보다 큰폭으로 금리인상할 것이다.나는 그렇게 될 가능성이 높다고 보고 있다.FRB가 정책 금리를 인상하기 전부터 미국 시장의 금리가 오르고 있었기 때문이다.그 하나가 트럼프 차기대통령의 경기 부양에 대한 기대감이다.확장적 재정정책다.대규모 국채를 발행해 경기를 활성화 한다고 하는 공약이다.국채의 발행을 늘리면 채권의 가격은 떨어지고 시장 금리는 오른다.
미국은 그렇다고 해도 문제는 한국이다.물론 우리 하기 나름이지만, 지금의 리더쉽 부재 상태에서는 충격이 클 것이다.동시에 한국의 금리가 오를 수 밖에 없기 때문이다.미국 시장의 금리가 오르면, 한국의 시장 금리도 올랐다.채권 금리와 연동하는 주택 담보 대출금리가 오른 이유다.이 상황으로 미국이 정책 금리까지 올렸다.
금리가 오르면 원리금 상환 부담이 증가한다.한계 세대와 한계 기업은 한층 더 어려워진다.그렇지 않아도 원리금 상환 부담을 위해서 고생하고 있는 중, 금리까지 오른다.한계 세대는 원리금 상환액이 수입(가처분 소득)의 40%를 넘는 세대를 말한다.한계 기업은 영업이익으로 이자를 충당할 수 없는 기업, 즉「이자 보상 배율」가 1 미만의 기업이다.이러한 한계 세대는 134만세대에 달한다.이자 보상 배율이 1 미만의 한계 기업도 상장기업만으로 460사에 달한다(금융기관 제외하다).상장기업이 이 정도라면 비상장 기업은 말할 필요도 없다.금리가 오르면 한계 세대・한계 기업이 증가한다.예를 들어 한국은행(한은)에 의하면, 한계 자영업자는 45만세대.금리가 1%오르면 한계 세대는 3만세대 증가한다.전체의 한계 세대도 금리가 1%오르면 10만세대 증가한다.
정책 금리 인상이 시작이라고 하는 이유는 그 밖에도 있다.벌써 우리는 저성장으로 가계소득과 기업 매상고가 정체 상태다.국내 총생산에 대한 가계 부채비율은 다른 나라보다 비싸고, 한계 기업의 이자 상환 능력도 지속적으로 저하하고 있는 것은 이 때문에다.이러한 중, 내년은 한층 더 어렵다고 한다.수출과 내수 모두 부진한 늪으로부터 빠져 나가는 징조도 안보인다.성장률이 2%에도 닿지 않는다고 하는 예상도 나와 있을 정도다.내년의 가계, 기업의 부채가 걱정으로 되는 이유다.미국발의 금리인상을 뇌관이 되는 일도 생각할 수 있다.
탄핵이 결정되면 신정권이 발족할 때까지 지금부터 6개월 정도 걸린다고 한다.시한 정부가 해야 할 (일)것은 단연, 리스크 관리다.개혁에 솔선하거나 새로운 일을 해 안 된다.밀려 드는 대내외 리스크를 가능한 한 관리하면서, 다음의 정부에 양보할 필요가 있다.
가계와 기업의 불건전화를 막는 최선의 안이 구조개혁인 것은 올바르다.가계 부채의 근본적인 해결책은 가계소득 증대와 총부채 상환 비율(DTI)에 의한다.그러나 시한 정부가 해야 할 것은 아니다.그것보다 금리의 인하나 보류가 좋다.금리인상은 반드시 금물이다.그렇게 해서야말로 가계 부채의 폭발을 완화할 수 있다.한계 기업의 해결책도 과감한 구조개혁이다.유명 산업에 산업구조가 재편되기 때문이다.좀비 기업이 사라져야만 우량 기업의 실적도 개선한다.그러나 지금은 시장에 맡기는 것이 대답이다.한진해운과 같이 정부가 솔선해 적극적으로 구조개혁을 할 때는 아니다.요컨데 정부가 개혁을 하면 나서 안 된다라고 하는 것이다.김영삼(김・영삼) 정권은 정권 말기의 1997년, 구조개혁에 솔선했다.그러나 나라는 소용돌이에게만 붐비어져 개혁은 애매하게 되어, 통화 위기로 향했다.구원투수가 선발 투수와 같이 해 안 된다라고 하는 것은 지금도 같다.
