한국 기업의 자금이 고갈하는 미국채의 금리 상승으로 「채권대학살」위기
＃.대우 건설은 신용 등급설정 A(안정적)에도 불구하고, 지난 달, 사채는 아니고 「프라이머리 채권 담보부 증권(PCBO)」로 800억원( 약 80억엔)을 조달했다.PCBO는, 신용도가 낮아서(BBB 이하) 사채 발행이 어려운 중소기업이 신용보증 기금의 보증을 받아 발행하는 증권이다.금리인상과 부동산 경기 침체의 분위기안, 대기업의 대우 건설까지가 정부 기관의 보증에 의지했다고 하는 것이다.정부가 신형 코로나 위기 대응 레벨로 대기업에도 PCBO 발행을 인정한 점을 활용했다.대우 건설이 PCBO로 자금을 조달한 것은 이번이 처음이다.
＃.서울 종로구(조응노그) SK소린 빌딩과 SK주유소 116개소를 자산으로 해서 보유하는 SK Reit는 27일, 960억원 규모의 사채 수요예측중 50억원분 밖에 주문을 받을 수 없었다.만기가 1년으로 짧은 데다가 금리를 최대 연 5.1%로 했지만, 기관투자가가 등을 돌릴 수 있었다.있다 자산운용 회사의 채권 운용 담당자는 「향후, 금리가 한층 더 오르면 채권 가격이 내릴 가능성이 있어, 기관이 관망하는 분위기」라고 설명했다.
미국의 금리인상의 영향으로 한국 기업의 자금난이 심각화할 전망이다.기업은 회사를 운영하거나 신규 투자, 부채의 상환등을 (위해)때문에에 사채를 발행해 시장으로부터 자금을 빌린다.그러나 금리인상에 의한 채권 가격 하락과 경기 침체의 염려로부터 투자가가 빌려 주어 꺼리는 분위기가 형성되어 자금의 조달이 어려워지고 있다.
금융 감독원에 의하면, 지난 달의 비금융 일반 기업의 사채 발행액수는 1조 3000억원으로 전월비로 59.3%(1조 9500억원) 감소했다.신용도가 높지 않은 기업의 사채 발행은 한층 더 어려워졌다.지난 달의 신용 등급설정 AA급 미만의 사채 발행 비율은 12%로 지난 달(23.2%)의 반에 지나지 않았다.
이 날, AA급의 사채의 금리(3년물)는 5.378%로 연초(1월 3일, 2.46%) 비로 배이상이나 상승했다.미국의 정책 금리 인상으로 국채의 금리가 상승한 영향이다.미국채의 금리는 28일(현지시간), 영국발의 금융시장 불안하고 일시 4.019%까지 올라, 영중앙은행의 대규모 국채 매입 발표로 3.736%로 거래를 끝냈다.
미국채의 금리 급등으로 한국 국내의 사채의 금리까지 폭등하는 징조가 나타나 최근, 정부가 대규모 정책 자금을 공급해 「금리 방어」에 움직였다.이러한 상황이 계속 되는 경우, 국내에서 「채권대학살」사태가 생긴다고 하는 비관적인 견해도 나와 있다.채권대학살이란, 1994년에 그린 스팬미 연방 준비제도 이사회(FRB) 의장의 금리인상으로 채권 가격이 폭락해, 1년간에 투자가의 손실등에서 1조달러를 넘는 자금이 증발한 사건이다.
미국채의 금리가 오르면 한국 국채의 금리도 동시에 오를 수 밖에 없다.신용도가 높은 미국(Aaa급)이 이자를 많이 내면 자금이 미국채시장으로 이동하기 위해, 신용도가 낮은 한국(Aa2급)은 보다 많은 이자를 내야만 자금을 조달할 수 있다.국채보다 신용도가 낮은 사채의 금리는 한층 더 급격하게 오를 수 밖에 없다.기업은 고금리를 추가하고 자금을 빌리는지, 자금 조달을 포기할 수 밖에 없다.
금리가 오르면 채권 가격은 내린다.예를 들면 연 3%의 이자를 받을 수 있는 종래의 채권의 가격은, 시장 금리의 상승으로 연 5%의 이자를 내는 새로운 채권이 나오면 투자 매력이 떨어질 수 밖에 없기 때문이다.이러한 이유로 기관투자가는 금리 인상 시기에는 채권투자를 유보하는 경향이 생긴다.현재 3.25%의 미국의 정책 금리가 내년 4.6%까지 오를 것으로 예상되어 최근, 투자 업계는 금리가 한층 더 오를 때까지 바라보는 분위기다.
정부가 28일, 5조원의 긴급 자금을 투입해 채권의 금리 방어에 움직였던 것도, 급격하게 오르는 국채·사채의 금리를 안정시키기 (위해)때문이다.전문가등은 단기적인 효과는 기대할 수 있지만, 당분간은 시장의 금리가 오른다고 예측되는 상황으로 큰 효과는 없다고 보고 있다.
KB증권의 임·제굴 연구원은 「전날(28일)의 정부의 개입으로 거래장에서 0.1%포인트 이상이나 오른 국채의 금리는 안정을 되찾았다」라고 하면서도 「채권의 금리의 오름세는 FRB의 긴축과 영국 금융시장의 불안정 등 외부 요인이 크기 때문에, 중장기적인(채권 금리 상승) 경향을 바꾸려면 역부족」이라고 예상했다.
전국 경제인 연합회의 유·젼규 기업 정책 팀장은 「정부의 채권시장 개입이 증가하면, 글로벌 자금 시장에 한국의 경제 상황이 심상하지 않다고 하는 메세지를 줄 지 모르다」라고 해 「한국 기업의 부채 상환 능력에 대한 불신감이 퍼지면 「채권대학살」위기로 연결되는 일도 생각할 수 있어 이렇다 할 만한 대응책을 내는 것도 어려운 상황」이라고 이야기했다.
