「약한 반도체 거인」은 혼자서 겨울을 맞이한다
NVIDIA중심의 반도체 동맹으로부터 제외되어 전통DRAM도 위기 이·제이 욘 회장 책임 경영 요구도
이·제욘삼슨 전자 회장이 2024년 10월 21일, 서울 종로구 서울 큰 병원 아동 병원에서 열린 소아암·희소 질환 지원 사업단의 행사 참가를 끝내고 병원을 나와 있다.연합 뉴스위기, 위기, 위기, 위기.
이례였다. 2024년 10월 8일, 삼성 전자는 「사죄문」을 보냈다.정·욘홀삼슨 전자 반도체(DS) 부문장(부회장)은 이 날, 잠정 실적 발표 직후 「오늘, 우리 삼성 전자 경영진은 여러분에게 먼저 보낸다고 하는 말씀드린다」라고 했다.삼성 전자가 실적에 대해 사죄문을 발표한 것은 처음이다.전 부회장은 「많은 분이 삼성의 위기를 말한다」라고 해 「시장의 기대에 이르지 않는 성과로, 근원적인 기술 경쟁력과 회사의 요전날에 대해서까지 걱정했다」라고 이야기했다.이 사죄문에는 「위기」라고 하는 단어가 4회나 들어갔다.
2024년 제 3 4분기, 삼성 전자는 시장 전망치를 1조 5 천억원 이상 밑도는 「오닝손크」를 기록했다. 2024년 제 3 4분기의 잠정 실적은 매상 79조원, 영업이익 9조 1 천억원이다.시장은 당초, 삼성 전자 제 3 4분기의 영업이익을 13조 14조원대로 간파해, 지난 달의 9월부터 전망치를 큰폭으로 하부수정했다.반도체 부문의 영업이익이 내린다고 추정했기 때문이다.삼성 전자의 실적 발표 직전, 증권 가격 전망 평균은 영업이익 10조 7717억원까지 떨어졌다.삼성 전자는 지금까지 채우지 않았다.
NVIDIA는 삼성이라고 일하지 않는다
왜 이런 일이 일어났는가.삼성 전자의 위기를 이해하기 위해서 우선 모르면 안 되는 것은, NVIDIA다.인공지능(AI) 반도체의 리더인 NVIDIA가 삼성이라고 일하지 않는 이유가 핵심이다. NVIDIA는AI학습·추론을 신속히 실현되도록(듯이) 설계된AI학습 반도체 「AI가속기」시장의 약 98%를 장악 하고 있다.AI가속기의 핵심 부품인 그래픽 처리 장치(GPU)에서도 약 80%를 차지하고 있다.
AI가속기는, 시스템 반도체인GPU와 메모리 반도체인 고대역폭 메모리(HBM)등을 붙여 만든다.다른 시스템 반도체의 종류인 중앙 처리장치(CPU)가 수학자 혼자서 있으면,GPU는 초등 학생 1천명이 비유할 수 있다.AI딥 러닝은, 수많은 데이터를 단순 연산으로 재빠르게 반복 처리 해 결과치를 내는 방식으로 행해진다.따라서, 복잡한 계산을 단독으로 실시하는 것보다도 단순하고 간단한 문제를 1천명이 계산하는 구조가 적합하다.CPU시대가 가,GPU의 시대가 왔던 것이다.
GPU를 위해서는 연산 속도에 맞추어 재빠르게 데이터를 보존한 꺼내는 메모리 반도체가 필요하다.이것을 가능하게 하는 것이, 복수의 디(D) 램을 수직에 겹쳐 쌓아 만들어진HBM이다.HBM는 연산 장치의 근처에서 대량의 데이터를 기억해 보조한다.AI가속기를 만들기 위해서 필요한GPU와HBM, 이 2는 어디서 만들어, 어떻게 조립할 수 있을까.
NVIDIA는GPU를 개발·설계(파블레스)한다.제조는 대만 회사 티에스엠시(TSMC)가 담당한다.나머지의 부품인HBM는, 에스케-(SK) 하이 닉스가 공급한다.TSMC는 이HBM와GPU를 연결하는 파운드리(반도체 수탁 생산) 작업도 한다. 「NVIDIA-TSMC-SK하이 닉스」의 삼각 반도체 동맹이 구축되었던 것이다.SK하이 닉스와TSMC는HBM와 파운드리로 각각 세계 1위를 차지하고 있다.SK하이 닉스의HBM시장쉐어는53%(삼성 전자38%), 파운드리로TSMC의 쉐어는 62.3%(삼성 전자 11.5%)다.양1위의 회사와의 콜라보레이션을 바탕으로 만들어진AI가속기로 시장 전체를 장악 한 회사가 NVIDIA다.
반도체 관련 기업의 성공은, NVIDIA 캐치가 열쇠라고 하는 말이 나오는 이유다.그러나, 삼성 전자는 여기서 배제되고 있다.HBM와 파운드리의 어디에서라도 역할을 이루지 못하기 때문이다.우선, 파운드리로부터 가만히 보자.삼성 전자도 파운드리를 하고 있다.그러나, 수율(완성품 중 합격 제품의 비율)이 낮기 때문에, NVIDIA를 시작으로 하는 「큰 손」의 1감을 수주 못하고 있다. NVIDIA는,TSMC에 파운드리를 완전하게 의존하는 상황에 대해서 「동종 업계 최고이니까」라고 해 「필요하면 언제라도 다른 기업을 이용할 수 있다」라고 말했다.반대로 말하면, 아직 삼성 전자의 기술과 품질을 신뢰할 수 없다고 하는 의미다.삼성 전자는 2019년반 도체 비전을 발표해, 「2030년까지 파운드리로TSMC를 뽑아 1위를 한다」라고 공언했다.그러나,TSMC와의 쉐어의 격차는 한층 더 퍼지고 있다.
삼성 전자는HBM영역에서도 판단을 잘못했다. 2015년에HBM시장에 나왔지만, 불과 4년만에 해당 팀을 해체했다.그 당시에만HBM시장규모가 작고, 전망이 불확실했다.삼성 전자로서는 자신의 주특기인 전통적인 DRAM(메모리 반도체의 일종)가 잘 되는 상황으로, 굳이 한편에 관심을 가질 이유가 없었다.이 때, 많은 인재가SK하이 닉스로 옮겼다.이후,AI시대가 되어HBM의 수요가 폭 늘어나,SK하이 닉스가 수익을 받게 되었다.현재SK하이 닉스와 삼성 전자의 기술 격차가 1년 이상 전개되었다고 하는 분석도 나와 있다.
NVIDIA로서는,SKHynix가 독자적으로HBM를 납품하는 것보다도 복수의 써플라이어를 두는 것이 유리하다.공급량을 늘리고 가격을 내리기 (위해)때문이다.그러나, 삼성 전자의HBM는 1년 이상 Nvidia Qualtest(품질 검증)를 통과할 수 없다. NVIDIA의 젠손판 최고 경영 책임자(CEO)는, 2024년 6월, 삼성 전자HBM에 대해 「( 아직 검증 수속이) 끝나지 않았다」라고 말했다.시장에서는 당분간, 삼성 전자의 납품이 불가능이라고 볼 수 있는 견해도 있다.
지배 구조의 개선 요구
삼성 전자의 위기는 여기에서는 마지막은 아니다.삼성 전자가 1위를 차지하고 있는 전통적인 DRAM에서도 안심할 수 없는 상태다. DRAM는 스마트 폰, 피쉬(PC) 등에 사용되고 있지만, 최근, 이러한 기기의 수요가 줄어 들고 있다.게다가 지금까지 삼성 전자의 DRAM를 산 중국 기업이 독자적으로 DRAM를 개발하고 있다.트랜드 포스 자료를 보면, 세계에서 중국 기업이 차지하는 DRAM 생산 용량의 비율은 2022년4%에서 2024년11%까지 급증했다.모건·스탠리는 2025년말까지 16%에 이른다고 예상했다.중국 기업이 적극적으로 DRAM 생산량을 확대했기 때문에, 자연스럽게 가격은 하락해, 업계의 수익성은 전체적으로 악화되고 있다.삼성 전자가 「중국 메모리메이카의 유산( 구형) 제품 공급의 영향으로 실적이 하락했다」라고 설명한 배경이다.
조직 문화를 바꾸지 않으면 안 된다고 하는 소리도 크다.현재,AI반도체 시장은 DRAM 시장과는 다르다.규격화된 DRAM를 가지고 가는 것이 아니라, 파운드리와 같이 고객과의 콜라보레이션이 중요하게 되어 있다. DRAM 반도체 시장에서 쭉 1위를 달리고 있던 삼성은 변화한 시장 환경을 따라잡지 못했던 것 같다.전 부회장은 사죄문으로 「가진 것을 지키려고 하는 미즈키 마인드가 아니고, 보다 높은 목표를 향해 질주 하는 도전 정신으로 재무장한다」라고 했다.
지배 구조의 개선에 대한 요구도 크다.한국 기업 통치 포럼은 논평을 통해서 「이·제이 욘 회장과 정·형호 부회장은 미등기 임원」이라고 해 「(주된 의사결정을 하지만) 등기 임원이 아니고, 최근 경영 실패에 대할 책임을 부담하고 있지 않다」라고 비판했다.이·제이 욘 회장등이 등기 임원이 되어 책임 경영을 해야 한다고 하는 지적이다.
타르엔비데오로 향합시다
최근, 일부의 증권 회사는 삼성 전자가 제4 4분기에도 「역성장」을 계속한다고 예상했다.삼성 전자의 반도체 부문의 실적이 개선되지 않는다고 보고, 제4 4분기의 영업이익 전망을 8조원대까지 내렸다.단기간에SK하이 닉스의HBM기술력을 따라 잡을 가능성이 작고, 삼성 전자 파운드리에 대량을 맡기는 회사가 없다고 판단하기 (위해)때문이다.또, 연말에는 스마트 폰의 물보라기가 기다리고 있어 DRAM의 판매량도 장대하지 않다.
시장에서는 삼성 전자가 「혼자서 반도체동」을 맞이하고 있다고 하는 이야기가 나와 있다.글로벌 투자 은행은 삼성 전자를 두어 「약한 반도체 거인」이라고 표현했다.외국인 투자가들은 10월 22일까지 30 거래일 연속 삼성 전자를 순매각했다.역대 최장 기록이다.삼성 전자의 주가는 5만 8천원하에 떨어져 2일 연속으로 52주의 신저가격을 바꾸었다.
삼성 전자의 궁극적인 목표는 「타르엔비디아」가 되어야 하다고 하는 것이 재계의 시점이다.그러나, NVIDIA의 납품도 달성할 수 없는 것이 현실이다.삼성 전자의 겨울은 언제까지 계속 될까.
