저금리로 엔을 빌린 해외 자산에 투자하는 엔캬 리 트레이드 해소의 공포가 다시 확대하고 있다.미 연방 준비제도 이사회(FRB)가 이번 달 금리인하를 단행할 가능성이 큰 가운데 , 일본 은행은 반대로 금리인상을 준비해 있기 때문이다.탄핵 정국의 직격탄을 받은 한국의 자본시장에서 외국인 자금 이탈 경향이 빨라질지도 모른다는 염려가 나와 있다.

일본 은행은 1819일에 금년 마지막 금융정책 결정 회의에서 금리인상의 가부를 결정한다.일본 은행의 금리인상의 가능성은 아직 확실치 않다.단지 최근의 경제지표는 모두 금리인상을 나타내고 있다.10일에 발표된 일본의 지난 달의 생산자 물가지수는 전년동월비 3.7%올라, 10월의 3.6%보다 상승폭이 소폭적으로 확대했다.

이것보다 먼저 발표된 지난 달의 도쿄도의 소비자 물가지수도 전년동월비 2.2%오름 일본 은행의 물가 상승률 목표치의 2%를 웃돌았다.최근 발표된 79월기의 일본의 경제 성장률도 연율환산 1.2%에 수정되어 지난 달 발표한 속보치의 0.9%를 크게 웃돌았다.일본 은행의 우에다 카즈오 총재는 지난 달 30일의 일본 경제 신문과의 인터뷰로, 물가 상승률이 2%로 향해 착실하게 오른다고 하는 확실성이 커지면 적당한 타이밍에 금융완화 수준을 조정할 것이라고 분명히 했다.

미국의 금리인하의 확률이 높은 점도 일본 은행의 금리인상을 부추기는 요소다.탄핵 정국으로 불확실성이 커진 한국 경제에 엔캬 리 트레이드 해소가 다시 진행된다면, 금융 불확실성이 급격하게 커질 수도 있다.한국은행의 분석에 의하면 엔캬 리 트레이드의 추정 잔고는 506조 6000억엔으로, 이 중 일본 은행의 금리인상에 의해 되감아질 가능성이 큰 자금은 32조 7000억엔이다.금융시장의 불확실성을 확대하는 요인으로서 충분한 규모다.

외국인 자금 이탈을 막지 않으면 안 되는 한국 정부와 한국은행에 이렇다 할 만한 사용할 수 있는 카드가 없는 점은 고민이다.한국은행은 탄핵 정국으로 한층 더 털지 않게 된 내수를 부양 하기 위해서 비싼 금리를 계속 고수하는 것은 어렵다.정부와 한국은행이 경기 부양에 나올 수 밖에 없다고 하는 인식이 확산하면, 엔캬 리 트레이드 해소의 충격도 커질 수도 있다.타이신 증권의 이·쥬워 연구원은 「8월과 같이 급격한 엔캬 리 트레이드 해소와 시장변동성 확대의 가능성은 한정적일지도 모르지만, 아직 일본인의 엔캬 리는 남아 있는 만큼 추가 해소가 나타날 가능성을 배제할 수 없다」라고 예상했다.