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【칼럼】한국, 개인의 순금 융자산 10만 달러에 증가해야만 일본을 쫓을 수 있다

중앙 일보2020.02.18 08:12

세계 각국의 금융자산을 비교 조사한 보고서가 작년말에 발표되었다.보험 회사 아리안트가 매년 발표해 온 이 보고서에 의하면, 2018년의 한국의 총금융자산, 즉 은행예금·주식·연금 보험 자산의 합계 금액은 3조 2450억 달러로, 명목 국내 총생산(GDP)의 2.3배였다.순위에서는 세계 10위로, 국제통화기금(IMF)의 국별 GDP 순위 12위보다 조금 높다.

그런데 내용을 보면 몇개인가 놀라는 점이 있다.우선, 국민 1명 당총금융자산의 규모가 매우 낮다.한국의 1명 당총금융자산은 6만 3000 달러로, 세계 22위에 내린다.미국(25만 2000 달러)이나 스위스(29만 6000 달러)의 4분의 1 수준이다.싱가폴(15만 2000 달러), 일본(13만 1000 달러), 대만(13만 달러)의 반도 안 된다.

총금융자산으로부터 금융 부채를 제외한 순금 융자산 규모도 한국은 1명 당 3만 3000 달러이지만, 이것은 미국(20만 5000 달러), 스위스(19만 3000 달러)의 5분의 1 수준에 지나지 않는다.또한 싱가폴(11만 1000 달러), 일본(10만 7000 달러), 대만(10만 9000 달러)의 3분의 1도 안 된다.타국과 비교해 1명 당총금융자산도 낮은 분이지만, 순금 융자산은 훨씬 적다.따라서 동보고서는 한국을 순금 융자산 5만 달러 이상의 고금융자산국이 아니고 나카가네 융자산국으로 분류했다.일본이나 싱가폴과 대만은 모두 고금융자산국으로 평가되었다.

2번째, GDP에 대한 금융자산의 비율도 타국보다 낮다.일국의 순금 융자산을 명목 GDP로 나눈 비율은 한국이 1.07과 미 나라(3.38), 스위스(2.41), 일본(2.76), 대만(4.49)와 비교라고 훨씬 낮다.이 비율이 낮다고 하는 것은 경제활동에 비해 금융 산업이 활발하지 않고, 금융자산의 축적이 위축 하고 있는 것이다.선진국의 경우, 거의 비율이 2를 넘어 후진국의 경우는 2보다 낮은 것이 일반적이지만, 한국은 후진국에 가깝다.

◆한국은 금융 부채도 많다

3번째, 한국은 국민의 금융 부채가 너무 많다.1명 당 금융 부채는 3만 400 달러로, 이것은 일본의 2만 4000 달러보다 많아, 벨기에·프랑스·오스트리아·독일과 같은 선진국의 평균 금융 부채 2만 달러보다 1만 달러 이상이나 많다.금융 부채가 순금 융자산에 비해 얼마나 많은가를 측정하기 위해(때문에) 순금 융자산에 대한 부채비율(이하, 금융 부채비율)을 계산하면, 한국은 92.3%인데 대해, 선진국은 40%이하다.불가리아, 칠레, 아르헨티나와 같은 후진국조차도 50%대이지만, 한국의 금융 부채비율 92.3%는 매우 높다.금융 부채가 순금 융자산과 거의 같다.

금융 부채비율이 92%를 넘을 만큼 높은 것은, 순금 융자산은 적고, 금융 부채는 많다고 하는 것이다.순금 융자산이 적으면, 퇴직에노후 보장도 어렵고, 이자·배당금과 같은 금융 소득도 기대할 수 없다.선진국인 만큼 중산층이 두껍고, 노후 보장이 안정되는 것은, 순금 융자산이 충분히 축적되고 있기 때문에라고 볼 수 있다.

순금 융자산의 축적은 거의 중산층 이상의 계층에서 생긴다.저소득층은 순금 융자산을 축적할 여유가 없다.따라서 순금 융자산의 정도는 중산층의 바로미터라고 보여진다.금융 부채비율이 너무 높은 경우, 이자·원금 상환 비용의 지출이 너무 많아, 실제로 사용할 수 있는 가처분 소득이 줄어 드는 것을 의미한다.또 국내외의 금융시장의 변동에 의한 리스크가 높아져, 금융 불안정의 계기가 된다.금융 시스템의 붕괴로 디폴트까지는 가지 않는다고 해도, 금융 부채비율이 세계에서 최고 수준이라고 하는 것은 심각한 문제가 될 수 밖에 없다.

◆금융자산이 많으면 노후도 안심

순금 융자산의 축적이 적은데는 복합적인 이유가 있다.과도한 인플레이션에 의한 금융자산에 대한 불신감이 뿌리 깊은 데다가, 부동산 가격의 폭등으로 실물 투자에 대한 수요가 비정상적으로 크다.최근에는 자영업이나 중소기업등의 소득 계층의 위축으로, 중산층의 금융자산 축적 기능이 현저하게 떨어졌다.금융시장의 성숙도가 낮고, 감독 기능이 불충분하고 발생한 파생 결합 펀드(DLF) 사태와 같이, 금융 소비자가 온전히 보호되지 않고, 금융상품의 수요가 급감했던 것도 원인이다.금융기관에 대한 과도한 규제가 첨단 금융상품의 개발을 어렵게 시키는 요인도 있다.

또 한국의 금융 부채는 특히 많지만, 이것에는 2개의 이유가 있다.하나는 과도한 부동산 투기, 하나 더는 자영업자를 포함한 중산층의 몰락이다.최근, 가계의 부채가 급증하고 있는 것은 이러한 이유이기 때문에다.

그럼, 해결책은 무엇인가.금융 부채비율을 선진국 수준에 내리고 리스크를 줄이지 않으면 안 된다가, 방법은 2개에 1개, 금융 부채를 강제적으로 줄이는지, 순금 융자산을 늘리는 것이다.그러나 금리를 인상하거나 대출 규제를 강화해 상환 압력을 높여 금융 부채를 무리하게 줄이는 방법은, 부작용과 고통이 너무 대？`있어.가장 좋은 것은 순금 융자산을 늘리는 것이다.그러나 투자와 소비라고 하는 내수가 극도로 차가워진 상황으로 국내 저축을 늘리면, 내수 경기를 침체 시키는 리스크가 크다.

결국, 효과적인 방법은적극적인 수출 확대와수입 억제를 통한 경상 흑자의 축적이 된다.현재의 수준의 순금 융자산 1명 당 3만 3000 달러를선진국이나 일본·대만 수준의 1명 당 10만 달러로 승진시키려면 ,1명당 6만 7000 달러, 국가 전체에서는 3조 4000억 달러의 순금 융자산을 한층 더 늘리지 않으면 안 된다.경상 흑자가 연 1000억 달러와 가정하는 경우, 34년간 모으지 않으면 안 된다 금액이다.이 경우, 현재의 수준의 금융 부채를 1명 당 3만 달러에 유지하면 가정하면,부채비율은 92%에서 30%대에 내린다.대한민국의 총금융자산 규모는 6조 7000억 달러가 되어,세계 5위의 금융 강국, 국민이 유복한 나라, 즉 「백성 부국」이될 가능성이 있다.

신세돈(신·세돈)/숙명여자대경제학과명예 교수