중한 경제“죽은 몸”직전 해외 투자가 도망가는 지방 정부계에 채무 불이행 염려 …　

2013.08.02

「개혁」와「성장」의 두 마리의 토끼를 쫓는 중국의 습긴뻬이 주석이지만, 장래에는 암운이 자욱하고 있는(로이터)【확대 】

　중국에서 세계의 투자가가 도망가고 있다.「그림자의 은행(쉐도우 뱅킹)」를 통해서 거액의 부채를 안는 지방 정부 산하 기업이 채무 불이행(데포르 트)를 일으키는 염려가 강해져, 해외의 투자 머니가 유출한다.한편, 한국 경제도 중국에의 의존도의 높이나 일본의 아베노미크스의 역습이 타격이 되어, 부탁의 제조업의 실속이 멈추지 않는다.중한 경제의 장기 침체는 피할 수 없는 정세다.

　중국 경제의「판도라의 상자」로 불리고 있는 것이, 지방 정부의 채무다.회계 검사서(회계 검사원에 상당)가 7월 28일, 중앙정부를 포함한 전면적인 조사를 실시하면 공표한 것만으로, 다음 29일의 샹하이 주식시장의 주가는 급락에 휩쓸렸다.

　 지방 정부는 독자로 채권을 발행해 자금 조달하는 것을 금지되고 있기 위해, 산하의「융자 히라다이」라고 하는 투자 회사가 채권을 발행해 자금을 조달해, 도로 건설이나 댐 공사등의 인프라 정비나 부동산 카이하츠를 실시하고 있다.그리고, 정규의 은행 루트를 통하지 않는「그림자의 은행」의 단골손님도 융자 히라다이다.

　지방 정부의 트 넬 회사로서“은닉차금”를 안는 융자 히라다이에의 은행 융자는 6월말 시점에서 9조 7000억엔( 약 155조엔)으로 1년간에 6 ・2％증가하고 있어 채무액은 총 액수 20조원( 약 320조엔)을 넘는다라는 견해도 있다.그리고「부동산 개발 등에 투입된 자금의 대부분이 눌어붙어 있는」( 준대기업 증권분석가)라고 한다 의가 실정이다.

　중국의 증권 회사의 시산으로는, 융자 히라다이가 발행하는 채권 약 2조엔이 금년 후반에 상환기한을 맞이하지만, 내년의 상환 규모는 한층 더 거액이 된다고 한다.

「리코노미크스」를 내거는 리극강수상은, 그림자의 은행 짓이김 등 개혁 노선을 강조하고 있기 위해, 융자 히라다이가 빚을 거듭하는 것은 곤란하고, 자금융통이 막히는 것은 눈에 보이고 있다.

　미 등급 설정 회사 무디스는, 이 수상이 융자 히라다이의 채권 디폴트를 용인할 가능성이 있다고 지적하고 있다.중국 본토에서 1997년에 은행간 채권시장이 개설된 이후, 첫 채권 디폴트를 용인하는 것으로, 금융개혁에의 어려운 자세를 보이려는 목적이다.

　 단지, 6월에는 은행에 디폴트의 소문이 흐른 것만으로, 단기금리가 폭등한 경위도 있는 만큼, 투자가가 패닉적인 행동을 일으키는 염려도 남는다.제일생명 경제연 연구소의 서빈 토오루 주임 에코노미스트는「융자 히라다이는, 2011년에는 은행에 대해서 차환에 따르게 하고 사태를 극복한 사례가 있다.디폴트를 실시해 단기금리 하지만 급등하는 경우, 원활히 자금 공급할 수 있는지가 주목받는」라고 지적한다.

　그림자의 은행 문제에 대해「벌써 뒤늦음이다」라고 말하는 것은, 중국 경제에 자세한 기업 문화 연구소 이사장 카츠마타 히사시 아키라씨.「그림자의 은행은 중국의 GDP(국내 총생산)의 약 7할, 570조엔에도 부풀어 올라, 중국 경제의 운명을 좌우할 정도의 거대 괴물이 되어 있다.벌써 기업의 격하가 잇따르고 있지만, 향후는 중국 경제의 심장부인 국유기업에도 격하가 퍼져 갈 것이다」라고 지적한다.

　 이러한 사태를 헤아려인가, 해외 투자가의 머니는 중국에서 도망가기 시작했다.중국 인민 은행(중앙은행)의 통계에 의하면, 중국에서 인민 바탕으로 환전된 외화량을 나타낸다 외환 자금 잔고는, 6월에 전월비로 412억엔( 약 6700억엔) 줄어 들었다.금년 후반은 한층 더 유출이 가속한다라는 견해도 있다.

중국 국가 외화 관리국이 7월말에 발표한 국제 수지 통계(속보치)에서도, 금년 4～6월기의 자본・금융수지는 16억 달러( 약 1570억엔)의 적자로 변했다.

　위기감을 가진 이 수상은 「7％를 밑도는 경제 성장률을 인정하지 않는」와 발언, 철도 건설의 가속이나 무역 촉진책, 중소기업을 대상으로 한 감세책을 결정해 경기의 지원조치를 도모한다.

　또, 중국 공산당은 7월 30일, 습긴뻬이 주석(총서기)이 주재 해, 금년 하반기의 경제 운영에 대해 토의하는 중앙 정치국 회의를 열어「개혁이 깊어져 구조 조정을 가속하는」와 개혁 노선을 견지 하는 것과 동시에, 발밑의 경기의 안정을 도모할 방침을 나타냈다.

　목표를 내거는 것은 간단하지만, 전출의 서빈씨는, 「개혁과 성장의 양립은 꽤 어렵고, 감속은 피할 수 없다.설비나 재고의 잉여를 조정하면서 생산성을 올리는 투자에 돌리지 않으면 안 된다.또, 중앙의 이해가 지방에까지 두루 미치는지도 문제」라고 말한다.

　 중국의 성장률은 정부 목표의 7 ・5％로 하락할 가능성이 높다.「7％성장으로 수렴(수련) 한다고 해도, 민간이 쇠퇴해 국유기업이 부푼다고 하는 현재의 경제구조의 상태로는 갖지 않다.개혁의 과도기에는 쇼크가 일어나는 일도 예상되기 위해, 적절한 치료를 하면서 비효율적인 경제를 전환하는 것이 필요한 」 (서빈씨)

　전출의 카츠마타씨는「그림자의 은행의 융자 규모를 압축하려면 , 적지도 10년 이상을 필요로 하므로, 중국 경제는“죽은 몸”와 다름없게 된다. 그 사이에 경제의 이노베이션(innovation)가 진행된다고도 생각되지 않고, 자멸에의 길을 가는 위험성을 부정할 수 없는」와 경종을 울린다.금융시장은 중국 경제에 과민하게 반응하는 만큼, 지도부의 조정은 한층 곤란함을 늘리고 있다.

모처럼 역사적인 관계를 부활시켰으니까, 힘껏 노력해 주세요 w

이쪽은 아시아의 타국과 새로운 경제모델을 구축해 나갈 생각이므로 w