한국이 「사무라이 채권」을 부활에…!

일본에는 「사무라이 채권(엔화기준 외채)」이라고 하는 것이 있다.

일본채권 시장에서 외국 기업이나 정부가 발행하는 엔화기준 채권으로, 미국·양키채, 영국·불독채와 함께3 대국때채권으로 불리고 있다.

한국에서는 1991년 이후, 2019년까지 29년 연속으로 사무라이 채권의 발행이 있었다.2019년 7월에 통신 사업자의 KT가 300억엔을 발행.그 후일한관계가 악화되었기 때문에인가, 2020년은 채권 발행이 끊어지고 있었다.

일본에 의존하는 한국 photo/gettyiamges

2년 7개월만에 사무라이 채권을 발행한 것은 한국 롯데에서, 동사 첫 사무라이 채권 발행이었다(발행액은 85억엔으로 SMBC 닛코 증권의 단독 주간, 만기는 3년, 금리는 0.32%, KB코쿠민 은행의 보상 첨부).

2022년 1월에는 대한항공이 약 300억엔 규모의 사무라이 채권을 발행한다고 하는 보도도 있었다.

당시 , 사무라이 채권 발행의 가능성을 전한 보도에는 「한일간의 갈등이 계속 되고 있고, 대한항공의 아시아나 항공 매수에 대한 불확실성한 로 목표 금액을 모두 조달할 수 있을까는 지켜보지 않으면 안 된다」라고, 일본의 WTS 연구소가 운영하는 코리아에코노미스크의 기사에 업계 관계자의 코멘트가 소개되고 있었지만, 자본시장 미디어 「the bel」작성의 동년 제 1 4분기부터 제3 4분기의 실적에는 기록이 없는 것 같다.

미즈호, 노무라…

2022년 10월 21일에는, 한국 경제로부터 「 신한은행, 320억엔 규모 사무라이 채권권발행」이라고 하는 보도가 나왔다.

기사에는 연 0.87%(만기 2년), 연 0.98%(만기 3년), 연 1.33%(만기 5년)로 사무라이 채권을 발행.신한은행은 마도카·돌·유로를 ESG(환경·사회·지배 구조) 채권으로 해서 모두 발행한 유일한 한국계 금융기관이 되었다고 있다.

이번 사무라이 채권 발행에는, 미즈호 은행, 노무라 증권, 미츠비시 UFG 파이낸셜·그룹이 공동 알선해, 신한투자 증권이 보조 주간사로서 참가한 것 같다.

세계가 금리인상하는 가운데, 유일 저금리 기조를 유지하고 있는 일본에서 신한은행이 자금을 조달할 수 있던 것은, 조달 안정성을 향상시켜, 조달 비용을 절감 했다고 신한은행측은 평가하고 있다.

또, 일본내에 있어서의 신한은행의 높은 신뢰도를 확인할 수 있었다고 한다.

일본에 의존하는 「한국」

원래, 사무라이 채권은 한국 기업이 달러를 싸게 손에 넣을 수 있는 보완재의 역할을 담당하고 있다.

2018년에 미국이 금리를 인상한 것에 의해서, 달러기준 채권 금리와 달러 시세가 동시에 솟구쳤다.

그 무렵, 한국 기업의 산업 은행, 수출입 은행, 현대 캐피탈, KT의 4사가 합계 2420억엔 분의 사무라이 채권을 발행.나중에 한국 석유 공사(700억엔)와 대한항공(300억엔)도 계속 되어, 2019년 1월부터 2월에는 대규모 자금 조달에 성공했다.

그 후도 사무라이 채권의 발행은 순조롭게 행해지고 있었지만, 일한 관계가 악화.2019년 10월말을 목표로 200억엔의 사무라이 채권 발행의 준비를 하고 있던 한파케미칼은, 이것을 단념 하지 않을 수 없었다.여담이지만, 동사는 11월말에 만기 도래 예정의 200억엔 상당한 사무라이 채권을 상환하기 위해(때문에), 금년 초부터 엔화기준 채권의 발행을 준비해 있었다고 한다.

BIS(국제 결제 은행)가 낸 자료 「Consolidated positions on residents of Korea(2022년 3월말) 」를 보면, 한국 전체로의 여신 수락이 3824억 2600만 달러 있어, 한국에의 여신이 많은 나라는 위로부터 순서에 미국(1086억 2600만 달러), 영국(969억 700만 달러), 일본(404억 8700만 달러)이다.

이 자료를 보는 것만으로도 한국은 금융면에서 얼마나 일본에 의존하고 있는지가 잘 안다.

「상환 불능」이라고 하는 리스크

덧붙여서, 일본 은행이 집계한 「BIS 국제 자금 거래 통계 및 국제 여신 통계의 일본분 집계 결과(소재지 베이스)」를 보면, 2019년 9월 기준의 한국용이 284억 2300만 달러로, 2022년 6월 기준이 277억 100만 달러였다.

적지만 한국에 대한 여신이 줄어 들고 있다.일본이 한국에 그 만큼 신용을 주지 않게 되었다고 할 것이다인가.

2022년 10월 19일의 중앙 일보에는, 한국은행 조사국이 향후의 한국의 수출 환경과 경상수지를 예상한 결과, 「수출은 개선될 가능성이 적은 데다가, 해외 여행등에서 국외에 나가는 달러는 증가한다」라고 할 전망이라고 쓰여져 있었다.

2022년 10월 20일에 열린 전국 경제인 연합회에서는 「한국의 외환 시장의 안전성을 높이기 위해, 한미 통화스왑(currency swaps)의 상설 체결 있다 있어는 이것에 상당하는 조치가 필요하다」라고, 변함 없이 한미 스왑을 요구하는 소리도 울어 그치지 않는다.

반일 활동을 반복하는 한국에 대해서, 일본의 은행이 한국측에 사무라이 채권의 발행을 반복하고 있다고 하는 시점에서 필자는 조금 회의적인 눈으로 보고 있지만, 이렇게 한국 경제가 악화가 일로를 걷고 있는 곳(중)을 보면, 그것도 걱정의 눈으로 바뀌어 온다.

만일 한국 경제가 롤 오버 불능, 사무라이 채권의 상환 불능에 빠지면, 일본 경제에도 많이 타격을 주게 되기 때문이다.

아직도 증가하는

이라고 해도, 일본의 은행이나 증권 회사는 세계에서도 톱 레벨이니까, 물론 모두 회수할 수 있다고 전망하고 있어 필자와 같은 걱정은 반드시 무용일 것이다.

일한 관계가 서서히 개선되고 있는 것은, 이전, 자국민의 눈을 신경써 사무라이 채권의 발행을 주저하고 있던 한국 기업등에서 발행을 요구하는 소리가 증가할 것이다.

한층 더 연재 기사 「위험한“물가고”로 「배추가 설마 1700엔」 「스타벅스도 직격되었다」…!한국에서 일어나고 있는 「대이변」은, 일본의 「위험한 가까운 미래도」인가…!」에서는, 그런 한국 경제로 지금 일어나고 있는“대이변”의 최전선에 도착해 리포트하자.