입력 2023.03.28. 오후 1:20 수정 2023.03.28. 오후 1:37
빈난세 기자
SVB발 「막연히 한 공포」타겟으로 된 토스 뱅크
「선리 예금」발매가 오히려 불안 부추긴다.
"유동성이 너무 많아서 문제"적극적으로 반론
2400억의 채권 평가손실도 600억대에 축소
"수익성 개선, 금년 하반기에 흑자 전환의 전망"
정기예금으로 「수신 구조의 안정」의도
"오야트의 나무 아래에서 짚도 매달리는 생각"
미국 실리콘밸리 은행(SVB)의 파산으로부터 시작된 「은행 위기」의 공포가 금융시장을 지배하고 있습니다.크레 디 스위스의 매각으로 높아진 시장의 불안감은, 독일 최대의 투자 은행 도이 최 뱅크를 한 번 흔들어, 한국에 상륙했습니다. 지난 주말, 소셜l 미디어를 흔든 「토스 뱅크 위기설」입니다.
토스 뱅크 위기설의 시작
주말의 사이, 일부의 온라인 커뮤니티에서는 토스 뱅크를 노려 「유동성에 문제가 있다 것은 아닌가」라고 하는 기입이 쇄도했습니다.이 은행은 이전부터 SVB를 연상시키는 채권 중심의 자산 구조와 아직 약한 자본 규모, 초기 적자인 재무 상태 때문에, 자본력이 취약하다라는 염려를 받았습니다만, 지난 주말에는 그 수위가 극단적으로 상승했습니다.
갑작스런 위기설에 불붙인 것은, 짓궂은 일로 토스 뱅크가 24일에 발매한 「먼저 이자를 받는 예금」입니다. 이 상품은 이름대로, 예금자가 만기일까지 기다리는 일 없이, 가입과 동시에 이자를 먼저 받을 수 있도록(듯이) 했습니다.금리는 연 3.5%.최대 금액인 10억원을 6개월간 맡기면, 세금제외전 이자 1764만원을 곧바로 꺼낼 수 있습니다.
토스 뱅크는 「이자의 혜택을 곧바로 실감할 수 있다」 「이자를 먼저 받아 재투자에 활용할 수 있다」라고 선전했습니다만, 소비자의 반응은 정반대였습니다.잇따르는 은행 위기의 한가운데에 이러한 상품이 나온 것으로, 오히려 「유동성 확보가 급무가 아닌가」라고 하는 불안이 제기되었습니다.
그리고 24일의 밤, 유럽 주식시장이 개장해, 독일 은행의 주가가 폭락하기 시작하면, 토스 뱅크 위기설은 단번에 퍼졌습니다. 국내 은행도 위험한 것이 아닌가」라고 하는 막연히 한 불안이 토스 뱅크로 향했습니다.
토스 뱅크의 유동성은 어떤가
토스 뱅크는 비상장이며, 이번 달 31일에 2022년의 공시 리포트를 공개합니다.현시점에서는 작년 9월의 보고서로 재무 상황을 판단할 수 밖에 없습니다만, 이러한 정보의 타임 러그도 지금과 같은 때에는 토스 뱅크에 대한 막연히 한 불안을 높이는 요인이 되어 있습니다.
이 때문에, 토스 뱅크는 27일, 일부의 주요 지표를 최신의 수치로 공개했습니다.첫째는 유동성 커버리지(coverage) 비율(LCR)입니다.토스 뱅크의 LCR는 현재 833.5%로 규제 비율인90%의 9배, 5대은행의 평균치인100%의 8배를 웃돌고 있습니다.토스 뱅크의 폰·민테크 대표는 「유동성이 너무 많아서 문제 라면 몰라도, 전혀 부족하지 않은 상태」라고 강조했습니다.
LCR는, 은행이 단기 부채에 대해서 현금화하기 쉬운 자산을 일정 비율 이상 보유하도록(듯이) 하는 규제입니다.산술적으로는, 은행의 현금·국채등의 고유동성 자산을 향후 30일간으로 유출할 가능성이 있는 순현금 유출액수로 나누는 것으로 요구합니다.대규모 자금 인출(뱅크 런)과 같은 유동성 위기가 발생해도, 적어도 30일간은 정부의 지원없이 은행이 스스로 현금화 가능한 자산으로 참지 않으면 안 된다고 하는 취지입니다.
이 비율이 높은 만큼, 은행의 유동성 위기 대응 능력이 높다고 말할 수 있습니다.토스 뱅크가 단기 유동성이 부족하기 때문에, 이자 예금을 발매한 것은 아닐것인가 라고 하는 의혹에 반론할 수 있는 부분입니다.
SVB와 토스 뱅크의 자산 구조가 비슷하다고 합니다.
SVB의 파탄후, 불안하게 된 국내의 투자가나 예금자가 토스 뱅크에 주목하고 있는 것은, 이 은행의 자산 구조를 위해입니다.SVB와 같이 금리 상승기의 손실 염려가 큰 채권 보유 비율이 높기 때문입니다.
총자산이 2090억 달러( 약 271조원)에 이른 SVB는, 보유 자산의 55%이상을 채권에 투자하고 있었습니다.대부분이 비교적 안전으로 여겨지는 미국 장기국채나 주택융자 담보 증권(MBS)등에서 했다.융자의 비율은 35%정도로 지나지 않았습니다.
이러한 자산 구성은 보통 은행에서는 볼 수 없습니다.상업은행은, 소비자가 맡긴 돈을 융자하고 이자를 얻으므로, 총자산의 반 정도는 융자가 차지하는 것이 보통입니다.그러나, SVB의 주된 고객인 실리콘밸리의 텍 기업이나 스타트 업은, 회사를 상장하거나 투자를 유치하거나 하는 것으로 주로 자금을 조달하고 있었습니다. 굳이 융자를 받을 필요가 없고, 은행에는 남은 돈을 예금으로 해서 맡기고 있었습니다.SVB는 예금은 많은데, 융자로 운용할 수 없기 때문에, 채권투자를 많이 했습니다.
그러나, 작년부터 금리 상승기를 맞이해 자금 사정이 어려워진 텍 기업의 예금 인출 수요는 증가해 반대로 SVB가 투자한 채권의 가격은 폭락했습니다. 예금을 내기 위해서 자산을 현금화하는 과정에서, SVB는 채권을 「가격 폭락」레벨로 매각해, 18억 달러의 손실을 확정했습니다.한층 더 이번 달 초, 25억 달러 규모의 자금 유치가 실패해, 파문이 퍼졌습니다.SVB의 재정이 불안하다」라고 하는 소문이 소셜l 미디어로 퍼져, 뱅크 런이 시작된 배경입니다.
그럼, 토스 뱅크의 자산 구조는
토스 뱅크도 총자산으로 유가증권이 차지하는 비율이64%(작년 9월말 기준)에 이르고 있습니다.작년 제 3 4분기의 공시 보고서를 보면, 이 은행의 총자산은 27조 3589억원, 집장부에 반영된 유가증권이 17조 6040억원입니다.현금자산은 2조원 정도입니다.
대출금의 비율은 7조 1292억원으로26%에 머물렀습니다.26 일시점에서는 융자가 9조 3000억원까지 증가해 30%대에 올랐다고 생각됩니다.단지, 아직 도정은 먼 것이 사실입니다.토스 뱅크는 아직 신흥 은행인 위, 리스크 가중치가 높은 중저 신용자 론을 잔고의44%이상 취급하지 않으면 안되어, 적극적으로 융자를 늘리는 것은 어렵습니다.
그 때문에, 표면상은 융자는 적고, 채권에 치우쳐 있던 SVB의 자산 구조를 닮아 있습니다.그러나, 내용은 다르다는 것이 전문가의 공통의 분석입니다.
우선 유가증권의 구성입니다.토스 뱅크는 유가증권 자산을 모두 나라 공채(64%- 작년 9월 기준)와 금융채(35%)로 보유하고 있습니다.토스 뱅크의 관계자는 「보유채권은 모두 리스크 가중치 0%의 안전자산」(이)라고 말했습니다. 또, SVB와 같이 현금화가 용이하지 않은 MBS는 없다고 강조합니다.
만기별로 봐도, 벌써 만기가 도래한 6개월 이내의 채권이14%(2조 5446억원)였습니다.12년 이내(4조 2244억원)도24%, 3년 이내(4조 633억원)는23%로, 중단기채가 대부분입니다.만일 대규모 예금 인출 요구가 발생했다고 해도, 현금성 자산만으로도 전수신(23조원)중 45조원은 별도의 조치없이 곧바로 대응할 수 있는 수준입니다.
한편, 토스 뱅크의 5년 이상의 장기채의 비율은 0.36%에 지나지 않습니다. 단기에 받은 예금을 장기채에 투자하고 리스크를 확대한 SVB와는 질적으로 다른 것입니다.
「가격 급락」채권의 평가손은 어떻게 되어?
구성이 다르다고는 해도, 은행이 금리 상승기에 자산의 대부분을 채권으로 보유하고 있는 것은, 일부의 예금자에게 있어서 불안 재료입니다.금리의 급등으로 채권 가격이 하락하면, 평가손을 낸다고 해도, 준비금을 증가시켜 한다고 해도, 재무적으로는 손실을 피할 수 없기 때문입니다.
작년 제 3 4분기말 현재, 토스 뱅크는 순손실 1719억원, 그 외 포괄 손실 2418억원, 합계 4137억원의 손실을 계상했습니다. 자본금이 당시 1조 3500억원이었던 신생은행으로서는 적지 않은 규모입니다.단지, 발족으로부터 1년 안 되는 시점인 것을 고려하면, 순손실은 당연한 측면이 있어요.
문제는 그 외 포괄 손실입니다.이것에는 은행이 보유하는 자산의 공정 가치 측정(FV-OCI) 금융자산의 평가손이익이 포함됩니다. 토스 뱅크의 작년 제 3 4분기의 유가증권 평가손은 2385억원에 이르렀습니다.기준 금리가 급등해, 채권 가격이 폭락해, 보유하는 채권의 가치가 그 만큼 깎아졌다고 하는 것입니다.
통상이면, 특별한 일이 없으면, 만기까지 보유해, 금리가 다시 내리면 평가손도 줄어 들기 때문입니다. 그러나, SVB가 평가 가치가 급락한 채권을 현금화하는 과정에서, 확정 손실에 견디지 못하고 파탄한다고 하는 이례의 사태가 발생해, 시장의 시선도 바뀌었습니다. 「채권 자산이 많은 토스 뱅크도 그렇게 되는 것은 아닌가」라고 하는 막연히 한 공포가 생겼습니다.
다행히, 현재 토스 뱅크의 채권 평가손의 규모는 600억원대에 큰폭으로 축소된 것을 알았습니다.토스 뱅크의 사정을 잘 아는 있다 관계자는 「SVB 사건 이후, 채권 금리가 내려, 평가손실이 착실하게 축소하고 있다」라고 전했습니다.
토스 뱅크는 금년 하반기에 흑자 전환을 예상하고 있습니다.그렇게 되면, 발족 2년만에 흑자를 기록하게 됩니다.카카오 뱅크와 K은행은 흑자 전환까지 각각 2년반, 4년 걸렸습니다.토스 뱅크의 관계자는 「융자 규모가 성장해, 수익성의 개선 속도가 빨라지고 있다」라고 해, 「자본금도 3000억원 추가로 확충했다.재무 건전성에 염려가 없게 한다」라고 말했습니다.
왜 지금에서야 앞이자부 예금을 발매했는지?
금융업계에서는 이번 위기설에 불붙인 선리 예금의 발매 타이밍이 유감이다고 하는 지적이 많습니다.시중은행이 있는 관계자는, 「그렇지 않아도 불안한 금융시장에서 「다음의 타자가 누군가」라고 하는 위기감이 높은 상황으로, 선리 예금을 발매한 것은, 짚도 잡는 생각이다」라고 했습니다.
토스 뱅크는 곤혹한 님 아이입니다.토스 뱅크는 이 상품을 작년 초부터 준비해 오고 싶은 것 같습니다.토스 뱅크의 관계자는, 「 「금방 이자를 얻는다」 「매월 지불하는 돈을 내린다」와 같이, 이번도 고객의 입장에서 이익을 최대화할 수 있는 차별화된 상품을 생각한 결과」라고 해, 「세리 예금은, 과거에도 시중은행으로 피로했던 적이 있었으므로, 이번 특히 문제가 된다고는 생각하지 않았다」라고 말했습니다.
토스 뱅크는, 정기예금으로 수신 상품 의 라인 업을 다양화할 필요가 큰 상황이었습니다. 이 은행은 2021년 10월의 발족 이래, 지금까지 「단일 상품」체제를 내걸어 입출금 통장과 저금만을 운영해 왔습니다. 수시 입출금식의 「무조건2% 통장」으로 20조원 이상의 수신을 모으고 인기에는 성공했습니다만, 입출금에 아무 제약도 없기 때문에, 유동성 관리가 용이하지 않았었지요.
폰·민테크 대표는 27일, 기자와 만난 석으로 「소비자의 편리성을 1번에 두어 발매한 상품이지만, 은행으로서는 요구 지불해 집중한 수신 구조를 정기예금에 분산시키고 싶다고 하는 요구도 있었다」라고 말했습니다. 선리 예금에는 발매 후 4일간에 1300억원이 들어왔다고 합니다.
은행측의 코스트 부담도 크지 않고, 예금을 현재 가치에 할인해 계산하면, 이자를 만기에 지불하는 통상의 구조와 선불이자 예금은 금리차가 0.062%포인트에 지나지 않습니다.중도 해약했다고 해도, 실질적으로는 예입 기간 분의 이자를 지불할 뿐(만큼)이므로, 은행측으로서는 여분의 부담은 없습니다.
「막연히 한 공포의 전염」에 주의
토스 뱅크의 관계자는 「큰 비용차이없이 고객이 체감 하는 메리트의 효과는 크고, 토스 뱅크인것 같은 「있을 것인 상품이었다」라고 하면서도, 「신흥 은행으로서 차별화에 집중하기 위해(때문에), 시장의 반응에 대한 고려가 부족했다고 하는 유감인 점이 있다」라고 말했습니다.폰 대표는 「토스 뱅크가 가장 젊은 은행이므로, 시장이 불안한 때에 시선이 모이는 경향이 있다 같다」라고 말했습니다.
은행에 대한 시장의 공포는, 전염하면 없었던 리스크도 만들어 내는 「자기 실현적인 재해」가 될 가능성이 있다의가 가장 무서운 점입니다.토스 뱅크는, 여기 몇일의 불안하게도 관계없이, 예금의 출입은 통상의 흐름으로부터 빗나가지 않은 것을 강조하고 있습니다.
시중은행이 있는 고관은 「지금의 은행 위기는"신뢰의 위기"」라고 해, 「때에는 가슴이 답답하게 보수적이라고 하는 비판을 받아도, 소비자가 은행에 기대하는 안전성과 신뢰성을 최우선으로 해야 한다」라고 강조했습니다.
