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【칼럼】한국, 중소기업도 환율 리스크 관리를
2013년 02월 22일 15시 53분중앙 일보 작년 9월까지 100엔=1400원대였던원・엔환 레이트가, 최근, 100엔=1100원대 반까지원 코우엔안이 진행되었다.20％가까운 시일내에 변동했다.이러한 경향은 당분간 계속 된다고 하는 견해가 많다.「아베노미크스」로 대표되는 일본 정부의 금융완화가 계속할 것으로 예상되기 때문이다.일본과 경쟁하는 한국 수출 기업은 적절한 환율 리스크 관리가 무엇보다도 중요하게 되었다.
특히 중소기업이 문제다.수출 대기업은 코스트 경쟁력이 있어, 환율 리스크에도 대응해 왔다.그러나 중소기업은 08년의「KIKO(노크 인・녹아웃, 옵션거래) 사태」의 기억을 위해, 환율 리스크 관리를 경시해 온 경향이 있다.엔하락이 부르는 타격에 무방비 상태였던 기업이 많다고 하는 것이다.많은 중소기업은 지금도 우왕좌왕 하고 있다.한국원의 저평가라고 하는 그 사이의 환경이 급변했던 것에 당황하고 있다.
그럼, 중소기업이 현재 선택할 수 있는 수단은 무엇인가.서투르게 환율 헤지를 하고 손실을 낼 가능성도 있으므로, 아무것도 하지 않는 것이 좋은가.그렇지 않으면 지금부터에서도 환율 리스크 관리를 시작하지 않으면 안 되는가.
정답은 지금부터에서도 빨리 환율 리스크 관리를 하지 않으면 안 된다고 하는 것이다.만약 환율 리스크 관리를 전혀 하지 않고, 환율이 전문가의 예상대로원 코우엔안이 100엔=1000원대 초반까지 진행되면, 중소기업은 적자를 면할 방법이 없다.최소한의 영업이익을 지키는 레벨로 지금부터에서도 환율 리스크 관리를 시작할 필요가 있다.
중소기업이 향후의원고 또는 엔하락 시대에 영리하게 대처하기 위해서는, 몇개인가 필요한 일이 있다.첫째, 시장 전망과 관계없이 환율 변동 리스크에 노출한 금액의 반(정도)만큼은 헤지 한다.나머지 반은 환율의 변동에 의해서 팔리도록(듯이) 남겨 둔다.
둘째, 시장 상황에 의해서 적절한 헤지 수단을 폭넓게 활용한다.즉 헤지 상품의 환율변동 보험, 선물, 통화 옵션 가운데, 기업의 레벨과 시장 상황에 맞는 헤지 상품을 적절히 활용한다.
셋째, 최적의 헤지 시점을 선정하기 위해서 노력한다.환율 헤지 성공의 핵심은 타이밍이다.상황을 면밀하게 분석해 좋은 헤지 시점을 선정할 수 있는 능력을 가지지 않으면 안 된다.
넷째, 해지 거래 실행 후에 환율이 불리한 방향으로 움직이는 경우, 방치하지 않고 적극적인 사후 관리 전략을 실행한다.KIKO 사태로 기업이 막대한 손실을 낸 이유의 하나는, 사후 관리를 전혀 하지 않았기 때문이다.사후 관리 전략에는 거래종료, 파생 상품 결제 만기의 연장, 파생 상품 거래의 복구 조화등의 방법이 있다.이것을 활용하면, 비록 헤지 후에 환율이 기업에 불리의 방향에 바뀌어도, 그 손실을 최소한으로 줄일 수 있다.
현재와 같이원고가 급격하게 진행되는 시기, 중소기업의 환율 리스크 관리는 선택이 아니고 필수다.자주적으로 환율 리스크를 관리하는 능력이 없으면, 금융기관이나 환율 리스크 관리 전문가의 지원에서도 받을 필요가 있다.환율 리스크는 회피할 수 없는 리스크다.피할 수 없으면 현명하게 관리 할 수 밖에 없다.환율이 급변할 때마다 중소기업이 고통을 호소하는 상황은 더이상 끝내지 않으면 안 된다.
팬・성민SM투자 자문 대표
이것은 소중할지도w
라고 말할까？ 하지 않았어？？
중소기업에서 어려웠으면, 정부가 환율 리스크 관리 공사 만들고, 공무원 던지는 것도 있어면？w