일본 물가 치솟고 엔화가치 곤두박질치면..머니투데이 | 최종일 기자 | 입력 2013.05.31 03:31
FT, 아베노믹스의 실제적인 위험 분석
아베 신조 일본 총리의 경기부양책 "아베노믹스"가 갖고 있는 실제적인 위험은 물가 상승과 엔화 약세가 충분히 진행되지 않는 것에 있지 않고, 오히려 지나치게 물가가 상승하고 엔저가 확대되는 것에 있다는 진단이 나왔다.
30일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)는 벤 버냉키 미 연준(Fed) 의장이 최근 양적완화(QE) 규모를 축소할 수 있다고 발언한 뒤 일본의 증시와 국채 시장이 동요를 치고 있는 것은 이 같은 시장의 우려를 보여주고 있다고 지적했다.
FT는 "다수의 전문가들이 양적완화 규모 축소 논의가 이제 시작됐을 뿐이라고 말하고 있지만 연준의 축소 가능성 언급만으로도 시장은 큰 혼란상을 보이고 있다"며 "이는 일본의 금융시장과 실물 경제, 더불어 아시아 신흥시장에 함의하는 바가 많다"고 전했다.
이에 따르면 연준이 양적완화에서 손을 떼고 미 경제가 완연한 회복세를 보이면 달러는 강세를 보이게 된다. 이 경우, 엔화는 큰폭으로 평가절하될 것이다. 이로 인해 인플레이션 전망치는 일본은행(BOJ)의 현 목표치 2%를 상회하게 되고 금리는 훨씬 더 상승할 것이다.
이 경우, 일본은 떨쳐내려고 하는 디플레이션과 장기간 지속되어온 제로 금리보다 더욱 나쁜 것이 있다는 것을 발견하게 될 것이라고 FT는 지적했다. 일본은 에너지를 수입에 의존하고 있기 때문에 엔저에 따른 수입 가격 상승은 수출기업의 가격 경쟁력 제고 효과를 반감시킬 것이란 설명이다.
더욱이 비정규직 비중이 높아지고 있는 노동시장 구조를 감안할 때 임금은 이에 따라 오르지 못할 가능성이 높다. 이는 일본 국민들 다수의 삶의 질이 하락하고 소비는 일시적으로 증가하다 다시 하락할 것이란 전망에 힘을 실어준다.
자산 가격과 증시 상승에 따른 부의효과가 대다수 근로자, 특히 고령화되고 있는 근로자들의 생활에 영향을 미치지 못하고 있다고 FT는 전했다. 현재까지 일본 기업의 경영진은 연봉보다는 일회성 보너스를 조금 올려줬으며, 1분기 설비투자는 0.7% 감소해 5분기 연속 마이너스를 나타냈다.
이 같은 상황에서 구조 개혁에 대한 압박은 느슨해지고 있다. 엔저가 경쟁력이 제고됐다는 인위적인 위안을 가져왔기 때문이라고 FT는 설명했다. 즉, 저성장의 해법으로 통화 평가 절하가 혁신을 대체했다는 것이다.
이미, 도쿄 소재 JP모간의 간노 마사아키와 같은 이코노미스트들은 개혁에 대한 기대를 낮추고 있다. 에너지에 대한 당국의 대책은 원자력 에너지 사용으로 서서히 회귀하고 있는 모습을 보이고 있으며, 환태평양경제동반자협정(TPP) 협상 참가 논의는 정부의 농업 보호정책으로 인해 성과를 내지 못할 수 있다.
동시에 일본의 이웃국가인 한국과 일본은 엔저로 인해 혼란을 느끼고 있으며, 조만감 독일 역시 일본의 부양책에 반대 목소리를 높일 가능성이 있다.
아울러 시장의 동요는 일본에 국한되지 않는다고 FT는 내다봤다. 달러가 지속적으로 강세를 보이고 엔화가 약세를 나타내면, 아시아 신흥시장에 유입됐던 대규모 자금은 다시 빠져나갈 수 있다. 이 경우, 달러화는 신흥시장 통화와 비교해 강세를 보이게 되고, 해당 국가의 기업 수익을 떨어지고 유동성 경색이 발생할 수 있다.
앞서 이전에 엔화가 급락했을 때, 이는 15년전 아시아 금융 위기 발생에 영향을 미쳤다. 아시아 신흥시장은 과거보다 안정성이 확대돼 과거와 같은 위기가 발생할 가능성은 적다. 하지만 일본의 실험은 일본뿐 아니라 전세계에 부정적인 결과를 초래할 가능성은 여전히 있다고 FT는 지적했다.
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日本物価聳えて円価値墜落すれば..
日本物価聳えて円価値墜落すれば..マネートゥデー | 最終日記者 | 入力 2013.05.31 03:31
FT, アベノ−ミックスの実在的な危険分析
Abe信條日本総理の景気浮揚策 ¥"アベノ−ミックス¥"が持っている実在的な危険は物価上昇と円安が充分に進行されないことにないで, むしろすぎるほど物価が上昇して円安が拡がることにあるという診断が出た.
30日(現地時間) ファイナンシャルタイムス(FT)はベンボネングキ米アメリカ連邦準備制度理事会(Fed) 議長が最近量的緩和(QE) 規模を縮小することができると発言した後日本の証市と国債市場が童謡を打っていることはこのような市場の憂慮を見せてくれていると指摘した.
FTは多数の専門家たちが量的緩和規模縮小論議がもう始まっただけだと言っているがアメリカ連邦準備制度理事会の縮小可能性言及だけでも市場は大きい混乱相を見せているとこれは日本の金融市場と実物経済, いっしょにアジア新興市場にハムウィするところが多いと伝えた.
これによればアメリカ連邦準備制度理事会が量的緩和で手をはなして米経済がはっきりと現れる回復傾向を見せればドルは強気を見せるようになる. この場合, 円は大幅に評価切下げされるでしょう. これによりインフレーション展望値は日銀(BOJ)の現目標値 2%を上回るようになって金利はずっと上昇するでしょう.
この場合, 日本はふるい出そうと思うデフレーションと長期間持続して来たゼロ金利よりもっと悪いのがあるというのを見つけるようになると FTは指摘した. 日本はエネルギーを収入に寄り掛かっているから円安による収入価格上昇は輸出企業の価格競争力向上效果を反感させることと言う(のは)説明だ.
なおかつ不正規職比重が高くなっている労動市場構造を勘案する時賃金はこれによって上がることができない可能性が高い. 立つ日本国民多数の生の質が下落して消費は一時的に増加してまた下落することと言う(のは)見込みに力を加えてくれる.
資産価格と証市上昇による付議效果が大多数勤労者, 特に高令化されている勤労者たちの生活に影響を及ぼすことができないと FTは伝えた. 現在まで日本企業の経営陣は年俸よりは使い捨てボーナスを少しあげてくれたし, 1分期設備投資は 0.7% 減少して 5分期連続マイナスを現わした.
が同じ状況で構造改革に対する圧迫は緩んで行っている. 円安が競争力が向上されたという人為的な慰安を持って来たからだと FTは説明した. すなわち, 低成長の解法で通話評価切り下げが革新を取り替えたというのだ.
もう, 東京所在 JPモーガンのガンノ−Masaakiのようなイコノミストたちは改革に対する期待を低めている. エネルギーに対する政府の対策は原子力エネルギー使用で徐徐に回帰している姿を見せているし, 環太平洋経済パートナー協定(TPP) 交渉参加論議は政府の農業保護政策によって成果をないしできる事ができない.
同時に日本の隣り国家である韓国と日本は円安によって混乱を感じているし, 早晩感ドイツも日本の浮揚策に反対声を高める可能性がある.
同時に市場の童謡は日本に限らないと FTは眺めた. ドルが持続的に強気を見せて円が弱気を現わせば, アジア新興市場に流入された大規模資金はまた抜けることができる. この場合, ドル貨幤は新興市場通話と比べて強気を見せるようになって, 該当の国家の企業収益を落ちて流動性慶色が発生することができる.
先立って以前に円が急落した時, これは 15年前アジア金融危機発生に影響を及ぼした. アジア新興市場は過去より安全性が拡がって過去のような危機の発生する可能性は少ない. しかし日本の実験は日本だけではなく全世界に否定的な結果をもたらす可能性は相変らずあると FTは指摘した.
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FT, アベノ−ミックスの実在的な危険分析
Abe信條日本総理の景気浮揚策 ¥"アベノ−ミックス¥"が持っている実在的な危険は物価上昇と円安が充分に進行されないことにないで, むしろすぎるほど物価が上昇して円安が拡がることにあるという診断が出た.
30日(現地時間) ファイナンシャルタイムス(FT)はベンボネングキ米アメリカ連邦準備制度理事会(Fed) 議長が最近量的緩和(QE) 規模を縮小することができると発言した後日本の証市と国債市場が童謡を打っていることはこのような市場の憂慮を見せてくれていると指摘した.
FTは多数の専門家たちが量的緩和規模縮小論議がもう始まっただけだと言っているがアメリカ連邦準備制度理事会の縮小可能性言及だけでも市場は大きい混乱相を見せているとこれは日本の金融市場と実物経済, いっしょにアジア新興市場にハムウィするところが多いと伝えた.
これによればアメリカ連邦準備制度理事会が量的緩和で手をはなして米経済がはっきりと現れる回復傾向を見せればドルは強気を見せるようになる. この場合, 円は大幅に評価切下げされるでしょう. これによりインフレーション展望値は日銀(BOJ)の現目標値 2%を上回るようになって金利はずっと上昇するでしょう.
この場合, 日本はふるい出そうと思うデフレーションと長期間持続して来たゼロ金利よりもっと悪いのがあるというのを見つけるようになると FTは指摘した. 日本はエネルギーを収入に寄り掛かっているから円安による収入価格上昇は輸出企業の価格競争力向上效果を反感させることと言う(のは)説明だ.
なおかつ不正規職比重が高くなっている労動市場構造を勘案する時賃金はこれによって上がることができない可能性が高い. 立つ日本国民多数の生の質が下落して消費は一時的に増加してまた下落することと言う(のは)見込みに力を加えてくれる.
資産価格と証市上昇による付議效果が大多数勤労者, 特に高令化されている勤労者たちの生活に影響を及ぼすことができないと FTは伝えた. 現在まで日本企業の経営陣は年俸よりは使い捨てボーナスを少しあげてくれたし, 1分期設備投資は 0.7% 減少して 5分期連続マイナスを現わした.
が同じ状況で構造改革に対する圧迫は緩んで行っている. 円安が競争力が向上されたという人為的な慰安を持って来たからだと FTは説明した. すなわち, 低成長の解法で通話評価切り下げが革新を取り替えたというのだ.
もう, 東京所在 JPモーガンのガンノ−Masaakiのようなイコノミストたちは改革に対する期待を低めている. エネルギーに対する政府の対策は原子力エネルギー使用で徐徐に回帰している姿を見せているし, 環太平洋経済パートナー協定(TPP) 交渉参加論議は政府の農業保護政策によって成果をないしできる事ができない.
同時に日本の隣り国家である韓国と日本は円安によって混乱を感じているし, 早晩感ドイツも日本の浮揚策に反対声を高める可能性がある.
同時に市場の童謡は日本に限らないと FTは眺めた. ドルが持続的に強気を見せて円が弱気を現わせば, アジア新興市場に流入された大規模資金はまた抜けることができる. この場合, ドル貨幤は新興市場通話と比べて強気を見せるようになって, 該当の国家の企業収益を落ちて流動性慶色が発生することができる.
先立って以前に円が急落した時, これは 15年前アジア金融危機発生に影響を及ぼした. アジア新興市場は過去より安全性が拡がって過去のような危機の発生する可能性は少ない. しかし日本の実験は日本だけではなく全世界に否定的な結果をもたらす可能性は相変らずあると FTは指摘した.
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