장문이지만 …
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「2고 2저」장기화…디플레 직전의 일본을 닮는 한국
지난 달 중순에 열린 한국은행 금융통화운영위원회에서 나온 말이다.저성장 ・
저물가가 장기화하는 경우, 약간도 하면“없어진 20년”를 경험한 일본의
전철을 밟을 수도 있다고 말하는 염려였다.이 자리인 위원은 한국 경제가 직면
하고 있는 현실을「2고 2저」라는 말로 집약했다.
물가와 성장은 낮은 수준에 머무르고 있지만, 수출은 호조로 경상수지는
대규모 흑자를 내고 있기 때문이다.기이하게도 지속적으로 물가가 내린다
장기 디플레에 빠지는 전날본경제의 모습이 딱 맞는 것 같았다.
「니혼화섬」의 그림자는 물가와 경상수지 흑자에 대한 기존의 관념을 바꾸고 있다.
장기의 인플레 시대를 거치면서 한국은행의 제1 목표는 물가를 관리하면
말하는 것이었다.그런데 최근에는 물가가 매우 낮게 문제다.저혈압과 같이
경제의 활력이 떨어지는 위험 신호라고 하는 지적이 나오는 이유다.그것도 그럴 것이고,
한국은행의 2013～2015년의 중기 물가안정 목표는 2.5～3.5％이지만,
한국은행이 예상하는 금년의 소비자 물가 상승률은 1.2％대다.내년도
2.5％수준이라고 예상한다.
이것에 대해 한국은행은, 「농산물과 수입 원재료 가격의 안정, 무상 보육 등
의 정책 효과가 결합되어서 할 수 있던 이례적인 상황인 것만으로 디플레에 빠진다
가능성은 낮은」로 한다.그러나 내부에서는 고뇌가 깊어지는 모습이다.한국은행
관계자는「약간도 하면 일본과 같은 길로 나아가는 위험은 없는가 정밀한 검토를 해
있는」라고 이야기했다.
원고에서도 계속해 증가하는 경상수지 흑자에 대한 의문도 조금씩 크고
되어 있다.이것도 또 일본의 전례가 있다.일본은 프라자 합의로 엔이 급격한
상승에 바뀐 후도 경상수지 흑자가 계속 되었다.소비・투자는 털지 않고,
수입은 증가하지 않는데, 해외투자가 증가해 이자・배당 수입이 증가했기 때문이다.
위원회인 위원은 이것에 대해, 「현재의 한국과 과거에 일본에서 경상수지
흑자가 발생했을 때의 패턴이 비슷한」로 했다.이 위원은, 「(당시 일본
(은)는) 흑자에 안주 해 구조 혁신을 소홀히 해 수출 부문의 경쟁력도 저하한」와
경고했다.
민간 씽크탱크도 디플레의 위험하게 경고를 냈다.LG경제 연구원은 9일에
보고서를 통해서「한국에서도 일본의 디플레 직전과 유사한 상황이 나타나고 있는」와
지적했다.일본은 본격적인 디플레에 빠지기 전에 상당 기간에 걸쳐 성장률과
물가가 내렸다.1991년의 버블 붕괴 후에 소비와 투자가 줄어 들어, 이것이
생산과 고용을 위축 시켜 한층 더 수요가 경과하는 악순환이 일어났다.여기에 90년대
후반에 축적된 금융권의 불량이 표면화해 결정타를 받았다.
LG경제 연구원의 캔・쥬그 책임 연구원은, 「위험의 정도는 당시의
일본만큼 강하지 않지만, 방향성이 같을이라고 하는 것이 문제」라고 이야기했다.
유럽 중앙 은행(ECB)은 디플레의 염려가 현실화하면 10월에 기준 금리를
한 번 인하했다.하지만, 큰 효과가 없기 때문에 최근에는 은행이 중앙은행에
돈을 맡기면 이자를 주는 대신에 수수료를 받는「마이너스 예금
금리」의 도입을 검토하고 있다.
시기적으로 디플레의 위험이 미국의 양적 완화 축소를 계기로 급격하게 높고
될 수도 있다고의 분석도 나와 있다.KB금융 연구소 얀・워군의
소장은, 「미국의 출구 전략으로 신흥국에 퍼지고 있던 자금이 빠져 나가,
자산 가격발의 디플레의 위험이 높아질지도 모른다.일본과 달라 한국은
개인이 대규모 부채를 안고 있어 디플레의 고통은 한층 더 커질 수도 있는 」와
이야기했다.
한편에서는 저성장・저물가를 어느 정도 현실로서 받아 들여 이것에 맞추어
제도와 인식의 골조를 수정하는 것으로 시장의 혼란을 줄일 수 있다라는도 나와 있다.
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이 인식은안이하다！
완전하게 일본과는 달라 w
제일, 경제구조도 다른데 …
한국은 수출에 의지하는 경제구조, 일본은 그만큼 수출에 의존해
있지 않고, 내수도 상당히 크다.
거기에 일본은 IMF가 신세를 지지 않았고 …
한국은 스태그플레이션(stagflation)가 아닌거야？
아무튼, 반일이니까 일본에 의지하지 말고 자력으로 빠져 나가 주세요,
할 수 있다면…
그렇지만박근혜에는 그것이 생길까 w