통화스왑(currency swaps)와 환율개입

본래는, 통화 위기시에 통화 방위를 위해서 이용해야 할 통화스왑(currency swaps)를,마치 저금을 찾듯이 마구 사용하는 한국(소아,통화 위기의 한중간이었지요, 그렇게 말하면.
　통화스왑(currency swaps)와 환율개입, 거기에 외화 준비고의 관계에 대해 혼란되고 있는 분이 있으므로, 오늘은 복습입니다.
　일반의 통화 방위는, 중앙은행(한국은 한국은행)을외화 준비에 쌓아 올릴 수 있었던 외화(예를 들면 달러)를 이용하고, 외환시장에서 자국 통화(한국은원)를 매입해 두는일로, 자국 통화의 가치를 유지합니다.그런데도 자국 통화의 「매도」가 들어가지 않는 경우는, 중앙은행은 환율개입을 반복할 수 밖에 없고,수중의 외화 준비고가 서서히 감소해 나가게됩니다.
　덧붙여서, 일본은행이 엔고 방지를 위해서 환율개입을 실시하는 경우는,↑이것과는 반대의 매매(엔으로 달러를 산다)를 해 구입한 달러등이 외화 준비에 쌓여서 갑니다.
　그런데, 통화스왑(currency swaps)입니다만, 예를 들면 한미등의중앙은행끼리가 자국의 통화를 교환(스왑), 보다 알기 쉽게 쓰면 환전하는 계약입니다.스왑에는 기한이 정해져 있어 기한이 오면 이번은 중앙은행끼리가 반대의 교환을「원래의 환율」로 실시하게 됩니다.
　①　한은개 「원」　⇔　FRB　개 「달러」환율은 A
　　　　　　　　　　　　　　　↓　예째 정한 기간 경과
　②　한은개 「달러」　　⇔　FRB　개 「원」환율은 A(비록②의 시점의 실제의 환율이 어떻게 되어 있으려고, A)
　그렇다고 하는 것입니다.
　①의 단계에서, 한은은 FRB에 환전받은 달러를, 입찰방식으로한국의 금융기관에 대출해.한국의 금융기관은, 한은에 융통받은 달러를, 달러기준 채무의 반제나 수입 대금의 지불에 충당하는 것입니다.
　한은이 융통받은 달러를 외환시장에서원에 환전한다, 즉스왑으로 입수한 달러로 환율개입을 하는 것은 금지되고 있는 것같습니다.해 좋은 것은, 어디까지나금융기관에의 달러의 유동성 제공만입니다.
　그러나, 만약 한은이 달러를 융통 해 주지 않으면, 달러가 고갈한 한국의 금융기관은 외환시장에서원을 팔아, 달러를 구입하려고 하겠지요.그렇게 되면 원 약세가 진행해 버립니다.
　한은이 달러를 융통 해 주는 것으로, 금융기관의 달러 매수를 막아,간접적인 환율 방위의 효과가 있는(뜻)이유입니다.
　그래서, 한은이 스왑으로 달러를 손에 넣었더니, 외화 준비고에 쌓이는 것은 아닙니다.외화 준비고가 증가하는 것은, 한은이 「원고」대책의 환율개입을 실시해, 달러를원으로 구입했을 경우, 혹은 외화 준비의 운용처(미국채등)로부터 이율이 들어 왔을 때, 및 환율 변동으로 달러기준의 가치가 올랐을 때 뿐입니다.
　이번, 한은은 4번째의 통화스왑(currency swaps) 활용으로, 30억 달러 분의 달러를 FRB에 환전받습니다.현시점의 환율은, 1 달러 1340원입니다.
　통화스왑(currency swaps)에는 기한이 정해져 있어(펀드에 조준사격되지 않게, 비밀로 되고 있습니다.), 기한이 오면 한은은그 시점의 레이트가 어떻게 되어 있으려고도, 30억 달러 분의 달러를 FRB에 건네주지 않으면 안됩니다.예를 들면, 상기의 것②한 시점에서 1 달러 2680원이 되어 있었을 경우, 한은은 외환시장에서 1 달러 2680원의 레이트로 30억 달러 분의 달러를 조달해, FRB에 건네주게 됩니다.즉보다 많은원이 달러에 환전되는 것으로, 이 순간, 단번에 원 약세가 진행되게됩니다.
　그래서, 아무리 통화 위기의 한가운데에 있다고는 말할 수 있어 상기②의 시점의 환율 나름으로, 한은이 스스로 파탄의 방아쇠를 당기는 가능성은 제로는 아닌 것입니다.그렇지만, 작년말 12월 30일의 방식을 보는 한, 한은은②의 직전이 되어 체구원않고원을 조금 비싸게 유도하는가능성이 높은 것 같네요.(첨부)
　
　그러나「어디까지나 보험입니다」라고 말한 달러 스왑을 마구 사용해,미국에 규모 확대·기간 연장을 간절히 부탁해, 국내 대기업 자동차 회사가 파탄했음에도 관련되지 않고, 변함 없이 한국 정부는 태평한 것입니다.누가 봐도 「2009년의 성장률 목표를 달성할 수 없는 가능성이 있다」 등이라고 하는 레벨의 위기는 아닐 것입니다에.
　현상을 제대로 인식하기 위해서도, 체포한미네르바씨를, 캔·만스씨의 옵서버로서 고용하는 편이 좋은 것이 아닐까요.