［런던 13일 로이터］ 신흥국이 연달아 채권 발행을 성공시킨 것으로, 러시아가 가까운 시일내에 유로채의 발행을 단행한다라는 관측이 높아지고 있다.기존의 채무를 새로운 벤치마크채와 교환하면, 러시아 기업에 있어서도 자금 조달 환경이 개선한다고 보여지고 있다.
일부의 마켓 메이커는, 러시아는 추가적인 자금을 조달하는 것보다도, 유동성의 부족한 기존 채무를 신발채 에 옮겨놓아 새로운 벤치마크채를 만들어내는 분이 바람직하다고 지적한다.그러면 국내 기업도 새롭게 채권 발행하는 것이 용이하게 된다고 한다.
신흥국에 대한 시장 센티멘트가 개선한 것으로, 지난 주는 브라질, 콜롬비아, 필리핀, 터키가 해외시장에서 채권을 발행해, 총액 45억 달러를 조달했다.
작년은 신흥국 시장에 대한 투자 의욕이 현저하게 차가워져, 안에서도 러시아 시장은 큰 타격을 받았다.그 결과, 러시아의 은행이나 일반 기업은 해외로부터 자금 조달하는 길이 닫혀 09년에 만기를 맞이하는 약 550억 달러의 채무를 반제하기 위해서 나라의 지원을 바라보지 않을 수 없게 되고 있다.
러시아는 금 준비와 외화 준비를 합해 4300억 달러 정도 보유하고 있기 위해, 일부의 국내 기업의 자금융통을 지원하는 것이 가능.어널리스트는, 가스 무도회<GAZP.MM>등의 반소브린 발행체가 국제 자본시장에 복귀하는 것을 지원하는 가능성도 있다고 보고 있다.
코메르트반크의 신흥국 담당 트레이더, 폴·티몬즈씨는 「러시아가 벤치마크채를 발행해, 러시아의 리스크를 맡는 수요가 있는 것이 나타나면, 가스 무도회나 VTB<VTBR.MM>등을 자금 조달할 수 있는 환경이 갖추어진다」라고의 견해를 나타냈다.
러시아는 에너지 가격의 하락의 영향을 받아 루블 인하를 재촉당하는 중, 벌써 신발채 를 발행할 생각을 암시하고 있다.
러시아 재무성 간부는 12월 22일, 원유가격이 장기에 걸쳐 1배럴 30 달러로 하락하면, 러시아는 해외시장에서 자금을 조달하기 위해(때문에), 현재의 채무 전략을 재검토한다, 라고 분명히 했다.
그 2일 후에는, 러시아 대통령부의 경제 담당 측근이, 러시아는 국가 채무의 수준이 낮기 때문에, 필요하면 해외시장에서 자금을 조달하는 가능성이 있다, 라고 지적했다.
원유가격은 지난 달 1배럴 32 달러까지 하락한 후, 37 달러 전후에 되돌리고 있지만, 어느 유럽계 은행의 채권 신디케이트 관계자는 「원유가격이 50 달러를 밑돌고 있으면, 러시아가 외채를 발행해도 놀라는 것은 아니다」라고 말했다.
한편, 시장 참가자의 사이에서는, 러시아 정부가 기존의 소브린채를 유동성의 높은 장기의 벤치마크채에 옮겨놓으면, 러시아 기업의 자금 조달에 있어서도 플러스가 된다라는 소리가 들린다.
러시아는 1998년에 소브린채의 디폴트를 일으키고 있기 위해, 발행필의 채무 잔고는 비교적 적지만, 2010년 3월이나 2030년 3월 상환의 채권은 극단적으로 유동성이 부족해지고 있다.그러한 채무를 벤치마크채에 통합할 수 있으면, 기업은 채권의 가격 설정이 주기 쉬워진다.
러시아와 같이 신흥국의 주요 플레이어인 브라질도, 기존 채무를 신발채 와 스왑 하는 것에 적극적이다.필리핀도, 단기국채를 보유하는 투자가에 대해, 가까운 시일내에 채무의 교환을 제시하는 가능성이 있다고 밝히고 있다.
단지, 시장 관계자의 사이에서는, 해외에서의 자금 조달에 있어서는, 러시아의 리스크 프리미엄을 고려할 필요가 있다라는 경계감도 강하다.러시아를 둘러싸고, 작년 일어난 그루지야와의 분쟁이나, 최근의 우크라이나와의 가스를 둘러싼 대립 등, 염려해야 할 문제가 많다.
스탠다드 앤드 프아즈(S＆P)는 12월 8일에, 투자 자금의 유출 리스크가 있다고 하여 러시아의 등급설정을 「Baa1」로 인하한 것 외, 무디스도 먼저 등급설정 전망을 인하하고 있다.
( ·∀· )φ 로서아로부터 돈만은 빌리고 싶지 않다.ww