한국이 9월에 역대 2번째의 외화 준비고를 사용한 것을 알아, 「부도를 낼 것 같고 무섭다」라고 한탄한다
환율의 방어로 소모?외화 준비고 13년간에 최l대의 감소폭
한국의 외화 준비고가 1개월간에 28조원(= 약 2조 8,000억엔)(정도)만큼 줄어 들었다.2008년의 금l융위l기 이래, 약 13년만에최l대의 감소폭이다.원/달러 환율이 금l융위l기레 l벨까지 급락하면, 외국 l환율 당국이 치우쳐 현상을 막기 위해서 달러를 매도하는 등으로 소비했기 때문에라고 해석된다.다만 한국 l은행은, 이전의 위l기와는 달라, 한국은 순대외 l금l융l자l산 보유 l국이며, 외화보유고도 세계 8위에 올랐던 만큼, 견실한 상태를 유지하고 있다고 평가했다.
한국 l은행이 5일 발표한 외화 준비고의 통계에 의하면, 9월말기l 준의 외화 준비고는, 지난달말(4,364억 3,000만 달러, 약 62조 8,459억엔)으로부터 196억 6,000만 달러(-4.5%· 약 28조원, 약 2조 8,310억엔) 감소한 4,167억 7,000만 달러(= 약 60조 148억엔)를 기록했다.세계금l융위l기가 방문한 2008년 10월의―274억 2,000만 달러(=-약 3조 9,484억엔)에 뒤잇는 역대 2번째로 큰 감소폭이다.
외화 준비고는 계속 감소하고 있다.금년에만 463억 5,000만 달러(= 약 6조 6,744억엔) 감소했다.환율의 급락 경향이 멈추지 않으면, 외국 l환율 당국의 달러 매도의 규모가 더욱 커질 가능성이 있다.연단위로 외화 준비고가 감소한 것은, 1997년의 통화위l기(128억 3,000만 달러, 약 1조 8,475억엔)과 2008년의 금l융위l기(610억 달러, 약 8조 7,840억엔)에 이어 3번째가 된다.
구체적으로 보면, 유가증 l권(나라 l채·정부 기관채·사채·자l산 유동화증 l권등)이 3,794억 1,000만 달러(91.0%, 약 54조 6,350억엔), 예l금이 141억 9,000만 달러(3.4%, 약 2조 433억엔), 나라 l때통화기l금l(IMF) 특별 인출권(SDR)이 141억 5,000만 돌(3.4%, 약 2조 376억엔), 김이 47억 9,000만 달러(1.2%, 약 6,897억엔), IMF 포지션이 42억 3,000만 달러(1.0%, 약 6,091억엔)으로 구성되어 있다.
달러/원 환율의 추이(9/1910/6)
지난 달의 외화 준비고가 역대 2번째의 규모에 감소한 것은, 미국의 긴축정책으로 달러고가 진행되어, 환율이 급고하 했기 때문이다.주요 6개국의 통화의 가치를 달러를 기준에 나타내는 달러 지수(DXY)는 지난달말에 112.25로, 1개월전(108.77)보다 3.2%상승했다.그 만큼 달러의 가치가 다른 통화보다 비싸졌다고 하는 의미다.원/달러 환율은 제3 4분기에 1,400원에 도달하는 등10%이상이나 급등했다.
이와 같이 환율의 볼러틸리티(volatility)가 격렬해지면, 외국 l환율 당국은 시장 안정을 위해서 언제라도 사용할 수 있도록(듯이) 보유하고 있는 외화 준비고를 이용해 시장에 개l입 한다.원/달러의 환율이 오를 때는, 외화 준비고를 사용해 외국 l외환시장에서 달러를 파는 방식으로원의 가치의 방어에 나선다.
한국은행이 외화 준비고를 집계할 때에 유로·파운드·엔화 등 다른 외화 l자l산을 달러로 환산하지만, 달러고가 계속 된 것으로 외화 준비고의 규모에도 영향을 미쳤다.지난 달의 달러에 대한 주요 통화의 환율을 보면, 호주 달러(-5.2%), 파운드(-4.4%), 엔(-3.9%), 유로(-2%) 모두 하락하고 있다.
한국은행의 오·금파국 l때국장은 「지난 달의 외화 준비고의 감소는, 외국 l외환시장의 볼러틸리티(volatility)의 완화 조치, 달러고에 의한 그 외 통화자l산의 달러 환산액의 감소, 금l융기관의 외화예l금의 감소 등에 의하는 것」이라고 해, 「환율의 편향 현상을 완화해, 시장의 심리 회복에 도움이 되었다」라고 말했다.
외화 준비고는, 대외 결제와 리스크 상황에 대응하기 위한 국의 경제의 방파제의 역할을 한다.외화 준비고가 줄어 들면 정책 여력이 감소하기 위해(때문에), 환율이 급등하거나 급락하거나 했을 경우에 볼러틸리티(volatility)을 억제하는 것이 어려워진다.특히, 지금과 같이 환율이 비싸게 머무는 만큼, 외국 l환율 당국은 달러 매도 시장에 개l입 할 필요가 높아져, 환율의 방어로 사용하지 않으면 안 되는 외화의 규모도 증가한다.
그러나, 한국은행은 외화 준비고가 줄어 들어도, 과거의 통화위l기와 같이 걱정하는 상황은 아니라고 하는 입장이다.8월말기l 준의 한국의 외화 준비고 규모는 중국 l(3조 549억 달러, 약 439조 9,056억엔), 일본(1조 2,921억 달러, 약 186조 624억엔), 스위스(9,491억 달러, 약 136조 6,704억엔), 로시 l아(5,657억 달러, 약 81조 4608억엔) 등에 계속 되어, 세계 8위로 충분한 상황이기 때문이다.
이전의 금l융위l기와는 달라, 순대외 l금l융l자l산 보유 l국이라고 하는 점도 바뀌었다.제2의 외화 준비고라고 해지는 민간 순대외 l금l융l자l산(대외 l금l융l자l산-대외 l금l융l채무)은, 금년의 제2 4분기에 7,440억 7,000만 달러(= 약 107조 1,460억엔)되어, 통화위l기였던 1997년말의―644억 7,000만 달러(= 약-9조 2,836억엔)보다 큰폭으로 증가한 상태다.
오 국장은 「GDP의 약30%의 대외 l자l산을 가지고 있는 것을 고려해야 한다」라고 해, 「현재의 외화 준비고는, 외부로부터의 쇼크를 완화시키는데 충분한 레 l벨이다.신l용 등급 설정 회사의 피치도, 지난 달에 한국의 외화 준비고는 같은 등급설정의 나라보다 견실한 상태를 유지하고 있다고 평가하고 있다」라고 말했다.
그것과 함께 「원 약세가 큰폭으로 진행된 것은, 한국 고유의 요인에 가세해 대부분이 세계적인 달러고이기 때문에」라고 해, 「환율의 움직임만으로 통화위l기라고 말하는 것은 어렵다」라고 덧붙였다.
9달에 역대 2번째의 외화 낭비를 한 한국
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9月に歴代2番目の外貨無駄遣いをした韓国
韓国が9月に歴代2番目の外貨準備高を使ったことが分かり、「不渡りを出しそうで恐ろしい」と嘆く
為替の防御で消耗？・・外貨準備高13年間で最l大の減少幅
韓国の外貨準備高が1ヵ月間で28兆ウォン（＝約2兆8,000億円）ほど減った。2008年の金l融危l機以来、約13年ぶりに最l大の減少幅だ。ウォン/ドル為替レートが金l融危l機レlベルまで急落すると、外国l為替当局が偏り現象を防ぐためにドルを売り渡すなどで消費したためと解釈される。ただし韓国l銀行は、以前の危l機とは異なり、韓国は純対外l金l融l資l産保有l国であり、外貨保有高も世界8位に上がっただけに、堅実な状態を維持していると評価した。
韓国l銀行が5日発表した外貨準備高の統計によると、9月末基l準の外貨準備高は、先月末（4,364億3,000万ドル、約62兆8,459億円）から196億6,000万ドル（-4.5%・約28兆ウォン、約2兆8,310億円）減少した4,167億7,000万ドル（＝約60兆148億円）を記録した。世界金l融危l機が訪れた 2008年10月の-274億2,000万ドル（＝-約3兆9,484億円）に次ぐ歴代2番目に大きい減少幅だ。
外貨準備高は減少し続けている。今年だけで463億5,000万ドル（＝約6兆6,744億円）減少した。為替レートの急落傾向が止まらなければ、外国l為替当局のドル売りの規模が更に大きくなる可能性がある。年単位で外貨準備高が減少したのは、1997年の通貨危l機（128億3,000万ドル、約1兆8,475億円）と2008年の金l融危l機（610億ドル、約8兆7,840億円）に続いて3回目のことになる。
具体的に見ると、有価証l券（国l債・政府機関債・社債・資l産流動化証l券など）が3,794億1,000万ドル（91.0%、約54兆6,350億円）、預l金が141億9,000万ドル（3.4%、約2兆433億円）、国l際通貨基l金l（IMF）特別引出権（SDR）が141億5,000万ドル（3.4%、約2兆376億円）、金が47億9,000万ドル（1.2%、約6,897億円）、IMFポジションが42億3,000万ドル（1.0%、約6,091億円）で構成されている。
ドル/ウォン為替レートの推移（9/19～10/6）
先月の外貨準備高が歴代2番目の規模に減少したのは、アメリカの緊縮政策でドル高が進み、為替レートが急高下したためだ。主要6カ国の通貨の価値をドルを基準に示すドル指数（DXY）は先月末に112.25で、1ヵ月前（108.77）よりも3.2%上昇した。それだけドルの価値が他の通貨よりも高くなったという意味だ。ウォン/ドル為替レートは第3四半期に1,400ウォンに到達するなど10%以上も急騰した。
このように為替レートのボラティリティが激しくなると、外国l為替当局は市場安定のためにいつでも使えるように保有している外貨準備高を利用して市場に介l入する。ウォン/ドルの為替レートが上がる時は、外貨準備高を使って外国l為替市場でドルを売る方式でウォンの価値の防御に乗り出す。
韓国銀行が外貨準備高を集計する際にユーロ・ポンド・円貨など他の外貨l資l産をドルに換算するが、ドル高が続いたことで外貨準備高の規模にも影響を及ぼした。先月のドルに対する主要通貨の為替レートを見ると、豪ドル（-5.2%）、ポンド（-4.4%）、円（-3.9%）、ユーロ（-2%）どれも下落している。
韓国銀行のオ・グムファ国l際局長は「先月の外貨準備高の減少は、外国l為替市場のボラティリティの緩和措置、ドル高によるその他通貨資l産のドル換算額の減少、金l融機関の外貨預l金の減少などによるもの」とし、「為替レートの偏り現象を緩和し、市場の心理回復に役立った」と述べた。
外貨準備高は、対外決済とリスク状況に対応するための国の経済の防波堤の役割をする。外貨準備高が減ると政策余力が減少するため、為替レートが急騰したり急落したりした場合にボラティリティを抑えることが難しくなる。特に、今のように為替レートが高止まりするほど、外国l為替当局はドル売り市場に介l入する必要が高まり、為替レートの防御で使わなければならない外貨の規模も増える。
しかし、韓国銀行は外貨準備高が減っても、過去の通貨危l機のように心配する状況ではないという立場だ。8月末基l準の韓国の外貨準備高規模は中国l（3兆549億ドル、約439兆9,056億円）、日本（1兆2,921億ドル、約186兆624億円）、スイス（9,491億ドル、約136兆6,704億円）、ロシlア（5,657億ドル、約81兆4,608億円）などに続き、世界8位と十分な状況だからだ。
以前の金l融危l機とは異なり、純対外l金l融l資l産保有l国という点も変わった。第2の外貨準備高と言われる民間の純対外l金l融l資l産（対外l金l融l資l産-対外l金l融l債務）は、今年の第2四半期に7,440億7,000万ドル（＝約107兆1,460億円）となり、通貨危l機だった1997年末の-644億7,000万ドル（＝約-9兆2,836億円）より大幅に増えた状態だ。
オ局長は「GDPの約30%の対外l資l産を持っていることを考慮しなければならない」とし、「現在の外貨準備高は、外部からのショックを和らげるのに十分なレlベルだ。信l用格付け会社のフィッチも、先月に韓国の外貨準備高は同様の格付けの国よりも堅実な状態を維持していると評価している」と述べた。
それとともに「ウォン安が大幅に進んだのは、韓国固有の要因に加え、大半が世界的なドル高のため」とし、「為替レートの動きだけで通貨危l機と言うのは難しい」と付け加えた。
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