AI 반도체 칩 안에 들어 가는 기판의 절연 소재인 ABF를 거의 독점적으로 공급하는 회사가 있다
이름은 아지노모토 (2802) MSG를 만드는 그 회사다. ABF란 ? Ajinomoto Build-up Film의 약자로, AJinomoto가 90년대 개발한 절연 소재다
CPU, GPU, Ai 가속기 등을 가리지 않고 고성능 칩에 주로 들어 가며, 아직 적절한 대체제는 없다 (주로 Ai칩에 들어가며, 모바일 등 소형 칩에는 들어가지 않는다)
그런데, 이 ABF를 아지노모토가 독점하고 있다 (95% 이상)
AI 반도체가 고도화 될 수록 패키징의 병목으로 작용하는 ABF의 수요는 폭발적으로 증가할 것으로 예상됨
결과적으로 AI CAPEX가 확대될 수록, 그 이익도 폭발할 것으로 전망된다 (가격 결정권을 행사하게 되면 이익 폭증)
조미료 회사가 PER 40배 가까이 된다면 당연히 매우 비싼 가격이지만, 코노 아이러니가 결국 AJinomoto는 식품회사가 아닌
첨단 소재 회사라는 방증이 된다
하지만 시장에서는 여전히 식품 회사에 가까운 분류이고, 아직 AI반도체 핵심 소재 기업으로서의 프리미엄은 덜 받고 있다고 볼 수 있는
회사 매출액 전체에서 차지하는 ABF 비중은 매우 작지만(10% 미만), 실제 회사의 이익은 ABF에서 가장 많이 나오고 있다 (30% 이상)
주가 수준은 확실히 낮다고 볼 수 없고, 離隔도 꽤 벌어지고 있지만
꾸준히 右上向하는 모습이다
AI의 성장성에 배팅한다면 , 좋은 선택이 될 수 있지만
주가가 부담스러운 자리이라서, 매매에는 고민이 필요하다
주가에 영향을 주는 긍정 요소
Rubin 세대 확대
CoWoS 부족 지속
ABF 가격 인상 현실화
AI ASIC 폭증
Sovereign AI 확대
인텔 파운드리 활성
