있다 어널리스트의 평
미국채시장에서는, 장기채와 초장기채(10년 존과 30년 존) 이율이 천천히 저하를 계속하고 있는 한편, 단기채와 중기채(2년 존과 5년 존) 이율이 천천히 상승.
이것에 의해, 수익률 곡선(=이율 곡선)의 후랏트닝(=평탄화)이 강해지고 있어 이미 2년·10 연리 회전 격차는 약 45 bp(=0.45%), 5년·30 연리 회전 격차는 약 35 bp(=0.35%)에까지 축소하고 있습니다.
어제, 브라드·센트루이스 연방은행 총재는, 이 앞, 반년 이내에, 장단 금리 역전의 가능성이 있다라고 말했습니다.
원래, 장단 금리가 역전하는 일은, 미 경제가 리셋션(=경기후퇴)에 빠지는 일에의 경계라고 하는 견해가 강하기 때문에, 만약, 반년 이내에 그것이 일어난다고 하면, 내년에는 경기후퇴가 시작되는 일이 됩니다.
쿠르즈·FRB 부의장은 어제, 「현재의 수익률 곡선의 플랫화에 대해서는, 리셋션이 박두하고 있는 징조와는 파악하지 않았다」라고 말했습니다만, 아무래도 걱정이게는 되어 옵니다.
뭐, 여기 수개월, 단기금리의 상승은 더욱 현저하고, 3개월물 LIBOR등이 급등하고 있으므로, 유동성 리스크가 금리를 끌어 올리고 있는 것으로, 그렇게 생각하면, 경기하강에 진입을 걱정할 필요는 없는 것입니다.
또, 만약, 경기하강에 진입이 가까워지고 있다고 하면, FRB의 금리인상 회수는 줄어 드는 일이 되어, 결과적으로, 장단 금리의 역전은 일어나지 않을 가능성으로 연결됩니다.
뭐, 매우 어려운 문제입니다만, 미 주식시장 동향이 경기하강에 진입인지 어떤지를 경고해 준다고 생각하기 때문에, 종합적으로 생각해서 갈 수 밖에 없을 것 같습니다.
환율에의 영향으로서는, 미국의 경기하강에 진입의 가능성이 높아지면, 당연, 달러 팔립니다.
그래서, 미국은 요주의
