한경：한국 경제, 확대하는 D의 공포…한국은행, 제로금리 카드 자를까

(c) 중앙 일보/중앙 일보 일본어판2020.05.11 09:28 2 이번 달의 소비자 물가 상승률이 작년 9월의 마이너스 0.4%에 이어 8개월만의 마이너스를 기록할 것이라고의 전망이 퍼지고 있다.신형 코로나 바이러스에 의해 소비 심리가 차가워지는 가운데 지난 달 중순부터 1배럴 당 10 달러대에 폭락한 국제 원유가격이 시차를 두어 이번 달의 물가를 인하할 것으로 예상되고 있기 (위해)때문이다.

물가가 당분간 계속 내려갈 것이라고 할 전망에 소비자가 소비를 늦추는 디플레가 나타난다고 하는 염려도 커지고 있다.한국은행이 디플레의 염려에 대응하기 위해(때문에) 기준 금리를 제로 수준까지 내릴지도 모른다는 관측이 나와 있다.

◇물가하락 경향으로 전환할까

통계청이 10일에 분명히 한바에 의하면, 지난 달의 소비자 물가지수는 104.95로 전년동월비 0.1%의 상승에 머물렀다.작년 10월의 0.0%이후의 최저치다.

전문가등은 2010년부터 2019년의 10년간의 5월의 소비자 물가의 전월비 상승률을 적용하면 이번 달의 소비자 물가는 전년 동기비로 마이너스를 기록할 가능성이 높으면 분석하고 있다.

과거 10년간의 5월의 소비자 물가 상승률은 전월비 평균 0.1%올랐다.이 평균 상승률을 지난 달의 소비자 물가지수 104.95에 적용하는？`니, 이번 달의 물가지수 추정치는 105.05다.작년 5월의 105.05로 같은 수준이다.

하지만 금년은 신형 코로나 바이러스로 소비 심리가 위축 해, 상품과 서비스 수요가 평년보다 크게 약해지고 있는 상태다.여기에 연초의 1배럴 당 65 달러로부터 지난 달 중순에 10 달러대까지 폭락한 국제 원유가격이 이번 달의 물가의 급락 요인으로서 작용할 것이라고 하는 분석이 지배적이다.국제 원유가격은 3주간 정도의 시차를 두어 한국의 석유 제품 가격에 반영되기 (위해)때문이다.

소비자 물가 상승률이 마이너스로 변하면 농산물과 석유류를 제외한 코어 물가, 식료품과 에너지를 제외한 경제협력개발기구(OECD) 기준의 코어 물가도 가까운 시일내에 잇따라 하락 경향을 나타낼 것이라고 하는 관측이다.

◇「기준 금리는 금년 2도 인하의 전망」

반론도 있다.일부에서는 이번 달부터 생활 방역 체계가 시작되어, 총액 14조 3000억원에 이르는 긴급 재해 지원금(코로나 지원금)이 방출되어 소비 활동이 지난 달부터 활발하게 되었던 만큼 물가가 상승할 것이라고 예상하고 있다.하지만 생활 방역 체계가 계속 되어도 소비 활동과 물가가 예년 수준에 회복하는 것은 어려울 것이라고 말하는 분석에 중점이 놓여진다.

물가 상승률이 이번 달 마이너스에 침체하면 찬`타체 경제가 얼어붙는 디플레가 나타날 가능성이 있다라는 염려도 나와 있다.

한성대학 경제학과의 김·산본 교수는 「국민경제의 종합적인 물가수준을 나타내는 GDP 디플레이터(deflator)가 작년 10-12월기까지 5 4분기 연속 마이너스를 기록하는 등 디플레의 징조가 작년부터 눈에 띄고 있다.신형 코로나 바이러스의 충격이 한국 경제를 디플레의 한가운데에 쫓아 버리고 있다」라고 이야기했다.

물가하락에의 기대 심리가 커지면 가계는 한층 더 싸게 제품을 사기 위해서 소비를 재고해, 이것은 소비 감소와 물가하락이 깊어지는 악순환으로 연결되어 장기 불황에 빠진다.한국은행이 이러한 악순환을 끊어 경제에 활력을 불어오기 위해서 기준 금리를 제로 수준까지 낮게 할지도 모른다는 전망이 증가하고 있는 이유다.

JP몰간의 박·소크킬 본부장은 「한국은행이 소비를 진흥해 저물가에 대응하기 위해(때문에) 7-9월기와 내년 1-3월기에 각각 0.25%두개인하 기준 금리를 결국 연 0.25%까지 낮게 할 것이다」라고 예상했다.