専門家ら「外国為替市場、積極的に介入する時ではない」
最近ウォン・ドル為替レートが急速に下落しているけれど、外国為替当局の積極的な
市場介入は危険だという専門家たちの指摘が多い。政府が外国為替市場に過度に介入
する場合、戦略が露出して投機勢力に逆利用されることになるという憂慮の声だ。
国際金融市場が一寸先を見通す事が出来ない混乱した状況で、生半可に外国為替保有額を壊して介入に出ても、
貴重なドルを無駄にして本当に危機に陥った時の実弾がなくなるということだ。現外国為替保有額2千億ドルが少な
い額ではないが、グローバル経済危機の展開状況や国内条件を勘案すると決して十¥分なBumperではないとの意味だ。
◇オーバーシューティング局面なのか、そうではないのか
キム・インジュン、ソ¥ウル大経済学科教授(韓国経済学長)は25日、聯合ニュース記者とのインタビューで
「最近ウォン・ドル為替レートが外国為替危機直後に近接する水準まで上がったが、現状況がそれほど深刻
だという事に同意しない」として「一種のオーバーシューティング局面で定義することができる」と話した。
キム教授は「米国の救済金融案が実現されれば金融収縮が解消されて、上半期以降は金融市場も
速い速度で安定することになるだろう」と見通した。ウォン・ドル為替レートはユン・ジュンヒョン
企画財政部長官が就任した9日1,381.00ウォンから24日1,516.30ウォンまで急落した。
特に24日終値は1998年3月13日の1,521.00ウォン以降、10年11ヶ月ぶりの最低水準だ。
ニューヨーク証券市場が銀行国有化論議などで12年ぶりに最低値で急落したのに続き、
コスピ指数が1,060線に暴¥落して、安全資産選好心理が広がったのに伴ったのだ。
キム・テジュン同徳女子大経済経営学部教授は「東ヨーロッパ問題が膨らんで、心理的に
一方へ傾く症状が現れている」として「韓国は株式市場と外国為替市場の流動性が良いと
見られる状況で、オーバーシューティングされやすい構¥造を持っている」と話した。
だが韓国開発研究院(KDI)キム・ヒョンウク研究委員は「1,500ウォンに近い為替レートが絶対的に決して侮れ
ない水準という点には同意するが、グローバルドル強勢や地政学的な要因などを考慮するならば、果たして現
状況を付和雷同の現象と規定できるのかもう少し考えてみなければならない」として懐疑的な見解を表¥わした。
◇ 「積極的介入自制しなければ」
専門家たちはしかし積極的な市場介入よりスムージングオペレーションを推薦した。
KDIキム・ヒョンウク研究委員は「重要なのは現状況を政策で解決することが出来るのかどうかだ」
として「今後も世界金融危機は当分解消されないことがありえてドル強勢も続くことになる」と釘を刺した。
すなわち直ちに大変だと外国為替保有額を注ぎ込んでみても所期の目的を達成できないのみならず、実弾減少で今後の
危機状況でさらに差し迫った局面に追い出されることになるという警告だ。ソ¥ン・ジェウン金融研究員研究委員は
「現状況ではスムージングオペレーションを通じて行き過ぎた急落を防いで、市場不安を寝かすのが適切だ」と話した。
キム・インジュン ソ¥ウル大教授は「外国為替当局の市場介入は傾向を逆らわないほどの微細介入でなければならない」
として「戦略が露出すればその戦略を逆利用する新規需要が生まれ、また他の副作用を生むしかなくなる」と話した。
キム教授は「介入の場合、市場に一貫性のあるシグナルを与えることが重要だ」として「市場介入
よりは通貨スワップを増やすなど中長期的な需要拡充路線で接近することが望ましい」と助言した。
キム・テジュン同徳女子大教授は「最近と同じように不確実性が増幅された状況では、積極的に介入
しても効果がない」として「市場が落ち着いて方向性を捉えた後に、介入に出た方が良い」と指摘した。